原油再度破百難度較大

　　短期內(nèi)高位震蕩將成主旋律

　　光大期貨 劉月來(lái)

　　紐約商業(yè)交易所(NYMEX)和倫敦洲際交易所(ICE)原油期價(jià)上周末分別收于95.50美元/桶和94.63美元/桶，較前一周漲幅均達(dá)3.5%左右。自中國(guó)春節(jié)以來(lái)，原油價(jià)格連續(xù)上揚(yáng)，目前已再度逼近2008年初的歷史高點(diǎn)。而隨著行情的升溫，油價(jià)能否創(chuàng)新高也再度成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　一般認(rèn)為，這次原油價(jià)格上漲的主要?jiǎng)右蚴堑鼐壵�治因素的升溫。上周，委�?nèi)瑞拉國(guó)家石油公司和世界頭號(hào)非國(guó)有石油公司埃克森美孚公司發(fā)生嚴(yán)重爭(zhēng)端，由于委內(nèi)瑞拉是美國(guó)的第四大石油供應(yīng)國(guó)，美國(guó)從委內(nèi)瑞拉日進(jìn)口石油123萬(wàn)桶，占其進(jìn)口總量的約12%，所以該事件立即導(dǎo)致油價(jià)大幅上漲。

　　推動(dòng)油價(jià)上漲的還有庫(kù)存因素。據(jù)悉，目前經(jīng)合組織的石油庫(kù)存可用天數(shù)為近4年最低水平。另外，美元近來(lái)再度走弱，以及需求增長(zhǎng)、天氣嚴(yán)寒等因素也對(duì)原油價(jià)格形成有力支撐。

　　不過(guò)，盡管油價(jià)再度逼近歷史高點(diǎn)，但筆者依然認(rèn)為，油價(jià)短期內(nèi)再度突破100美元/桶關(guān)口的難度較大，主要原因如下：

　　首先，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性變大，將導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)放緩，從而減少對(duì)原油的需求。在最新的月度報(bào)告中，國(guó)際能源署稱(chēng)目前預(yù)測(cè)2008年世界石油需求將較2007年增長(zhǎng)1.9%，達(dá)到8760萬(wàn)桶，較其上月估計(jì)低20萬(wàn)桶/日。該機(jī)構(gòu)同時(shí)預(yù)計(jì)，今年世界石油需求將增長(zhǎng)167萬(wàn)桶/日，較其上一次預(yù)測(cè)下降31萬(wàn)桶/日。此外，歐佩克預(yù)測(cè)世界石油需求將達(dá)8700萬(wàn)桶，較其上一次預(yù)測(cè)減少大約10萬(wàn)桶/日。可見(jiàn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩已經(jīng)使國(guó)際能源署下調(diào)對(duì)原油的需求。實(shí)際上，自國(guó)際能源署去年7月首次對(duì)2008年需求進(jìn)行預(yù)測(cè)以來(lái)，迄今已將其需求預(yù)測(cè)水平下調(diào)共60萬(wàn)桶/日，將2008年石油需求預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率從2.5%削減至1.9%。

　　其次，原油庫(kù)存在不斷增加。盡管目前美國(guó)的原油處于近幾年的低位，但也需注意到，原油庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)五周增加，目前正處于增加的周期中，而每年的第二季度一般為原油消費(fèi)最少的季度，原油庫(kù)存繼續(xù)增加的可能性很大。

　　再次，進(jìn)入原油期貨市場(chǎng)的資金并沒(méi)有大幅增加。從美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)公布的基金持倉(cāng)報(bào)告來(lái)看，盡管上周油價(jià)上漲，且基金持有的凈多單增加了12474手，總計(jì)達(dá)39922手，但與最高時(shí)的12萬(wàn)手相比依然有較大差距；同時(shí)期貨總持倉(cāng)139萬(wàn)手，總持倉(cāng)還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于最高時(shí)超過(guò)150萬(wàn)手的持倉(cāng)水平，這充分說(shuō)明，退出的資金目前并沒(méi)有再度大幅進(jìn)場(chǎng)的意愿，由此將制約油價(jià)的上漲高度。

　　綜上所述，短期內(nèi)油價(jià)要再度過(guò)百的難度很大，一旦美國(guó)與委內(nèi)瑞拉的問(wèn)題妥善解決，則油價(jià)再度深度回調(diào)的可能性將加大。就短期而言，高位震蕩的可能性依然很大。當(dāng)然，如果兩國(guó)關(guān)系緊張程度加劇，委內(nèi)瑞拉切斷向美國(guó)供油以及美元指數(shù)再度大幅下挫，原油價(jià)格還有可能創(chuàng)出新高。