中國在過去的兩周里遭遇了一系列影響鋅、鉛、鋁和鐵合金行業的生產問題。在今天的日評中，我們考察一下這些金屬產量受到的影響。

　　在基本金屬中，受影響最大的是鋅(產量至少損失15萬噸)、鉛(損失還不詳，但至少1.5萬噸)和鋁(產量至少損失30萬噸)。

　　鋅-湖南產量大幅削減

　　中國湖南省(07年精煉鋅產量達到約80萬噸)受到區域性暴雪的重創，暴雪阻礙了煤炭運輸，造成電力短缺。中國(湖南)最大的鋅冶煉廠-株洲冶煉集團(50萬噸/年鋅和鉛冶煉能力)上周五完全停產，并且現在仍未開工。湖南水口山采礦集團(8萬噸/年鋅和10萬噸/年鉛生產能力)也被迫關閉了它的整個生產線。

　　我們的中國商品研究小組認為湖南鋅和鉛的生產直到三月中才有可能完全恢復，鋅產量總損失預期達到15萬噸(可能會基本抵消掉我們之前預期的08年全球鋅過剩量)。現在估計鉛產量損失還為時過早。

　　這一態勢，加上預期中的中國農歷新年過后中國需求上升，將很有可能導致未來數月中國(從而全球)鋅市場緊張，我們預期這將短期內促使鋅價反彈。中國冶煉廠的關閉也可能導致冶煉瓶頸，這就特別看好其它地區鋅冶煉廠。

　　同時由于中國08年鉛供給可能低于預期，并且許多中國鉛酸電池生產商告訴我們需求特別強勁，因此鉛酸電池產量08年預期將增加超過20%。中國鉛需求再一年20%的增長和鉛產量的短缺將導致鉛市極度緊張。

　　鋁-由于持續電力短缺，中國西部產量將削減更多

　　由于受到暴雪影響，運輸到貴州電廠的煤炭持續短缺，我們了解到貴州所有鋁冶煉廠-包括中國鋁業貴州鋁廠和中國鋁業遵義分公司自上周初完全關閉。

　　暴雪造成對電網嚴重損害，這迫使貴州省政府自上周初切斷了所有對電力密集型行業(象鋁和鐵合金)的電力供應。對這些行業的電力供應的恢復還沒有最后期限。

　　我們了解到貴州省整個鋁生產能力07年年底為80萬噸/年。根據中國有色金屬信息協會(CNIA)數據，07年貴州省生產了約75.5萬噸初級鋁(占全國總產量的6%)。我們估計貴州的電力管制將影響08年鋁產量至少20萬噸，如果冶煉廠恢復完全生產需要數月的話，產量損失可能還會更多。

　　表：受貴州電力管制影響的鋁總產量

　　除貴州省外，云南省和四川省的鋁冶煉廠本周初也被要求降低產量10-30%。這反映出全國范圍煤炭供給的嚴重短缺，中國農歷新年期間的惡劣天氣和運輸瓶頸使這一狀況更加惡化。

　　根據官方統計，07年四川省和云南省鋁產量約為110萬噸(占全國產量的9%)。我們估計這些地區最近電力供給的短缺將影響初級鋁產量約10萬噸。

　　整體而講，我們計算得出中國西部(包括貴州、四川和云南)鋁產量的總損失08年將達到至少30萬噸。

　　鐵合金-貴州產量削減

　　貴州省鐵合金生產商也因電力供應緊張被要求關閉生產線。貴州省是中國鐵錳(用于煉鋼)的主要供應者。07年貴州省鐵錳產量占中國產量的50%。

　　貴州省工業部門的電力管制預期將持續2-3周，這一地區的制造商在三月底或四月初前沒有機會完全恢復生產。

　　嘉益博華