倫銅大漲，關注中國需求

    在中國農歷新年期間，倫銅受庫存持續大減推動大幅上漲，由于銅庫存下降至16萬噸以下，而且注銷倉單保持在3萬噸以上，銅價僅在上周二因美國利空的非制造業ISM指數拖累而一天收陰，然后連續大漲，收于7830美元，現貨回到升水30美元以上的水平。基本面看，美國經濟衰退的利空不斷，繼制造業之后，服務業指數也下降到41.9這樣的低水平，大大低于50的榮枯分界線，說明經濟全面的下降。但銅主要受到季節性消費需求的提升，現貨消費還未啟動，近期庫存大減可能存在一些對中國因雪災而減產和增加電力設施建設的投機因素，價格能否維持目前的高位還要看中國購買是否跟上。技術上看，銅價強勁突破7500一線壓力，將測試8000壓力，但連續大漲，可能出現回調，追高不宜。滬銅新年剛開始，消費還沒有出現，而銅價上漲可能吸引前期低價進口銅開始拋售，將弱于倫銅，處于跟漲地位。操作上節前少量低位多單謹慎持有，否則觀望。 倫鋁在一周的交易中保持高位震蕩，期價在2600－2700之間波動沒有方向，而庫存持續增加，說明現貨壓力仍然較大，并不支持價格的大幅上漲。對于中國減產的炒作仍然支撐倫鋁價格，但電力和運輸恢復，國內現貨市場可能重歸于平靜。由于本次雪災造成大面積停產，對年度總的產量平衡產生影響，將從中期抬高價格中樞。技術上看，倫鋁回到2600－2800的去年成交密集區內，技術形態向好，但突破這一區間難度很大，可能維持窄幅波動，市場機會不大。滬鋁節前大幅上漲，有回落確認支撐的要求，目前看下檔支撐在19300前期區間上沿，操作上以窄幅波動，短線交易為主。 倫鋅節日期間回落后重新走高，期價較休市前幾無變化，庫存有所增加，現貨維持在20美元上下的貼水，說明現貨壓力仍較明顯，并在逐步積累。但倫鋅技術上在2400一線得到支撐，期價站在均線之上，并突破了中期下降壓力線，有繼續上行的要求，可能再次測試區間上沿。滬鋅節前大漲，目前運輸緩解，現貨市場可能回落，期價處于上有壓力下有支撐的情況，可能維持窄幅波動，操作上，少量節前空單注意回落平倉，技術支撐在2萬一線。

    （倍特分析師：鄧宏）