本周國際現(xiàn)貨金價(jià)以884.2美元開盤，最高上試914.35美元，最低下探849.35美元，截至周五午盤時(shí)分報(bào)收908.2美元，較上個(gè)交易周上漲27.1美元，漲幅3.1％，周K線呈現(xiàn)一根先抑后揚(yáng)，再返歷史高位的中長陽線。

     對(duì)于近期金價(jià)出現(xiàn)的調(diào)整，其一是投資者在全球金融市場暴跌中不明就里的非理性恐慌拋盤，希望盡可能在金融危機(jī)中持幣，這種拋售主要體現(xiàn)在一般的中小散戶身上。當(dāng)然，金價(jià)的大幅回調(diào)不可能僅由散戶的拋壓促成，我們也看到了基金的拋售。

     投資者需要明白的是，基金的拋售不到其多頭持倉5％，基金拋售黃金不是因?yàn)榭吹�金價(jià)后期走向，而是其資本市場的資金鏈面臨緊張，而又無法從本來流動(dòng)性就不足的銀行進(jìn)行大量融資。即基金短期賣出黃金并非認(rèn)為黃金失去了避險(xiǎn)魅力，而是迫不得已的資金鏈問題。

     對(duì)于近期金價(jià)的調(diào)整，本身有其技術(shù)面要求，金價(jià)在月中上行至910美元附近時(shí)，短期技術(shù)面已體現(xiàn)出非常明顯的超買跡象，有回調(diào)修正的需要。但如果沒有全球股災(zāi)的刺激，金市本身的超買技術(shù)性回調(diào)修正幅度不會(huì)太大。既然市場產(chǎn)生了這樣意外的基本面指引，我們也需要對(duì)調(diào)整的極限有一個(gè)理性的認(rèn)識(shí)。我們預(yù)計(jì)，金價(jià)進(jìn)一步大幅調(diào)整的市場意義是對(duì)1980年850美元的歷史高點(diǎn)，以及金價(jià)在對(duì)2007年11月845.7美元突破之后的回試，這應(yīng)該是金價(jià)階段性調(diào)整的跡象，金價(jià)會(huì)很快再返900美元上方，甚至進(jìn)一步上試920美元上方。

     從COMEX市場中期金倉位變動(dòng)分析，截至1月15日當(dāng)周的總持倉，基金凈多持倉，商業(yè)機(jī)構(gòu)用于套期保值的凈空持倉皆紛紛創(chuàng)出歷史新高。特別是對(duì)于基金的凈多頭寸還能創(chuàng)出歷史新高，這意味著金價(jià)的中期升勢可能還遠(yuǎn)未結(jié)束。或許目前金市正進(jìn)入2006年初空中盤旋的翻版，隨后還有像2006年3月-5月中旬一樣的凌厲升勢。

     COMEX市場中總持倉的增量主要來自于商業(yè)機(jī)構(gòu)，從商業(yè)機(jī)構(gòu)1月8日-15日的倉位變動(dòng)來看，雙向總持倉大幅增加了43948手，其中增倉空頭24186手，增倉多頭19762手。顯示商業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)金市行情總體趨向樂觀，大幅增倉空頭是由于需要鎖定產(chǎn)金獲利，而大幅增持多頭則帶有較強(qiáng)的投機(jī)性色彩，故總體是一種對(duì)市場趨于樂觀的傾向。

     此外，就筆者長期對(duì)國際上對(duì)沖基金、機(jī)構(gòu)的跟蹤研究認(rèn)為，在行情進(jìn)入尾聲階段，會(huì)存在一些實(shí)力不及的小機(jī)構(gòu)或基金因?yàn)榻�立空頭而出現(xiàn)爆倉的情況，這就是所謂的"空頭不死，多頭不止"，目前我們還沒有發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)空頭爆倉的跡象，這意味著金價(jià)恐還將繼續(xù)上行。