金瑞期貨王尊峰

　　黃金套保的基本策略

　　1、利用買入套期保值規避采購環節的風險。買入套期保值是指交易者先在期貨市場買入期貨，以便將來在現貨市場買進現貨時不至于因價格上漲而給自己造成經濟損失的一種套期保值方式。對于需要購入黃金，以黃金為原材料的需求者，由于擔心預期金價上漲，增加成本，可以進行買入套期保值。和提前以市價購入黃金、占用資金相比，在期貨市場以一個很低的保證金購入相當數量的期貨合約顯然具有極大優勢。

　　下面舉例簡要說明：某企業計劃于6月購入10千克黃金，由于國際金價不斷走高，該企業擔心6月份金價上漲，提高采購成本。于是該企業可建倉購買10手Au0806合約，并在此成本上做好相應的生產和銷售計劃。到了6月后，走勢會有四種：價格上漲，基差擴大；價格上漲，基差縮小；價格下降，基差擴大；價格下降，基差縮小。當第一種情況出現，在扣除交易成本后，企業不但抵消了黃金價格上漲造成的成本增加，保住了利潤，而且還獲得了由于基差擴大帶來的額外利潤。

　　至于第二種情況，結果會是期貨市場價格上升幅度小于現貨市場的價格上升幅度，基差縮小，這樣，在現貨市場成本的增加大于在期貨的市場獲利，雖然期貨交易獲利沒有完全彌補現貨市場的成本增加，但也能起到減虧保值的功效。

　　而對于第三和第四種情況，結果是因為對金價走勢預測錯誤，在期貨市場會因為價格的下跌造成損失，但此時現貨市場可以以低價購進現貨彌補了在期貨市場的損失，同樣起到了保值的功效。

　　所以如果企業沒作套期保值，一旦價格上漲，其成本將會提高很多，利潤則大為降低，甚至由于成本過高，經營會出現虧損而使的企業生產無法持續。因此，作套期保值是非常必要的。

　　2、利用賣出套期保值規避銷售環節的風險。賣出套期保值是指企業預期黃金未來價格趨勢看跌，先在期貨市場賣出期貨合約，當現貨價格下跌時以期貨市場的盈利來彌補現貨市場的損失的一種套期保值的方式。它主要是需要銷售黃金商品但又擔心價格下跌的企業的適用方法。具體操作可參考上面例一，在此不再詳列。

　　3、企業還可以利用市場的暫時價格偏離進行無風險套利。以目前國內黃金期貨合約為例，Au0806和Au0812的價格基本一樣，這樣手里有大量現貨黃金的企業就可以在期貨市場上賣出近月合約Au0806同時買入遠月合約Au0812，到期后在現貨市場買回現貨同時在期貨市場平掉多頭即相當于獲得了無風險下資金的6個月免費使用權，并且無需對黃金現貨的倉儲保管。當然這種機會也不是一直或者經常有的。

　　套期保值需要注意的問題

　　傳統的套期保值，需要遵守交易方向相反、商品種類相同、商品數量相當、交易月份相同或相近四個主要原則。但經驗證明，企業在套期保值時應根據具體情況制定套保策略，除了交易方向相反這一基本原則外，其余幾個方面則要結合實際情況靈活操作。如可以根據實際情況相應調整套保數量比，這也就是常說的保值優化。

　　最后，在套期保值時，我們必須要明確，該操作的目的是規避價格風險以實現“保值”，萬不可抱著投機的心態入場，因為一旦方向和期現配比出現錯誤，往往會招致很大風險。