本報記者 金士星 上海報道

　　受中國將于春節(jié)之后重啟消費預(yù)期的刺激，倫敦銅價于昨日再次挑戰(zhàn)8000美元/噸的紀錄高位。而與之形成鮮明對比的是，鋅、鋁價格節(jié)前曾有的凌厲漲勢卻已成了明日黃花。之所以會有這種情況，根本原因在于中國在各有色金屬品種消費和供給力量的不均衡，再加上投機因素的作祟，更加劇了市場價格波動和走勢的分化。

　　雪災(zāi)成金屬表現(xiàn)“分界線”

　　今年1月南方的雪災(zāi)和凍雨天氣使得嚴重依賴電力的有色金屬冶煉業(yè)受到嚴重沖擊。主要鉛鋅生產(chǎn)企業(yè)株冶集團1月29日起已關(guān)閉所有鋅鉛產(chǎn)能；中國鋁業(yè)也從1月23日起就關(guān)閉貴州分廠的鋁生產(chǎn)和遵義鋁業(yè)；從2月2日起，江西銅業(yè)的多數(shù)銅礦處于停產(chǎn)和半停產(chǎn)狀態(tài)，銅冶煉產(chǎn)能只能維持60-70%的負荷生產(chǎn)，銅加工企業(yè)也處于限產(chǎn)狀態(tài)。

　　大雪造成的有色金屬產(chǎn)能中斷使得LME3月期鋅價格和3月期鋁價格自1月24日起顯著攀升，其中鋁價在短短6個交易日中漲幅逾11.6%，而銅價在這段時間中卻處于盤整狀態(tài)。

　　隨著災(zāi)害性天氣逐漸緩和，電煤供應(yīng)的恢復(fù)幫助了有色金屬冶煉企業(yè)在短時間內(nèi)恢復(fù)產(chǎn)能。與此相對應(yīng)的是，國內(nèi)期鋁價格的高位震蕩和鋅價的下滑。截至昨日收盤，滬鋁主力0805合約價格依然在19500元/噸附近震蕩；滬鋅主力0805合約則價格創(chuàng)下1月底以來新低。

　　著眼于中國節(jié)后對有色金屬需求的恢復(fù)，國際銅價早在國內(nèi)春節(jié)假期中即出現(xiàn)快速上漲，并帶動節(jié)后國內(nèi)銅價的不斷走高。截至北京時間昨天19：37，LME三月期銅報于8060美元/噸，站穩(wěn)8000美元/噸的整數(shù)關(guān)口。

　　供求地位不一

　　在有色金屬價格波動和分化的背后，雪災(zāi)和春節(jié)假期的因素明顯成為中國在有色金屬市場中所處地位的檢驗指標。

　　雪災(zāi)期間鋁價和鋅價的快速上漲，顯示中國在這兩類有色金屬供應(yīng)面的變數(shù)對于市場的影響顯著。從上世紀90年代起，我國始終是鋁、鋅供應(yīng)大國，正因如此，雪災(zāi)造成的供應(yīng)短缺成了投機資金炒作鋁和鋅的重要契機。而當國內(nèi)產(chǎn)能恢復(fù)時，這兩類有色金屬品種又會在期貨市場中遭遇拋售。

　　并且，由于產(chǎn)業(yè)集中度的差異，投機資金對于中國鋁、鋅供應(yīng)面變化的態(tài)度也存在不同。金瑞期貨分析師吳鵬認為，國內(nèi)鋁的產(chǎn)業(yè)集中度高于鋅，而且鋁的消費領(lǐng)域也比鉛廣泛，因此電力短缺對鋁的影響遠大于鋅。相比之下，鋅產(chǎn)能恢復(fù)起來會比較快，這也是為何鋁的走勢依然強于鋅的部分原因。

　　至于銅，與中國在鋅和鋁供應(yīng)方的掌控力形成鮮明對比的是，來自中國的需求更成為影響全球銅價的主要因素。

　　因此，雪災(zāi)和春節(jié)假期的“驗證”結(jié)果是，中國龐大的供應(yīng)和需求量對于相關(guān)有色金屬的價格有著充足的影響力。而對于企業(yè)和個人交易者而言，如何把握有色金屬價格的波動，回避風險并獲得收益，這其中還有很多的事情可做。

　　例如，與鋁生產(chǎn)相比，中國的鉛鋅冶煉業(yè)的相對分散狀態(tài)，對于企業(yè)爭取加工費收益以及對鉛鋅市場影響力的提升都極為不利，因此鉛鋅行業(yè)的整合成為市場選擇的必由之路。而中國龐大的銅需求對于銅市的主導(dǎo)力量更要求相關(guān)產(chǎn)業(yè)加強對銅上游資源的控制。