一.操作思路

　　1)目前鄭糖期現價差過大，在現貨市場銷路不好的情況下，會吸引大量的糖廠注冊白糖倉單到期貨市場拋售，目前鄭糖壓力沉重，短期難有起色。

　　2)白糖生產成本在3400附近，以及國家的收儲價為3500，所以3500為重要支撐價位。

　　由于燃料動力主要包括煤電等使用費用，今年物價上漲得厲害，煤的費用也有較大調整。 07/08榨季，糖廠的不含稅銷售成本=260 元/噸*8.45 噸＋(400-500)元/噸＋(260—300)元/噸=(2857-2997)元/噸，由于糖廠的含稅銷售成本＝不含稅銷售成本＋單位產品銷售稅金＋單位產品進項稅。由此，我們推算出糖廠的含稅銷售成本＝(2857-2997)元/噸＋350＝3200-3347元/噸。當然由于各制糖企業對成本控制費用不一樣，后期物價的變化等因素，不排除糖廠生產成本低于或者高于這一成本區間的。

　　3)隨著榨季的結束，階段性供應壓力的減輕，以及傳統消費旺季的到來，再加上今年的奧運題材，長期看糖價在需求的啟動下會上行。

　　二、操作方案：

　　交易品種：鄭州商品交易所白糖807合約

　　投入資金：200萬人民幣

　　盯市合約：sr0807

　　時間預計：2008年1月底~~~~2008年5月底

　　1.資金分配：

　　持倉保證金控制在44.1%以內，占用資金：88.2萬，倉底風險金：111.8萬。

　　2. 建倉階段：

　　鄭糖807合約在3700—3600區域內建倉，方向為買入。

　　分兩次建倉：

　　1)當價格到3700時買入150手，需要保證金37000*8%*150=44.4萬

　　2)當價格到3650時再買入150手，需要保證金36500*8%*150=43.8萬。

　　建倉均價為(3700+3650)/2=3675，止損價格3575。

　　以持倉保證金8%計算，共占用保證金88.2萬元。

　　3.持倉階段：

　　如果后市行情向我們建倉方向運行，原始持倉繼續持有。目標價位4100。如果行情運行與我們建倉的方向相反，立即果斷斬倉出局。

　　4.平倉階段：

　　1)獲利情況： 糖價運行到目標價位附近開始平倉，平倉均價為4100，盈利=[4100-(3650+3700)/2]*10*300=127.5萬

　　2)止損出局情況：[(3650+3700)/2-3575]*10*300=30萬

　　5、風險報償比：(動用資金88.2萬，倉底風險金：111.8萬)在嚴格執行計劃操作下：

　　1) 盈利：=[4100-(3650+3700)/2]*10*300=127.5萬

　　2)止損：=[(3650+3700)/2-3575]*10*300=30萬

　　3)盈虧比：127.5/30=4.25：1

　　從上述計劃可以看出，只要我們嚴格按照計劃執行，那么實施盈利是可行的，同時風險也控制在比較小而且我們可以承受的范圍之內。

　　備注：實戰交易中需要執行計劃者對每周行情走勢進行書面評估，每月匯總，以便對投資計劃的執行有客觀標準；如果市場有不可抗力的因素及突發事件對行情產生不利影響，需及時作出其影響的評估及應對策略。交易中的書面材料備檔待查。

　　中瑞金融