2008 年的第一個(gè)交易月，鋁價(jià)走出一波先抑后仰的行情。先是在對全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂導(dǎo)致金融市場大幅動(dòng)蕩，并波及商品市場的大環(huán)境下，鋁價(jià)跟隨其他金屬持續(xù)走低，但自中下旬以來，受中國一些鋁冶煉廠因電力供應(yīng)緊張關(guān)停或減產(chǎn)的消息刺激，一直持續(xù)低位震蕩的鋁價(jià)突然發(fā)力，展開強(qiáng)勁單邊揚(yáng)升行情，LME3 個(gè)月期鋁在1 月29 日大漲120 美元，一舉突破2600 美元整數(shù)關(guān)口，并創(chuàng)下16 年來的單日最大漲幅。滬鋁也跟隨突破19000 元，擺脫前期的17500-19000 元的震蕩區(qū)間，上移至19000-20500 元區(qū)間進(jìn)行修正整理。

　　氧化鋁價(jià)格繼續(xù)攀升

　　受成本上升及春節(jié)長期之前的備貨需求拉動(dòng)，氧化鋁價(jià)格繼續(xù)攀升。據(jù)稱除中國鋁業(yè)以外的中國氧化鋁精煉商已經(jīng)將現(xiàn)貨氧化鋁價(jià)格上調(diào)7%至4500 元/噸左右，高于之前的4200 元/噸。價(jià)格上漲的部分原因是春節(jié)前的需求增加拉動(dòng)，加上緊張的運(yùn)輸市場一同拉動(dòng)。另外，進(jìn)口鋁土礦價(jià)格、海運(yùn)費(fèi)以及能源等要素成本的價(jià)格不斷上升，導(dǎo)致氧化鋁平均生產(chǎn)成本上漲了一倍，也對氧化鋁價(jià)格形成支撐。截至去年12 月，現(xiàn)貨進(jìn)口鋁土礦的價(jià)格由年初的35 美元/噸上漲至80 美元/噸，而且礦石的品位下降；中國從印度進(jìn)口的鋁土礦價(jià)格從2007 年約50 美元/噸上漲至2008年的110-115美元/噸，從而推高了國內(nèi)氧化鋁廠的生產(chǎn)成本，2008 年氧化鋁價(jià)格可能在成本的推動(dòng)下繼續(xù)維持高位，從而為鋁價(jià)提供支撐。

　　圖：Nalco競標(biāo)的現(xiàn)貨氧化鋁價(jià)格

　　對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂導(dǎo)致市場動(dòng)蕩

　　從1 月的走勢中我們看到在整體局勢沒有完全穩(wěn)定下來之前，市場容易發(fā)生極端波動(dòng)的行情。不　得不承認(rèn)，次貸危機(jī)的負(fù)面影響遠(yuǎn)未結(jié)束，1 月中花旗銀行爆出其196 年歷史中的最大虧損加劇市場對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，引發(fā)全球股市重挫，并波及商品市場，尤其是與經(jīng)濟(jì)相關(guān)性最高的金屬。花旗涉及次級貸款的投資虧損達(dá)180 億美元，這是迄今為止已公布虧損的銀行中的最大金額。受次貸影響，美國各項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)不斷惡化，經(jīng)濟(jì)開始拉響警報(bào)，進(jìn)而使美國金屬需求減弱的擔(dān)憂加劇。LME3個(gè)月鋁價(jià)在2008 年開局不錯(cuò)的一周之后便跟隨其他金屬持續(xù)下跌，從2548 美元下跌至2410 美元。

　　但與其他金屬相比，成本因素使鋁價(jià)大幅下跌的空間有限。過去一年中電力、氧化鋁、碳素等原料成本價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，以及勞動(dòng)力價(jià)格和金融成本提升導(dǎo)致鋁的生產(chǎn)成本大幅增加。有統(tǒng)計(jì)顯示，在過去一年中，我國電解鋁企業(yè)每生產(chǎn)一噸原鋁所需的成本中，僅電力方面的花費(fèi)就提升了1000 元。

　　在價(jià)格已經(jīng)接近生產(chǎn)成本之時(shí)，明顯缺乏理性下跌空間。另外，中國經(jīng)濟(jì)仍保持強(qiáng)勁增長，繼續(xù)成為金屬需求增長的主要推動(dòng)力，有75%以上的增長靠中國拉動(dòng)，因此可能部分抵消美國經(jīng)濟(jì)衰退對金屬需求增長的影響，令金屬需求維持中長期增長勢頭。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會的預(yù)計(jì)，國內(nèi)的電解鋁需求在2007 年增長36%的基礎(chǔ)上，2008 年預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持30%以上的增長。據(jù)商品研究機(jī)構(gòu)CRU 的預(yù)計(jì)，今年全球鋁需求預(yù)計(jì)增長10%至4164 萬噸，而產(chǎn)量增長11%至4254 萬噸，預(yù)計(jì)出現(xiàn)90 萬噸的過剩，但與市場規(guī)模相比不算太大，因此全球鋁供需應(yīng)該還是處于基本平衡的水平。