二、基本面分析：

　　(一)供給面分析

　　1、金礦開采

　　A、全世界近幾年每年金礦開采量約2500噸左右；

　　B、探明未開采黃金儲(chǔ)量7萬(wàn)噸，只可供開采25年；

　　C、南非、美國(guó)等產(chǎn)金國(guó)產(chǎn)量下降，勘探大型金礦的可能小(通常情況下開采一大型金礦正常程序一般需要7-10年)；雖然近期，亞馬納公司預(yù)計(jì)08年產(chǎn)量增長(zhǎng)68%。海南發(fā)現(xiàn)新的金礦資源、儲(chǔ)量可能為510噸，已證實(shí)158.26噸。通常情況下開采一大型金礦正常程序一般需要7-10年。

　　D、在經(jīng)歷1980年后長(zhǎng)期跌勢(shì)后，開采投入支出不斷減少。

　　2、再生金

　　A、變動(dòng)平穩(wěn)，有平抑金價(jià)波動(dòng)之作用；

　　B、投資資金對(duì)金價(jià)漲跌的預(yù)期對(duì)再生金的影響較大，在經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候，再生金市場(chǎng)供求增加。

　　(二)需求面分析

　　A、工業(yè)需求 電子工業(yè)、牙醫(yī)需求占總量10%，受工業(yè)行業(yè)限制變動(dòng)平穩(wěn)，對(duì)金價(jià)影響較小。

　　B、需求占黃金需求比例75%左右，消費(fèi)大國(guó)為印度、沙特、阿聯(lián)酋、中國(guó)、土耳其等。印度的婚慶及宗教節(jié)日(印度每年4月份、5月份印度歷的第三個(gè)吉祥日)、中國(guó)的農(nóng)歷新年、西方的圣誕節(jié)和情人節(jié)對(duì)飾金的需求者較其他時(shí)間增多。

　　C、投資需求。零售投資和ETFS(黃金交易基金)的需求在不段擴(kuò)大，特別是中國(guó)市場(chǎng)。

　　可以看出目前黃金的基本面情況良好。

　　三、技術(shù)面分析：

　　據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)1.15日提供的CFTC持倉(cāng)報(bào)告中我們可以看出非商業(yè)持倉(cāng)為多單占優(yōu)勢(shì)，這說(shuō)明資金做多的勢(shì)頭不減；而在商業(yè)持倉(cāng)中空單占有優(yōu)勢(shì)，這與黃金市場(chǎng)處于高位，大量生產(chǎn)商出貨的現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)是相符合的。

　　CFTC 黃金持倉(cāng)

　　從持倉(cāng)來(lái)看，非商業(yè)持倉(cāng)做多跡象十分明顯，投資熱情不減。

　　四、08行情展望

　　目前的金價(jià)處于較高的點(diǎn)位，所以今年的行情是否能夠繼續(xù)創(chuàng)造新高，或是出現(xiàn)回調(diào)的行情各方爭(zhēng)論不一。

　　唱衰美國(guó)經(jīng)濟(jì)的聲音一直是絡(luò)繹不絕，不少人認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退，只待GDP數(shù)據(jù)證實(shí)。利率期貨市場(chǎng)上對(duì)1月末，美聯(lián)儲(chǔ)減息75點(diǎn)的預(yù)期日益增強(qiáng)。美元頹勢(shì)逐漸得到鞏固，避險(xiǎn)資金涌向黃金市場(chǎng)。美指持續(xù)下滑，將是黃金價(jià)格上漲的最有利支撐。另美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)黃金價(jià)格也是利多因素。美元反彈，黃金下跌。國(guó)內(nèi)黃金自營(yíng)商套保拋盤成為主空力量。國(guó)內(nèi)黃金交易持倉(cāng)情況來(lái)看多頭力量相對(duì)分散。值得關(guān)注的是銀行、基金、信托等更多機(jī)構(gòu)有望加入黃金期貨自營(yíng)會(huì)員。

　　2007年俄羅斯黃金和外匯各大增1726.59億美元。增幅達(dá)56.8%。俄羅斯黃金美元儲(chǔ)備居世界第三僅次于中國(guó)、日本。中國(guó)及日本的黃金儲(chǔ)備站外匯儲(chǔ)備的1%和2%，在通貨膨脹有加大黃金儲(chǔ)備達(dá)到保值的需求。一旦有類似增加黃金儲(chǔ)備的消息將會(huì)引起一撥黃金大漲的行情。

　　在1月20日后國(guó)際股市及期貨市場(chǎng)經(jīng)歷了一撥大跌行情，這對(duì)于黃金走勢(shì)來(lái)說(shuō)，每次價(jià)格的回調(diào)都是多單建倉(cāng)的良好時(shí)機(jī)。

　　操作思維：08年黃金期貨仍將是上漲的趨勢(shì)。結(jié)合黃金以往的走勢(shì)我們可以發(fā)現(xiàn)在重要節(jié)日前基本都是以上漲行情為主，而在節(jié)日后均會(huì)出現(xiàn)一定程度的回調(diào)行情。投資者們要把握好黃金行情的節(jié)奏調(diào)整交易方向。期貨投資存在各種交易風(fēng)險(xiǎn)，投資者不論做多或是做空，在控制好倉(cāng)位及資金的前提下，只要市場(chǎng)不是單邊猛漲(跌)的行情下均有獲利機(jī)會(huì)。上述觀點(diǎn)僅供投資者參考。

　　江蘇弘業(yè)期貨 劉振東