一、要聞回顧： 1. 倫銅：1日庫存177800-975（噸），注銷倉單32625+2550（噸），注銷倉單占總庫存比例為18.35%（31日為16.82％），現貨升水10.5美元（31日是貼水7.5美元）。31日持倉：現貨／2.20為30056-1137（手），總持倉266215+670（手）。1日成交預估78900手，31日修正后為115972手。 2. 倫鋁：1日庫存956475-150（噸），注銷倉單30750+525（噸），注銷倉單占總庫存比例為3.21%（31日為3.16％），現貨貼水36.5美元（31日是貼水36.5美元）。31日持倉：現貨／2.20為75423-6119（手），總持倉705858-4970（手）。1日成交預估181913手，31日修正后為279527手。 3. 美國勞工部周五公布,1月非農就業人口減少1.7萬人,預估為增加8萬人,12月修正為增加8.2萬人;1月失業率為4.9%,預估為5.0%,12月為5.0%. 市場原本預期1月美國非農就業人口增加8萬人,失業率為5.0%。 4. 美國供應管理協會(ISM)周五公布,1月制造業指數為50.7,去年12月為48.4. 之前路透訪問的分析師預估中值顯示,1月制造業指數料為47.3。

    二、重要信息提示（均為北京時間） 1. 倫銅庫存及持倉變化 2. 倫鋁庫存及持倉變化 3. 全球股市 4. 美聯儲政策 5. 美元走勢 6. 美國房地產市場走向 7. 2月4日23：00美國12月工廠訂單　 預測值 ＋0.5％ 前值＋1.5％ 三、庫存與基金持倉 上海期交所金屬銅庫存（2月1日公布） 上周庫存 本周庫存 庫存增減 可用庫量8397 小計 期貨 小計 期貨 小計 期貨 上周 本周 增減 銅 合計 18158 10115 20245 8797 2087 -1318 382907 376941 -5966 鋁 合計 100762 44944 94954 46967 -5808 2023 200868 199285 -1583 CFTC基金持倉(截止1月29日當周) 74596非商業 商業 總計 非報告頭寸 多頭 空頭 套利 多頭 空頭 多頭 空頭 多頭 空頭 10688 20024 15281 51496 38578 77465 73883 12241 15823 較1月22日當周總持倉量變化(89706+3324) -619 -331 2871 617 418 2869 2958 455 366 各類交易商頭寸占總持倉百分比(%) 11.9 22.3 17.0 57.4 43.0 86.4 82.4 13.6 17.6 總交易商（163） 26 67 57 38 34 112 131

    四、行情研判

    銅：周五倫銅小跌，但是中國電力短缺及暴風雪對價格產生一定支撐。江西銅業表示，因電力短缺，在兩三天內關閉70萬噸冶煉產通順的30萬噸。倫銅庫存注銷倉單繼續增加，利多�，F貨再次轉為升水，近期圍繞在零線附近震蕩。從銅本身市場結構來看，多頭有護盤跡象。短中線震蕩，不排除在中國春節期間基金拉升銅價。長線在美國房地產市場觸底前保持偏空看法。預計當前倫銅在7070-7450間震蕩。建議激進的投資者可輕倉少量多單過節，穩健的投資者持幣過節。

    鋁：不追漲，日內交易為主。警惕節后價格的回落。