文華財經（編輯 王亞男）--春節后的首周雖然只有三個交易日，但大連豆類品種行情火爆，尤其是豆油期價表現搶眼，持續勁升，豆油主力805合約期價上周末向上突破了12000，刷新合約新高。豆粕期價業擺脫了前期偏弱的態勢，連粕809合約上周四持倉大幅增長，一度出現漲停。而連豆也隨美豆上漲，刷新了前一個高點，達到49589新高。從國際市場看，CBOT大豆主力805合約期價上周攻克了1400美分整數關位，周K線連續第四周收陽，走勢偏強。推動內外盤大豆期價走高的動能來自本年度全球大豆供應偏緊以及大豆下游產品豆油需求擴張潛力較大等利多因素。

　　首先，美國農業部在2月8日公布的月度供需報告將2007/08年度美國大豆期末庫存從上月的1.75億蒲式耳下調到1.6億蒲式耳，主要因為美國國內大豆壓榨和出口需求旺盛領庫存下降。在全球大豆數據方面，美國農業部預計2007/08年度全球大豆產量為2.2007億噸，比上月的預估值減少27萬噸，而需求總量預計為2.355億噸，比上月的需求預估值提高24萬噸，全球大豆本年度的供需缺口為1543萬噸，體現出全球大豆供應偏緊的格局。造成這種局面的原因，除了去年秋季美國大豆產量因播種面積縮減而大幅下降外，南美新豆增產幅度低于預期也是重要原因。盡管今年一月份以來巴西大豆產區天氣良好，但播種初期的干旱使得大豆播種面積擴張不足，局部地區的旱澇領作物受損，使今年巴西大豆產量的前景預計僅比去年略增甚至是持平，目前美國農業部對巴西大豆產量的預估值為6050萬噸。而阿根廷大豆產區在上月受到干旱困擾，盡管上周的降雨改善了作物升值條件，但早期干旱已經對作物單產造成損害，使本年度阿根廷的大豆產量可能略低或持平于去年水平，美國農業部預計本年度阿根廷大豆產量為4700萬噸，因而南美新豆上市無助于改善全球大豆供應偏緊的格局。

　　其次，生物柴油的炒作對大豆產品豆油的走勢形成長期支撐因素，原油價格本月初以來再度上漲到90美元之上，帶動美盤豆油期價持續刷新合約新高。美國目前有20％的豆油產量用于生物柴油，該比例將繼續上升，這將蠶食民用食用消費的數量。尤其是近期中國雪災導致菜籽等其他油料作物受損，市場預期中國將進口更多的豆油彌補，成為豆油期價短期的炒作題材，對大豆走勢也產生影響。

　　第三，龐大的基金凈多頭仍支撐美豆期價維持高位。最新的CFTC的持倉報告顯示，截至到2月12日當周，投機基金的多頭部位增加2884手達到197116手，盡管不及當周空頭部位的增倉數量，但維持高達152362手的凈多頭部位，加上指數基金相同規模的凈多數量，令大豆期價維持高位。另外，潛在的利空因素也需關注，尤其是美國大豆播種面積和谷物播種面積的變化，該因素將成為大豆上行的主要阻力因素之一。

　　從國內情況看，今年春節前我國南方地區的嚴重雪災導致農作物受災面積達到1.77億畝，油菜籽受損較大，預計今年油菜籽的產量可能下降，這將導致我國的油脂市場更加依賴豆油的供應，大連豆油期價節后強勁上升。另外，國內豬肉價格在春節期間仍維持高位運行，雪災令部分地區的生豬凍死，但占的比重不大，我國商務部認為今后一段時期豬肉價格仍將高位運行，小幅上漲。豬肉價格的高企持續吸引國內生豬養殖存欄的增長，節后養殖業對飼料需求將繼續穩定增長，這對豆粕期價油支撐作用。同時，進入2月份以來，國際海運費價格重新回升，從1月底的90美元左右上升到104美元左右，大豆進口成本再度回升。從大連豆類各品種的走勢看，連豆油仍居上漲領頭羊低位，大豆次之，豆粕最弱。但正因為豆粕期價的偏弱，使得連豆809合約與豆粕809合約的價差擴大到歷史新高，一度達到1450元之上，盡管豆油期價漲幅較大，但大連豆類809合約的理論壓榨利潤仍嚴重虧損，壓榨利潤較長時間為負數，顯示豆粕價格偏低，這在上周四已經引發了反向壓榨利潤套利盤的進入，為投資者提供了獲利機會。從走勢看，在美盤大豆期價維持高位的情況下，連豆及其制品期價預計近期仍有上揚動力，行情振蕩幅度可能較大，但主趨勢仍將維持。

　　劉幸華