文華財經（編輯 王亞男）--一、實盤播報

　　20日（周三）LME三月銅下跌，期銅以日內最高價8210美元開盤，盤中期價震蕩走低，8000美元附近探明支撐后回升，收復部分跌幅，日內最低價8040美元，收盤站上8100美元整數關口，報8155美元，較上一交易日跌35點（0.43%）。全天成交溫和，持倉略增。

　　21日（周四）滬銅強勁上漲，主力805合約小幅高開130點，報66800元/噸，短暫震蕩探明66600一線支撐后，多頭發力將期價快速拉升至67000以上，午后主要圍繞67270元/噸窄幅震蕩，尾盤期價再次快速拉升。日內最高價67570元/噸，最低價66600元/噸，收于高點67550元/噸，收盤較上一交易日結算價漲880點（1.32%）。全天成交活躍，日增倉7836手。

　　二、行情成因分析

　　倫銅庫存繼續減少

　　20日（周三）LME銅庫存再次減少，降幅為2725噸，總庫存為137625噸，為去年10月中旬以來最低，庫存的持續下降成為銅價上漲的根本原因。從庫存結構來看，除亞洲外，歐美的很多庫存都在下降。注銷倉單維持在3.2萬噸左右，占比22.37%，仍維持較高水平，顯示庫存仍有進一步下降的可能。

　　行業分析數據利好

　　國際銅業研究組織(ICSG)周三在最新的月度報告中公布，2007年1-11月全球精煉銅消費量超過產量14.9萬噸，上年同期則為過剩10.4萬噸。ICSG稱，2007年1-11月全球精煉銅產量為1666萬噸，消費量總計為1681萬噸。

　　世界金屬統計局（WBMS）周三公布，2007年全球銅市供應短缺161,000噸，2006年為過剩278,000噸。

　　國內現貨消費或將啟動

　　現貨市場并未出現興旺成為拖累滬銅價格的主要因素。21日（周三）上海1#電解銅報價66000-66300元/噸，均價66150元/噸，較上一交易日略漲325元/噸。現貨貼水維持昨日水平500-350元/噸。盡管現貨市場仍相對較弱，大部分企業認為現貨的價格偏高，購入意愿不強，減少了銅價上漲的動力。但從20日現貨市場變化來看，現貨價格單日上漲幅度加大，且現貨貼水幅度沒有擴大，這在一定程度上增加了投資者做多的興趣。

　　技術分析

　　LME銅價在庫存大幅回落激勵下，買盤一路做高銅價，從目前走勢來看，期價上漲形態良好，突破8000美元重要整數位及前期高點形成的下降壓力線，不排除還有繼續上沖的可能。20日滬銅強勁上揚，均線系統及各項技術指標都支撐期價的上漲，從盤中走勢來看，資金進場積極，盤后滬銅總持倉18.7萬手。期價在前期壓力線下方經過3天震蕩整理，交易重心逐步上移逼近壓力線，在資金推動下期價大有突破前期壓力線之勢。目前在周邊市場黃金、原油、農產品等品種普遍上漲的情況下，期價繼續上沖的可能性較大。

　　三、后市研判

　　操作上建議前期多單繼續謹慎持有。

　　魯證期貨 李賢