2007年7月31日，LLDPE(線性低密度聚乙烯)期貨正式在大連商品交易所掛牌上市。中國(guó)是世界石油和化工產(chǎn)品生產(chǎn)大國(guó)和消費(fèi)大國(guó)，石油和化工產(chǎn)業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，但與此同時(shí)也顯示出了部分問(wèn)題，如：進(jìn)口量大、對(duì)外依存度高、產(chǎn)品價(jià)格受國(guó)際市場(chǎng)影響較大等。促進(jìn)石油及其衍生品期貨的發(fā)展對(duì)我國(guó)能源產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展有著長(zhǎng)足意義。LLDPE 期貨上市使得石油化工類企業(yè)找到了與資本市場(chǎng)的結(jié)合點(diǎn)，通過(guò)資本市場(chǎng)可以有效規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，提高我國(guó)化工產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。鑒于LLDPE期貨剛上市半年左右，因此本報(bào)前半部分首先對(duì)LLDPE的基本情況及其價(jià)格的影響因素做一簡(jiǎn)要介紹，以提高投資者對(duì)LLDPE的認(rèn)知度。

　　一、LLDPE基本情況介紹

　　LLDPE (線性低密度聚乙烯)，是一種無(wú)毒、無(wú)味、無(wú)臭，呈乳白色顆粒物。其上游產(chǎn)品是石油，主要應(yīng)用領(lǐng)域是農(nóng)膜、包裝膜、電線電纜、管材、涂層制品等。按共聚單體類型，LLDPE主要?jiǎng)澐譃?種共聚物：C4(丁烯-1)、C6(己烯-1)和C8(辛烯-1)。其中，丁烯共聚物是全球生產(chǎn)量最大的LLDPE樹脂，而己烯共聚物則是目前增長(zhǎng)最快的LLDPE品種。

　　影響LLDPE價(jià)格走勢(shì)的基本因素：

　　1、上游原料

　　由于LLDPE生產(chǎn)流程是：原油(Crude oil)——石腦油(Naphtha)——乙烯(Ethylene/C2)——聚乙烯(Polyethylene，PE)——線性低密度聚乙烯(LLDPE)，因此，上游原料從原油到PE的價(jià)格都將影響LLDPE的價(jià)格。上游原料主要通過(guò)短期、長(zhǎng)期兩個(gè)方面影響LLDPE的價(jià)格，短期主要是對(duì)貿(mào)易商的心理影響，通過(guò)經(jīng)銷商“蓄水池”的變化來(lái)影響價(jià)格走勢(shì)；長(zhǎng)期則是通過(guò)成本因素來(lái)影響LLDPE的價(jià)格。

　　2、供應(yīng)方面

　　一方面在于石化的庫(kù)存、裝置的檢修與切換以及石化的結(jié)算、考核政策。石化庫(kù)存的高低是LLDPE價(jià)格的晴雨表。一般說(shuō)來(lái)，國(guó)內(nèi)石化有各自的設(shè)計(jì)庫(kù)容，當(dāng)庫(kù)存水平超過(guò)正常庫(kù)存時(shí)，迫于銷售壓力國(guó)內(nèi)石化可能會(huì)采取降價(jià)的措施以促進(jìn)銷售。反之，當(dāng)銷售順暢，庫(kù)存偏低時(shí)，也意味著石化存在推漲的潛能；裝置的檢修以及切換會(huì)導(dǎo)致某個(gè)級(jí)別或者牌號(hào)原有的供應(yīng)驟減或激增，從而打破原來(lái)的供需平衡，引起LLDPE價(jià)格波動(dòng)；石化的結(jié)算、考核政策如中石化的月底停銷結(jié)算以及中油月度買斷，在供應(yīng)和定價(jià)上均會(huì)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格帶來(lái)影響。

　　另一方面在于進(jìn)口供應(yīng)。進(jìn)口供應(yīng)對(duì)于國(guó)內(nèi)LLDPE市場(chǎng)價(jià)格的影響主要體現(xiàn)在數(shù)量和價(jià)格兩方面，其中數(shù)量的影響更為主要。

　　3、需求方面

　　一方面是實(shí)際需求。指下游工廠的生產(chǎn)需求，主要體現(xiàn)在現(xiàn)有庫(kù)存、工廠開(kāi)工率和下游工廠制品銷售。

　　另一方面是投機(jī)需求。指貿(mào)易商行為，如集中備貨或拋售而引起的需求變化。其中主要涉及貿(mào)易商的庫(kù)存、貨源成本、資金狀況以及心態(tài)等。

　　4、宏觀政策法規(guī)

　　宏觀政策主要體現(xiàn)在關(guān)稅上面，一方面是進(jìn)口關(guān)稅，2005年我國(guó)LLDPE的進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)至6.5%，遠(yuǎn)低于LDPE和HDPE，在當(dāng)時(shí)刺激了LLDPE的進(jìn)口貿(mào)易；另一方面是出口退稅，根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局2007年90號(hào)通知，2007年7月1日起，塑料及其下游制品(稅則號(hào)3901-3926)出口退稅率降低到5%。這一政策抑止了國(guó)內(nèi)LLDPE的出口貿(mào)易。

　　二、07年LLDPE行情回顧

　　圖1.1：LLDPE期貨指數(shù)走勢(shì)圖

　　圖2.2：LLDPE現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)圖

　　從圖2.1和圖2.2中我們可以看出，9月下旬LLDPE在原油大幅上漲，冬季農(nóng)膜需求旺盛等因素的影響下，現(xiàn)貨價(jià)格一路攀升，而同期LLDPE期指價(jià)格也是一路上漲，雖然年末受下游需求拖累有所回落，但仍然處于歷史高位。