昨日倫敦金屬受中國(guó)停產(chǎn)因素刺激，主要金屬都出現(xiàn)大漲。而昨日公布的12月美國(guó)耐用品訂單增長(zhǎng)大大高于市場(chǎng)預(yù)期，加重了金屬利多。今日聯(lián)儲(chǔ)例會(huì)，市場(chǎng)普遍預(yù)期將降息50個(gè)基點(diǎn)，但接下來(lái)還會(huì)公布重要的四季度GDP數(shù)據(jù)，預(yù)期將大幅下降，金融市場(chǎng)的劇烈震蕩還會(huì)繼續(xù)。受中國(guó)越來(lái)越嚴(yán)重的雪災(zāi)及電力緊張影響，貴州電鋁全面停產(chǎn)，四川電鋁生產(chǎn)受到影響。湖南地區(qū)電鋅受影響很大，江西、安徽電銅生產(chǎn)小部分電力短缺。預(yù)期電力緊張?jiān)斐傻耐．a(chǎn)還會(huì)持續(xù)到春節(jié)以后天氣好轉(zhuǎn)及運(yùn)輸恢復(fù)。但天氣因素對(duì)鋁鋅的短線利多因素強(qiáng)于銅。

　　倫銅昨日大漲至7280美元，技術(shù)上看結(jié)束了小形態(tài)的整體，其震蕩上行勢(shì)頭保持，沖擊7400一線前期壓力位。昨日庫(kù)存下降僅有400噸，而現(xiàn)貨升水為5美元，說(shuō)明備貨速度開(kāi)始放緩，但注銷倉(cāng)單仍維持高位，隨著節(jié)后消費(fèi)轉(zhuǎn)旺，現(xiàn)貨升水和庫(kù)存下降的勢(shì)頭會(huì)繼續(xù)。技術(shù)上看，銅價(jià)在7千的支撐得到肯定，短線可能上試7400一線壓力，但在經(jīng)濟(jì)背景不利的擔(dān)心下難以一舉突破，還會(huì)震蕩反復(fù)，但低點(diǎn)抬高跡象明顯。滬銅面臨需求和供應(yīng)都明顯下降的矛盾，一方面現(xiàn)貨報(bào)價(jià)保持上漲，但另一方面買盤不濟(jì)，現(xiàn)貨升水已壓縮到很小的幅度。今日期價(jià)在不大的空間內(nèi)震蕩，持倉(cāng)大幅減少，體現(xiàn)了在上下空間都不大，而國(guó)際金融市場(chǎng)近兩日較為敏感的情況下資金寧愿暫時(shí)離場(chǎng)，并為節(jié)前的減倉(cāng)做準(zhǔn)備的想法。筆者堅(jiān)持春節(jié)以后季節(jié)性上漲的觀點(diǎn)，節(jié)前最后幾天可能在現(xiàn)貨支撐下維持6萬(wàn)一線的窄幅波動(dòng)，但節(jié)后下游生產(chǎn)還未恢復(fù)，運(yùn)輸問(wèn)題如到時(shí)緩解，則不排除還有短暫回落空間。總之，在金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，即期消費(fèi)還未啟動(dòng)之前保持逢低買入不追高的思路。并對(duì)節(jié)后上漲高度不過(guò)分樂(lè)觀。

　　倫鋁大漲，達(dá)到2700一線壓力區(qū)。鋁價(jià)上漲源自兩方面，一是電力上漲帶來(lái)的成本上升，但更直接的刺激因素是中國(guó)停產(chǎn)引發(fā)的短線利多，大幅上漲不建議追高。從中期來(lái)看，停產(chǎn)不僅是暫時(shí)的，也體現(xiàn)出電力成本上升的必然趨勢(shì)，因此前期在18000一線可以認(rèn)為是遇到成本支撐，但預(yù)期08年電鋁擴(kuò)產(chǎn)仍相當(dāng)大，一旦離開(kāi)成本區(qū)又會(huì)遭遇產(chǎn)量壓力，并不支持形成趨勢(shì)性上漲。今日期鋁高開(kāi)低走，盡管現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大幅提高，但期價(jià)午盤后形成減倉(cāng)回落，指數(shù)上期價(jià)為大幅沖高后的放量收陰，技術(shù)上有短線見(jiàn)頂回落要求。短線看國(guó)內(nèi)電鋁在運(yùn)輸問(wèn)題支撐下還19300以上維持波動(dòng)，期價(jià)可能吸引遠(yuǎn)月保值拋盤，將較為震蕩，建議少量高拋低吸，短線交易，不可追漲殺跌。

　　倫鋅大漲，其低位的支撐較為明顯。滬鋅則主要受國(guó)內(nèi)停產(chǎn)刺激，今日株冶早上發(fā)布消息宣布全面停產(chǎn)，期價(jià)受此刺激大幅沖高，盤中一度達(dá)到2萬(wàn)一線，但隨后減倉(cāng)下行，說(shuō)明無(wú)力維持在這一價(jià)區(qū)。目前鋅價(jià)受停產(chǎn)影響較大，預(yù)期在這一短期因素年前都會(huì)維持，但年后運(yùn)輸恢復(fù)正常，則市場(chǎng)將重新回到現(xiàn)貨重壓之下。綜上，保持沖高中線拋空思路，短線不可追漲殺跌。由于滬鋅短線漲幅較大，嘗試空鋅買銅的套利頭寸過(guò)節(jié)。

　　鄧宏

　　2008-1-30