春節(jié)長(zhǎng)假過(guò)后，鄭糖放量加速大幅上揚(yáng)。節(jié)后交易首日，鄭糖主力7月合約于漲停報(bào)收，第二日繼續(xù)放量上攻，盤中創(chuàng)出近期4135元/噸的新高，終盤報(bào)收于4047元/噸，上漲103元/噸，漲幅2.61%。與節(jié)前相比，鄭糖主力7月合約上漲上漲180元/噸，漲幅高達(dá)4.65%。是純粹的市場(chǎng)炒作還是存在基本面支撐？

　　基本面方面，從1月下旬開始，占全國(guó)食糖產(chǎn)量將近六成的廣西蔗區(qū)遭遇了可能超過(guò)50年一遇的雨雪冰凍災(zāi)害。據(jù)廣西氣象部門統(tǒng)計(jì)，截止2月12日，廣西全區(qū)平均氣溫已連續(xù)30天低于8℃，成為自1951年廣西有詳細(xì)的氣象記載以來(lái)持續(xù)低溫最長(zhǎng)的一次。

　　嚴(yán)重的雨雪冰凍災(zāi)害對(duì)甘蔗生長(zhǎng)和食糖產(chǎn)量有重大影響：對(duì)當(dāng)前榨季而言，凍害嚴(yán)重的甘蔗，其重量、糖分和質(zhì)量不同程度下降，直接導(dǎo)致減產(chǎn)。雨雪冰凍災(zāi)害導(dǎo)致甘蔗砍運(yùn)困難，影響糖廠生產(chǎn)進(jìn)度。加之，本榨季甘蔗種植面積有所擴(kuò)大，因此，各地蔗糖生產(chǎn)進(jìn)度緩慢必然導(dǎo)致本榨期大大后延。在當(dāng)前土壤水分充足情況下，如果春季氣溫急劇回升后，尚未及時(shí)砍、收甘蔗的必將重新萌芽、生長(zhǎng)，最終導(dǎo)致蔗糖分將加速轉(zhuǎn)化、降低，也將導(dǎo)致蔗糖產(chǎn)量下降。對(duì)下一榨季而言，雨雪冰凍災(zāi)害影響到了宿根蔗的出芽生長(zhǎng)。受災(zāi)嚴(yán)重蔗地出現(xiàn)了斷壟缺蔸現(xiàn)象。如果翻種或補(bǔ)苗跟不上，下個(gè)榨季甘蔗種植面積將下降。雨雪冰凍災(zāi)害導(dǎo)致冬植蔗死芽爛種現(xiàn)象。特別是未蓋膜的冬植蔗，留種蔗尾已出現(xiàn)爛種。而且一些受災(zāi)重的地方留種不足，對(duì)下個(gè)榨季的甘蔗產(chǎn)量造成影響。

　　據(jù)廣西經(jīng)貿(mào)委統(tǒng)計(jì)，截至1月30日，廣西甘蔗受災(zāi)面積714.9萬(wàn)畝，占2007年總面積1388萬(wàn)畝的51.5%，其中未砍甘蔗重災(zāi)306萬(wàn)畝，宿根蔗受災(zāi)332萬(wàn)畝，已種秋冬植蔗受災(zāi)76.9萬(wàn)畝。主產(chǎn)區(qū)中以柳州、來(lái)賓、南寧、河池等市受災(zāi)最重。據(jù)估算，受凍害較嚴(yán)重的甘蔗，其糖份損失可達(dá)1-2個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)還會(huì)出現(xiàn)還原糖成倍增加，以及蔗汁酸度和膠體物質(zhì)增加現(xiàn)象，使入榨甘蔗蔗汁品質(zhì)降低，給加工帶來(lái)困難。嚴(yán)重的雨雪冰凍災(zāi)害將導(dǎo)致廣西今明兩個(gè)榨季的食糖產(chǎn)量減產(chǎn)已成定局，但減產(chǎn)幅度仍存在變數(shù)。減產(chǎn)預(yù)期支撐期價(jià)上揚(yáng)。

　　外盤方面，紐約原糖期貨價(jià)格近期在高位維持強(qiáng)勢(shì)調(diào)整，但有跡象顯示，調(diào)整可能即將告一段落，有可能展開新一輪上攻行情。外盤強(qiáng)勢(shì)對(duì)鄭糖形成利多。

　　技術(shù)形態(tài)上，鄭糖主力7月合約自1月22日觸及3693低點(diǎn)以來(lái)，震蕩反彈。14日跳空上漲形成第二個(gè)缺口，盤中突破了本榨季于2007年12月18日高點(diǎn)，創(chuàng)出新高4135元/噸，但收盤大幅回落。綜合來(lái)看，鄭糖強(qiáng)勢(shì)維持，但是技術(shù)性調(diào)整要求強(qiáng)烈。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，前期低迷的價(jià)格并未帶來(lái)食糖旺銷。根據(jù)中糖協(xié)一月分銷售簡(jiǎn)報(bào)，全國(guó)累計(jì)銷售甘蔗糖288.54萬(wàn)噸；累計(jì)銷糖率49.76%。與前3年相比，累計(jì)銷糖量排在第二位；累計(jì)銷糖率排在末位。單從累計(jì)銷售數(shù)據(jù)看，供求壓力之大可想而知。但是，從單月產(chǎn)糖量

　　和銷糖量看，數(shù)據(jù)中透露一些“暖意”。今年1月份的單月產(chǎn)糖量和銷糖量位于首位，并創(chuàng)歷史同期單月銷糖量新高。

　　減產(chǎn)預(yù)期降低糖廠賣出套保意愿，為期價(jià)走強(qiáng)提供支撐。節(jié)后兩個(gè)交易日的持倉(cāng)動(dòng)態(tài)顯示，糖廠減持套保空單的意愿強(qiáng)烈。作為重要農(nóng)產(chǎn)品之一食糖，與食用油等農(nóng)產(chǎn)品相比，比價(jià)過(guò)低問題，吸引投機(jī)多頭的積極介入。

　　本榨季初，基于增產(chǎn)和供大于求的預(yù)期，期價(jià)震蕩走低。1月雨雪冰凍災(zāi)害改變?cè)霎a(chǎn)預(yù)期，誘發(fā)期價(jià)大幅上揚(yáng)。隨著天氣好轉(zhuǎn)，榨季即將結(jié)束，因?yàn)?zāi)害所導(dǎo)致的減產(chǎn)幅度將逐步明朗。界時(shí)，市場(chǎng)炒作焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向消費(fèi)。

　經(jīng)易期貨　鐘金傳