因冰雪災(zāi)害電解鋁生產(chǎn)線停產(chǎn)后再恢復(fù)生產(chǎn)時(shí)間較長(zhǎng)氧化鋁電解鋁短期價(jià)格或逆向而動(dòng)

　　證券時(shí)報(bào)記者李坤

　　近期我國(guó)南方地區(qū)的雨雪天氣造成的大面積停電等給部分有色金屬生產(chǎn)公司造成嚴(yán)重影響。行業(yè)分析師估計(jì)，目前停產(chǎn)的國(guó)內(nèi)原鋁產(chǎn)能已近100萬(wàn)噸，每月影響產(chǎn)量約占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量的7%，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)氧化鋁將面臨產(chǎn)能相對(duì)過剩的壓力，而電解鋁價(jià)格則有望上漲。事實(shí)上，近一周來(lái)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)已經(jīng)上漲，目前已達(dá)18500元/噸，比一周前上漲500元/噸。

　　不過記者從焦作萬(wàn)方(000612)、中孚實(shí)業(yè)(600595)等位于江淮以北、未受災(zāi)害影響的鋁業(yè)公司了解到，這種短期價(jià)格上漲帶來(lái)的好處不大可能立即體現(xiàn)為這些電解鋁生產(chǎn)公司的收益。同時(shí)電力等成本價(jià)格上漲也可能會(huì)抵消電解鋁價(jià)格上漲帶來(lái)的好處。

　　氧化鋁面臨短期壓力

　　據(jù)了解，由于近期國(guó)內(nèi)出現(xiàn)罕見的持續(xù)暴風(fēng)雪造成湖北、湖南、貴州、云南等地區(qū)電力設(shè)施嚴(yán)重受損。中國(guó)鋁業(yè)(601600)旗下年產(chǎn)能力為32萬(wàn)噸的貴州鋁廠和年產(chǎn)能為11萬(wàn)噸的遵義鋁廠因此從1月23日起停產(chǎn)。金馬集團(tuán)(000602)下屬子公司眉山啟明星鋁業(yè)有限公司日前也停產(chǎn)84臺(tái)電解槽。

　　由于電解鋁生產(chǎn)線停產(chǎn)后恢復(fù)時(shí)間較長(zhǎng)，國(guó)信證券預(yù)計(jì)，此次停產(chǎn)將使中鋁月度減產(chǎn)約3.58萬(wàn)噸，而整個(gè)一季度將對(duì)中鋁電解鋁產(chǎn)量造成10萬(wàn)噸以上的影響。廣州證券估計(jì)，目前停產(chǎn)的國(guó)內(nèi)原鋁產(chǎn)能可能已近100萬(wàn)噸，每月影響產(chǎn)量約占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量的7%。

　　國(guó)信證券認(rèn)為，以每噸電解鋁需要1.95噸氧化鋁，90%的產(chǎn)能利用率計(jì)算，將導(dǎo)致氧化鋁每月消費(fèi)量減少約10.5萬(wàn)噸，相當(dāng)于2007年月度氧化鋁消費(fèi)量的4%。即便電力供應(yīng)在二季度恢復(fù)正常狀態(tài)，由于電解鋁生產(chǎn)線停產(chǎn)之后通常需要較長(zhǎng)的時(shí)間恢復(fù)生產(chǎn)，二季度電解鋁產(chǎn)量也將受到影響。此外，隨著春節(jié)假期的備貨行為即將結(jié)束，國(guó)內(nèi)氧化鋁需求將減少。因此，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格將面臨短期壓力。

　　長(zhǎng)江證券則認(rèn)為，由于未來(lái)2年全球?qū)⑿略?500萬(wàn)噸的氧化鋁產(chǎn)能，氧化鋁將保持對(duì)電解鋁的供應(yīng)過剩局面。但受上游鋁業(yè)礦成本的支撐，氧化鋁價(jià)格后期將有較強(qiáng)的支撐。

　　據(jù)了解，經(jīng)過兩次氧化鋁價(jià)格上調(diào)，目前中鋁系現(xiàn)貨氧化鋁價(jià)格達(dá)到4200元/噸，而非中鋁系的現(xiàn)貨氧化鋁價(jià)格達(dá)到了4500元/噸。

　　漲價(jià)效應(yīng)難以立即傳導(dǎo)

　　雖然因暴風(fēng)雪天氣國(guó)內(nèi)電解鋁價(jià)格出現(xiàn)上漲，但是記者從焦作萬(wàn)方、中孚實(shí)業(yè)等位于江淮以北、未受災(zāi)害影響的鋁業(yè)公司了解到，由于產(chǎn)品主要通過經(jīng)銷商銷售，因此價(jià)格上漲的好處不會(huì)立即傳導(dǎo)到生產(chǎn)公司，很可能只為經(jīng)銷商創(chuàng)造一個(gè)短暫的暴利機(jī)會(huì)。

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，電解鋁仍可能面臨供大于求的局面。據(jù)了解，2006年我國(guó)電解鋁產(chǎn)能1200萬(wàn)噸，產(chǎn)量接近1000萬(wàn)噸，消費(fèi)量879萬(wàn)噸(消費(fèi)占全球1/4)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供略大于求，依靠出口維持平衡。同時(shí)，近年來(lái)，我國(guó)的電解鋁產(chǎn)能增長(zhǎng)勢(shì)頭卻依然不減。長(zhǎng)江證券預(yù)計(jì)2007年底中國(guó)電解鋁產(chǎn)能超過1400萬(wàn)噸，2010年全國(guó)電解鋁產(chǎn)能將達(dá)到1700萬(wàn)噸左右。

　　長(zhǎng)江證券認(rèn)為，在電解鋁行業(yè)進(jìn)入壁壘不高的情況下，行業(yè)不太可能長(zhǎng)時(shí)間處于暴利狀態(tài)(電解鋁新建產(chǎn)能投產(chǎn)大約1年時(shí)間)。即使目前和未來(lái)兩年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)依然保持對(duì)電解鋁的超高速需求，但是，在市場(chǎng)逐利行為下，電解鋁的新增和重啟產(chǎn)能會(huì)比較迅速的釋放從而造成供給過剩。另外，氧化鋁、電力成本的上升雖然也會(huì)支撐鋁價(jià)，但是這并不意味電解鋁企業(yè)的利潤(rùn)空間的增加。