美林證券近日發布報告稱，由于美國原油需求領域發生變化，即便美國經濟陷入衰退也不會對該國原油需求造成太大影響。

    　　報告稱，從歷史上看，美國經濟衰退傾向于令美國原油需求下降。毫無疑問，過去幾周里，原油市場宏觀經濟面正在惡化，市場普遍擔心美國經濟衰退可能會對原油需求造成影響。經濟衰退的持續時間和影響深度常都很重要，由于工業消費轉向其他能源替代品，上個世紀80年美國經濟的衰退使得美國原油需求急劇萎縮。而且在過去的六次經濟衰退中，美國原油需求年均萎縮2.3%。

    　　不過，報告稱，此次美國經濟衰退引發的需求下降程度將比較溫和。報告認為，美國工業周期與原油需求之間的相關性過去10年里逐漸下降，目前下降至30%，交通運輸領域的原油需求成為主導力量，美國原油需求的70%現在都與交通運輸領域相關：汽油、柴油及航空煤油等。

    　　報告強調，相比工業領域的燃料需求，美國交通運輸領域的燃料需求對經濟沒那么敏感，近些年也一直是推動油價的主要動力。美國經濟出現相對溫和的衰退對交通運輸部門燃料需求只會產生很小的影響，盡管替代燃料缺乏。

    　　盡管如此，工業前景的變化顯示原油價格從目前價格回落10美元，也是有可能的。而且，未來幾個月里，原油庫存可能會上升，有可能導致油價受壓。

    　　該報告認為，油價目前與股市相關度達到了85%。盡管原油基本面是影響市場長期趨勢的關鍵，過去幾個月里，宏觀主題也主導了原油價格波動，但是目前，美元匯率的日內變化仍然與原油價格走勢的相關度達到了80%。而且最近股市也陷入全球不平衡壓力釋放的沖擊及其對美國經濟的影響中。結果最近幾周油價與股市的關聯度達到了85%，顯示股市的走熊可能會暫時對油價構成打壓。一旦宏觀經濟不確定性消退，預計這種相關性也將消失，原油市場的金融屬性也將減弱，其基本面因素將重新成為主要驅動力。

    　　報告預計，原油長期價格不會大幅下降。報告分析認為，隨著全球金融環境趨緊，這將對原油行業產生影響，可能導致長期投資下降，進而對原油供給增長產生不利影響。而原油勘探成本上升，以及資源國有化等因素，將使得長期油價難以大幅下降，仍然對消費者具有吸引力。而油價處于80美元/桶下方時，因生產成本大幅上升，生產商一直不愿意進行對沖交易。

    　　美林證券預計，今年前三季度紐約原油和布倫特原油價格分別為83美元/桶、82美元/桶和85美元/桶。