在中國(guó)農(nóng)歷新年期間，倫銅受庫存持續(xù)大減推動(dòng)大幅上漲，由于銅庫存下降至16萬噸以下，而且注銷倉單保持在3萬噸以上，銅價(jià)僅在上周二因美國(guó)利空的非制造業(yè)ISM指數(shù)拖累而一天收陰，然后連續(xù)大漲，收于7830美元，現(xiàn)貨回到升水30美元以上的水平。基本面看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的利空不斷，繼制造業(yè)之后，服務(wù)業(yè)指數(shù)也下降到41.9這樣的低水平，大大低于50的榮枯分界線，說明經(jīng)濟(jì)全面的下降。但銅主要受到季節(jié)性消費(fèi)需求的提升，現(xiàn)貨消費(fèi)還未啟動(dòng)，近期庫存大減可能存在一些對(duì)中國(guó)因雪災(zāi)而減產(chǎn)和增加電力設(shè)施建設(shè)的投機(jī)因素，價(jià)格能否維持目前的高位還要看中國(guó)購(gòu)買是否跟上。技術(shù)上看，銅價(jià)強(qiáng)勁突破7500一線壓力，將測(cè)試8000壓力，但連續(xù)大漲，可能出現(xiàn)回調(diào)，追高不宜。滬銅今日于漲停板開盤，但隨后震蕩下行，最終收跳空的實(shí)體中陰線，表明高位壓力明顯。今日弱勢(shì)，全在于新年剛開始，消費(fèi)還沒有出現(xiàn)，外盤上漲而國(guó)內(nèi)暫無消費(fèi)實(shí)盤，因而報(bào)價(jià)雖高，但無人買貨。今日表現(xiàn)其實(shí)符合筆者對(duì)于價(jià)格暫時(shí)不支撐如此高位的判斷，而春節(jié)期間到貨并不多，節(jié)前現(xiàn)貨市場(chǎng)供需都很少的兩難局面并無多大改變，因此銅價(jià)回落空間也很小，逢低可能再次得到消費(fèi)商的買盤支持。總體來說，筆者堅(jiān)持節(jié)后消費(fèi)旺季帶來價(jià)格回升的判斷，短線看，價(jià)格由于炒作雪災(zāi)因素有些過急，有調(diào)整要求，但從倫敦良好的庫存走向看，價(jià)格回落幅度有限，等待回落后逢低買入。技術(shù)上看，倫銅接近8千一線的重要壓力區(qū)，加上短時(shí)漲幅過大，可能回落修整。滬銅跳空缺口回補(bǔ)可以逐步買回多單，其上漲過程將較為震蕩，上方的壓力主要關(guān)注去年66000-67000區(qū)間。操作上節(jié)前少量低位多單謹(jǐn)慎持有，否則觀望，等待回落買入。

　　倫鋁在一周的交易中保持高位震蕩，期價(jià)在2600-2700之間波動(dòng)沒有方向，而庫存持續(xù)增加，說明現(xiàn)貨壓力仍然較大，并不支持價(jià)格的大幅上漲。對(duì)于中國(guó)減產(chǎn)的炒作仍然支撐倫鋁價(jià)格，但電力和運(yùn)輸恢復(fù)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)可能重歸于平靜。由于本次雪災(zāi)造成大面積停產(chǎn)，對(duì)年度總的產(chǎn)量平衡產(chǎn)生影響，將從中期抬高價(jià)格中樞。技術(shù)上看，倫鋁回到2600-2800的去年成交密集區(qū)內(nèi)，技術(shù)形態(tài)向好，但突破這一區(qū)間難度很大，可能維持窄幅波動(dòng)，市場(chǎng)機(jī)會(huì)不大。滬鋁今日大幅回落，說明運(yùn)輸問題緩解后現(xiàn)貨不再緊張，而目前現(xiàn)貨消費(fèi)暫時(shí)還未恢復(fù)，價(jià)格回落是正常的，期價(jià)的穩(wěn)定還是要看現(xiàn)貨臉色。技術(shù)上看鋁價(jià)年前大幅波動(dòng)，因此震蕩較大，但之前兩個(gè)多月的波動(dòng)區(qū)間上沿在18800一線，應(yīng)該會(huì)有支撐作用，維持窄幅波動(dòng)判斷，逢低少量短買，不可追漲殺跌。

　　倫鋅節(jié)日期間回落后重新走高，期價(jià)較休市前幾無變化，庫存有所增加，現(xiàn)貨維持在20美元上下的貼水，說明現(xiàn)貨壓力仍較明顯，并在逐步積累。但倫鋅技術(shù)上在2400一線得到支撐，期價(jià)站在均線之上，并突破了中期下降壓力線，有繼續(xù)上行的要求，可能再次測(cè)試區(qū)間上沿。滬鋅節(jié)前大漲，目前運(yùn)輸緩解，現(xiàn)貨市場(chǎng)回落，今日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下跌，而由于下游廠家還未恢復(fù)生產(chǎn)，買家極少，價(jià)格還有回落要求。期價(jià)今日則是震蕩下行，最終收于跌停板，而持倉大增，筆者認(rèn)為這體現(xiàn)了對(duì)價(jià)格維持震蕩的看法，即在不大的空間中上漲即有空頭進(jìn)場(chǎng)，而下跌即有多頭買入。鋅與鋁一樣，現(xiàn)貨都屬于旺季消費(fèi)還未展開，供應(yīng)壓力較大的情況，震蕩偏弱的格局還會(huì)持續(xù)，相應(yīng)的期價(jià)處于上有壓力下有支撐的情況，可能維持窄幅波動(dòng)，操作上，少量節(jié)前空單注意回落平倉，按區(qū)間波動(dòng)處理，21000為區(qū)間高位，19300一線前期反復(fù)得到支撐，為區(qū)間低位。

　　鄧宏