春節(jié)長假期，國際白糖期貨價格總體維持在高位運行。盡管在期價沖擊前期高遭遇多頭獲利回吐盤的阻擊，但是仍舊較節(jié)前收盤上漲了1美分左右，這極大地的鼓舞了內(nèi)盤多頭買進的信心，刺激鄭糖期貨合約早盤大幅跳空高開，其中主力合約SR809以3972點高開29點。隨后期價維持在4000點上下震蕩，在午盤收盤前半小時和尾盤形成2次增倉上行盤面，說明當前新多資金對后市上行的保持較為樂觀的態(tài)度。單從日內(nèi)的表現(xiàn)可以看出糖市反彈動能十足。不過從基本面上來分析也同樣支撐期糖的走強。

　　首先，國際原油價格在高位運行，令各國開始加大生物能源——酒精的生產(chǎn)，以降低對原油的依賴程度。而甘蔗生產(chǎn)酒精較玉米、小麥具有成本優(yōu)勢，從而促成甘蔗向酒精生產(chǎn)傾斜，導致白糖產(chǎn)量增幅遠小于預期。目前甘蔗主產(chǎn)國還在計劃增加在汽油中的勾兌比例，比如全球第二大產(chǎn)糖國印度，計劃在今年10月份把汽油中的酒精含量從現(xiàn)在的5%上調(diào)到10%，勢必會消耗大量的甘蔗，導致白糖產(chǎn)量下降。其他比如巴西、美國、歐盟等都在加大生物能源的需求，酒精的需求正在以年遞增50%以上的速度增加，對白糖的帶來的支撐可想而知。

　　其次，我國南方遭遇歷史罕見的凍害天氣，對我國廣西、云南等白糖主產(chǎn)區(qū)的甘蔗產(chǎn)量影響較大。據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計，1月底至2月初長時間的低溫冰凍天氣，共造成廣西全區(qū)超過300萬畝甘蔗受災，部分受凍害甘蔗從根部以上1—7節(jié)已經(jīng)變質(zhì)，另外部分受凍害嚴重的甘蔗其生長點和側(cè)芽死亡并整株變質(zhì)，造成入榨甘蔗的糖份和質(zhì)量下降，同時低溫冰凍天氣還造成種苗的數(shù)量和質(zhì)量大受影響，預計下榨季宿根蔗的出苗率將會明顯下降。在此次凍害天氣襲擊下，中糖協(xié)此前預測我國今年年產(chǎn)1350萬噸的白糖產(chǎn)量估計不能夠?qū)崿F(xiàn)，同時下一榨季產(chǎn)量總體也很難突破本榨季的產(chǎn)量。這將對我國白糖的中線構(gòu)成中線利多支撐將貫穿整個榨季。

　　三、從全球角度來看，國際白糖產(chǎn)量也從上一榨季和本榨季的產(chǎn)大于銷的困境中走出。逐漸向產(chǎn)需平衡到產(chǎn)不足需的格局過渡。據(jù)2月7日國際糖業(yè)組織(ISO)報告顯示，2008/09榨季全球產(chǎn)量與消費量料將平衡，而此前數(shù)次預測中都是產(chǎn)大于需。更為直接還是預測機構(gòu)F.O. Licht稱2008/09榨季全球食糖市場將出現(xiàn)100萬噸的缺口。由此可以初步推斷出，2008年將是全球食糖產(chǎn)量由產(chǎn)大于求向產(chǎn)不足需過剩轉(zhuǎn)變的一年，價格也將因此由下跌向上漲轉(zhuǎn)變。

　　從實質(zhì)上講，上述三個方面也只是推動糖價上漲因素的一部分，目前市場還彌漫著白糖比價偏低，以及充足的資金后盾，和濃厚的看漲氛圍等，都是有利于期價走強。但是作為主力合約SR809，投資者還要關(guān)注一個關(guān)鍵區(qū)域4150-4200。此前在此曾經(jīng)遭遇現(xiàn)貨空頭的大量拋盤打壓，目前能否順利突破這個區(qū)域?qū)⒊蔀殛P(guān)鍵。如按照目前的現(xiàn)貨價格，期價抵達4200元/噸，同樣存在期現(xiàn)貨之間的無風險套利操作，會吸引眾多的現(xiàn)貨商組織廉價的現(xiàn)貨白糖在期貨市場拋售，導致白糖實盤壓力再度增加，壓制期貨回落。因此建議投資者在此價位到來前應(yīng)果斷將多頭減磅，伺機待期價回調(diào)后接回，或者待行情真正突破后加倉。

　　新紀元期貨——車勇