黃金作為一種比較特殊的商品，具有商品和金融兩種屬性。在當(dāng)今社會中，黃金主要有以下幾方面需求：工業(yè)消費需求，主要應(yīng)用于首飾業(yè)、電子業(yè)、牙科、官方金幣、金章和仿金幣等；儲備需求，黃金儲備成為各國央行用于防范金融風(fēng)險的重要手段之一；飾金需求，該需求占黃金需求比例為75%左右。但隨著人們收入不斷增加和回避風(fēng)險意識的增強(qiáng)，黃金的投資需求在黃金需求中所占比重不斷上升，因此，分析黃金總需求時，不能不分析黃金投資需求的變動對黃金總需求的影響。歸納起來，影響黃金投資需求的主要因素有以下幾個方面：

　　1、美元指數(shù)的變化

　　由于國際金價主要由美元計價，因此，一般情況下，黃金價格與美元走勢呈現(xiàn)此消彼漲的負(fù)相關(guān)關(guān)系，美元指數(shù)提高，則黃金價格下跌；美元指數(shù)下跌，則黃金價格上升。例如06年5月國際金價自730美元回落至541美元，引發(fā)此次金價大跌的主要原因之一就是市場當(dāng)時預(yù)期美元會再次加息，美元會強(qiáng)勁反彈，大量資金從貴金屬、有色金屬等商品市場撤離，導(dǎo)致金價深幅調(diào)整。1971年以來的數(shù)據(jù)(月度數(shù)據(jù))表明，美元走勢與金價的相關(guān)系數(shù)為-0.38。

　　2、匯率的變化

　　由于美國、歐洲、日本為世界上三大經(jīng)濟(jì)主體，所以美元與歐元、美元與日元的匯率變化對黃金價格產(chǎn)生很大影響。由于國際黃金市場上主要由美元計價，所以，歐元對美元匯率的變化與黃金價格呈正相關(guān)關(guān)系。歐元對美元升值，表明美元貶值，則黃金價格上漲；歐元對美元貶值，則意味著美元升值，則黃金價格下跌。如2000年12月至2003年7月，美元貶值12.8%，則黃金價格上漲31.9%；2005年7月至2006年5月，美元貶值5.9%，同期黃金價格上漲59.1%，2007年6月至2008年1月，美元貶值7.5%，同期黃金價格上漲35.7%。

　　黃金與歐元走勢關(guān)系圖

　　3、CPI指數(shù)的變化

　　CPI指數(shù)是反映一個國家或地區(qū)總體物價水平變動情況的重要指標(biāo)。一般情況下，隨著CPI指數(shù)提高，同樣貨幣的購買力會逐漸下降。為回避貨幣貶值風(fēng)險，市場一般選擇黃金進(jìn)行保值，所以，CPI價格變化一般與黃金價格呈正相關(guān)關(guān)系。CPI越高，黃金價格水平就越高，隨著CPI的下降，黃金的價格水平有可能隨著回落。據(jù)對1980年以來美國CPI指數(shù)與黃金價格進(jìn)行回歸分析，二者相關(guān)度達(dá)到0.45，2002至今，CPI與黃金價格的相關(guān)系數(shù)為0.41，CPI成為影響黃金價格的主要因素之一。

　　4、國際市場原油價格的變動

　　在世界金融活動中，“三金”即黃金、黑金(黑金即石油)與美金(美金即美元)一直在世界金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展中有著舉足輕重的地位和作用；同時，在黃金、黑金、美金這三者的關(guān)系里，黃金價格和石油價格主要用美金來計價，因此，黃金與石油的同向變動關(guān)系也就由美元聯(lián)系起來了。由于黃金和原油同時具有商品和金融兩種屬性，兩種商品所具有的共同屬性使兩種商品價格具有高度的正相關(guān)性。

　　倫敦金與石油指數(shù)對比圖