國內鋁價在節前經過一波大幅上漲行情后，目前漲勢有所減緩，這主要是受天氣及供應的逐漸緩解影響，同時在長假后庫存的大幅增加亦使期價的上漲受到一定制約。

　　但從下圖可看出目前滬鋁的走勢依舊比較堅挺，滬鋁指數已從前期的18000-18400元的平臺上升至19200上方。因此個人認為當前鋁價在大幅上漲后，出現小幅回調亦無礙后市較強的走勢。

　　基本面上，2008年2月13日中鋁貴州分公司因冰凌雪災導致停產的電解鋁生產線恢復產能1%，8臺電解槽啟動通電，這標志著中鋁公司抗災減災工作取得階段性成果。

　　2008年，貴州電網遭受50年一遇特大凌凍雪災，中鋁公司在黔企業顧全大局，積極支持、堅決響應貴州省政府號召，在電網遭遇極端困難情況下，安全有序組織生產線退出生產。近一個月以來，在中鋁公司黨組領導下，他們認真貫徹落實公司要求，抓緊時間開展設備維護，認真制訂恢復生產方案，組成了多個專業組積極實施。

　　中鋁貴州分公司目前雖然僅恢復1%產能，但據專家估計，中鋁貴州分公司全部恢復生產仍需要一個艱苦過程。

　　因此節前中國因暴雪災害引發電力中斷，使得國內外鋁價大幅上漲。雖然國內的災情正在逐步緩解，但目前南非、塔吉克斯坦亦因天氣問題出現減產的情況。據路透社報道，南非電力公司(Eskom)稱正在采取多種方法，尋求減少工業用戶的電力需求。南非有三家鋁冶煉廠由該公司供電，總產能約為140噸/年。可以預期：因區域性電力短缺，勢必影響全球現有產能，尤其是未來產能的擴張，從而造成供應增速的下降。

　　而南非地區和塔吉克斯坦的產能下降，將引發今年基礎金屬市場的供給緊縮，特別是鋁市場。因此渣打銀行也下調了全球市場鋁的過剩供應量，并將今年鋁價的預期值從原來的2395美元/噸上調到2625美元/噸。

　　高盛日前也發表報告指出，中國鋁業受惠全球鋁供應減少及國內雪災過后鋁價上升，其盈利增長可抵消災后重啟生產成本。因此，該行調高中國鋁業目標價由13港元升至15港元。

　　同時高盛稱，占全球鋁產量3.6%的南非煉鋁廠因缺電于今年余下時間停產，今年以來倫敦金屬交易所鋁價已上升10%。此外，該行估計雪災已令內地130萬噸煉鋁停產，占今年國內產量8%，而內地鋁價今年以來上升9%。高盛認為，內地鋁業基礎現結構性改善，因煉鋁廠回復正常生產需時6個月，令今年損失50萬噸產量，雪災亦令250萬噸產能延遲釋放。此外，建筑工程以及電網分別占國內40%及20%鋁需求，災后重建令鋁需求增加。上述因素均令內地鋁供應輕微短缺10萬噸，以往則是過剩50萬噸。

　　據美國鋁業協會2月13日表示，美國1月原鋁產量年率增16.2%至2,753,902噸，而2007年1月為2,370,757噸，因此1月產量年率為2003年3月以來最高。

　　鋁業協會指出，1月產量年率較2007年12月的2,712,197噸增長1.5%。1月實際產量為233,254噸，高于2007年同期的 201,352噸和12月的230,351噸。1月平均日產量為7,524噸，2007年1月和12月分別為6,495噸和7,431噸。

　　美國1月產量增加，出現凈出口，同時國內長假部份工廠停產，使得國內庫存被受壓力。據2月15日統計，滬鋁庫存量119279噸，為去年來最大量。

　　小結：

　　雖然目前國內外鋁庫存量還異常高漲，但近期在中國、南非等國電力短缺和氣候因素影響，產量已經受到沖擊，產量受損的持續性是否會改變市場對2008年供求關系的預期，將是決定鋁價格趨勢的根本因素之一。

　　目前，市場的焦點更多地集中在：美國經濟衰退的風險、2008年產量的增長將導致大多數金屬出現過剩等預期上。然而，如果中國、南非等國產量受損持續，使得市場的焦點集中到供應面，引發市場對于2008年某些金屬供求關系的重新評估，若從此前普遍的過剩轉變成基本平衡甚至短缺，將對價格趨勢形成很大的沖擊。

　　隨著長假過后國內的下游企業開工率正在逐漸的增加，因此在面臨即將到來的旺季消費，國內一季度的原鋁產量將備受關注，預期會出現較大下滑，拖累凈出口水平下降，甚至有國外機構預期中國原鋁可能出現凈進口，價格還未失去繼續上漲的動能。因此在鋁價出現回調后亦可波段性建倉。

　　中瑞金融