一、基本面分析 　　乙醇行業和出口消費者對玉米的強勁需求將推動2008年春美國玉米種植面積增加。而能源價格高企將有助于全球尤其是美國繼續擴大玉米燃料乙醇的消費量，這將導致國際玉米市場供應偏緊。筆者認為，未來數年時間，農產品（愛股,行情,資訊）能源化將很可能顛覆傳統的農產品定價模式，農產品價格的底部也會因此進一步抬升。另外，在國際農產品價格整體上漲的背景下，加上國內外玉米市場的聯動性越來越強，后期國內玉米期價的上漲將得到強大的動力。 　　國家糧油信息中心發布的2007年12月份《中國農產品月度供需報告》預測，2007年中國玉米的產量為14800萬噸，對比國內玉米消費量，國內玉米市場供需基本持平。2007/2008年度中國玉米飼料消費量為9550萬噸，較2006/2007年度提高300萬噸，增幅為3.24%。目前各地養殖業繼續處于恢復之中，2007/2008年度中國玉米工業消費量為3750萬噸，較2006/2007年度提高200萬噸，增幅為5.6%。對2007/08年度玉米出口200萬噸的預測不變。預計年度內國內玉米消費量為1.44億噸，較2006/2007年度提高500萬噸，增幅為3.6%。目前，國家實施了一系列政策扶植養殖業發展，國內養殖業在2008年年初將會呈現出進一步恢復的態勢。從養殖業發展周期看，春節前后將是養殖業的快速恢復階段，飼料玉米需求將隨之大幅增長，并將于2008年5—6月份達到需求高峰。預計2007/2008年度國內玉米產量略高于當年需求，產需盈余數量約203萬噸。 　　更重要的是，由于油價高漲，生物燃料備受青睞，這是玉米價格上漲的直接原因。據美國農業部統計，在2007年美國收獲的玉米中，將有27%用于生產乙醇。美國審計總署2007年6月份警告說，今后5年里美國將有1/3的玉米用于生產乙醇。美國總統布什在2008年1月發表的國情咨文中說，10年后美國汽油消費量將削減20%，每年提供約1300億升的乙醇燃料等替代性生物燃料，這個數字是2006年美國乙醇燃料產量的7倍。 　　同時，專業權威農業天氣機構CropCast預測，在2008年夏季，美國、中國高溫干旱的可能比正常水平要高，這樣的情況至少在局部地區會出現。目前來看微弱的或是中興的拉尼娜現象將會給美國中部帶來溫度較高、降雨較少的天氣。 　　國內通脹預期也支撐玉米價格。國家統計局日前公布的2007年全年經濟數據顯示，全年國民經濟保持平穩快速發展，GDP為246619億，增長11.4%；全年居民消費價格指數(CPI)上漲了4.8%。當前物價整體上行壓力依然很大，市場對于加息預期非常強烈。同時美國次級債危機加大了全球經濟增長的不確定性，給我國政府進行宏觀調控增加了難度。目前，國內市場對央行持續加息的憂慮并不強，但對通脹的預期則有增無減，這將在一定程度上助推玉米價格上揚。 　　另外，國家從2007年12月20日起取消小麥、稻谷、大米、玉米、大豆等原糧及其制粉的出口退稅。筆者認為，本次退稅政策調整不會從根本上扭轉國內農產品價格上漲的趨勢，因為無論從國內，還是國際來看，供給量都難以出現大幅增長。同時，本次取消出口退稅的政策不會改變國內農產品進出口流向，因為稅收因素并非影響大宗農產品進口的關鍵，而供求關系才是決定農產品價格、進出口走向的核心要素。由于我國實施了十分嚴格的農產品進出口配額制度，國內農產品進出口規模占國際國內產銷規模的比例還非常低，加上出口退稅率降為零的政策出臺前后市場農產品供求關系沒有發生大的轉變，因此該政策對國際國內農產品價格及供求格局影響甚微。 　　二、技術面分析 　　從美玉米指數周線圖看，2007年度經過較長一段時間的振蕩下跌之后，7月下旬玉米價格因季節因素開始穩步反彈，目前依然保持著良好的上升形態。雖然當前美盤玉米出現暫時的調整，但預計空間不會太大。預計此次振蕩上行格局將維持至2008年一季度，隨后受基本面不確定因素影響，美玉米將在反復振蕩中走高。 　　從國內玉米指數周線圖看，國內玉米受外盤聯動性拉動反彈并打破了年內高點，近期高位振蕩一方面是對短期過快上漲行情的調整，另一方面又是對突破行情有效確認。預計2008年度玉米價格將在反復振蕩中走高。 　　三、資金面分析 　　目前，CFTC公布的基金持倉顯示，基金在CBOT玉米持有多單462866手、空單113277手，基金凈多單349589手。從CBOT玉米基金持倉凈頭寸中看，2007年基金持有多頭部位一直處于高位。鑒于外界對玉米行情的炒作，預計基金2008年玉米持倉仍將以多頭持有為主。 　　四、后市展望 　　展望2007/2008年度玉米市場長期走勢，總體表現應是前松后緊，前期市場供需關系表現為寬松，這與2006/2007年度正好相反，價格也是前低后高。而從整個宏觀經濟背景看，玉米現貨變化幅度不會太大，價格寬幅振蕩，這個時間段可能會持續到4月份，期間玉米市場購銷兩淡。2007/2008年度，國家如不增加新的玉米出口配額，玉米深加工企業也不大幅增加生產能力，國內玉米市場就不會出現供不應求的局面，但總體供應偏緊的狀態仍會延續。展望期貨市場，國內外玉米市場雖不會出現激烈的上漲行情，一些不確定因素將影響行情高位振蕩，牛市腳步也將放緩，但整體看，上漲依舊是主基調。