近期，全球金融市場出現劇烈動蕩，在全球股市暴跌的拖累下，國際金屬價格出現不小的回落，但國內鋁市場卻因暴風雪天氣使得電力供應緊張，進而促使部分鋁廠停產或減產，支撐近期鋁價大幅上漲。

　　據報道自1月中旬起，我國南方大部分地區便出現入冬以來強降溫降雪天氣，各地電力設施遭到了不同程度的破壞。又由于近日連續的強雨雪天氣增加了運煤的難度，目前電煤供應不足導致全國電力缺口陡增，已經有13個省級電網出現不同程度的拉閘限電，冬季枯水期依賴煤電的地區尤為嚴重。而耗電大戶的電解鋁廠因電力短缺，為保民用紛紛停電、鋁限產也在必然。

　　據知情人士表示，中國鋁業下屬已有兩座鋁廠因供電緊張而關閉。中國鋁業稱，貴州分廠的氧化鋁生產受到貴州省電力緊張影響而暫停。中國鋁業是全球第三大氧化鋁生產商，且是國內最大的鋁供應商。電力緊張迫使中國鋁業從1月23日起關閉貴州分廠的鋁生產和遵義鋁業。而至去年新產能投產后，貴州鋁廠氧化鋁年產能增至120萬噸，原鋁年產能達到40萬噸。該廠去年生產800,000噸左右氧化鋁，約占公司總產量1000萬噸的8%。遵義鋁業每年可生產110,000噸鋁，此次關閉了510,000噸年產能，或每月42,500噸。貴州省其他冶煉廠同樣受到電力供應緊張影響。預計該省總產能700,000-800, 000噸中的600,000噸已經關閉，其中包括中國鋁業兩座鋁廠。這可能導致氧化鋁消費量每月減少約100,000噸。

　　因此如此惡劣的天氣，導致電解鋁廠因電力短缺陸續停產，加之鐵路向南方鋁加工集中地區運輸電解鋁受阻，這種突發的區域性供應緊張形勢，已于近日反映在價格陡然拉高的期貨盤面上。

　　據有色金屬工業協會產量統計顯示，2007年12月我國氧化鋁產量為1,691,250噸，2007年1-12月氧化鋁產量合計為19,456,549 噸，同比增長42.02%；2007年12月原鋁產量為1,146,721噸，2007年1-12月原鋁產量合計12,558,606噸，同比增長 34.33%。2007年12月，我國原鋁日均產量為36,991噸，較11月的37,844噸下降了2.25%。

　　而據國際鋁業協會(IAI)28日公布的數據顯示，全球2007年12月鋁庫存較11月增加104,000噸，至285.0萬噸。最新數據較2006年12月的鋁庫存294.3萬噸下降93,000噸。

　　從上圖我們也可看出滬鋁庫存已連續三周出現減少，據數據顯示上周上期所鋁庫存減少7167噸，總庫存100762噸。

　　現貨方面，在經歷去年夏季價格急劇下跌的電解鋁價，又于去年四季度因氧化鋁價格的上調和電價的走高開始緩慢反彈，而最近宣布的一些完工項目也顯示鋁冶煉廠的投資成本增加了22%。因此，雖然次貸危機過后北美需求疲軟及中國產量的增加將導致全球2008年過剩90萬噸電解鋁。

　　但目前現貨市場貨源偏緊，使得價格持續上揚，主要由于目前適逢國內春運，再加上近期暴風雪的到來使得現貨運輸困難，使得市場到貨量少。

　　小結：

　　雖然目前國內鋁價受天氣等利多因素的支撐大幅反彈，但我們也得看到當前全球金融市場相對混亂。由于市場對全球經濟的憂慮而使得金屬市場人氣受到打壓，但美國政府及美聯儲又擔心經濟出現衰退而出面救市之間產生的矛盾令市場分歧加重。但我們從28日美國公布的新屋銷售也可看到新屋銷售銳減，突顯該國經濟和營建市場的弱勢。數據顯示去年12月份新屋銷售月率下降4.7%，折合成年率為60.4萬戶，是自1995年2月份以來最低值，當時新屋銷售年率為55.9萬戶。同時12月新屋銷售房價中值較2006年12月的24.47萬美元下降10.4%，至21.92萬美元。而房屋市場的疲軟將使基本金屬的需求再次縮減。

　　目前市場預計電力短缺及電解鋁供應緊張局面將在春節后維持一段時間，或許在2月底3月初可望得到緩解。那本人認為目前鋁因天氣因素而大幅上漲沒多少延續性，鋁價可能會隨著天氣轉好而回落。

　　技術上，倫鋁短期受2400附近的支撐較大，但后市在經濟增長憂慮仍在的情況下，存在沖高回落可能，所以我們應關注上方2550美元附近的阻力，這也是前期的高位，若此次依然上探無果那將再次面臨回調壓力，但若能有效突破那后市將有望測試2650美元一線。國內方面，近日滬鋁持續上揚，受現貨價格堅挺支撐，不過這應該只是國內春運期間的暫時現象，在整體供需過剩的情況下，期價繼續上行空間有限，隨著后市春運的過去和天氣的轉好，由于運輸問題導致的貨源的緊張必將得到解決，操作上前期建議的18000附近多單仍可持有，止贏暫且設在18600附近，后市隨著價格上漲而上調，但一旦跌破該支撐位堅決出場守住手中利潤。

　　以上觀點 僅供參考！

　　中瑞金融