文華財經(編輯 王亞男)--為阻止惡化的金融動蕩風險進一步引發深層次的經濟問題，美聯儲于本周二宣布緊急降息75個基點，在一定程度上緩解了金融市場上彌漫的恐慌情緒，全球主要股市繼超跌之后紛紛反彈收陽。盡管周邊恐慌人氣得到些許緩和，但鋅市整體走勢仍處走跌通道，倫鋅已經連續3周下跌，累計跌幅達235美元/噸，最低點(2160美元/噸)觸及底部支撐線(周K線圖，06年2月17日與07年11月23日低點連線)；滬鋅指數也連續兩周收跌，累計跌幅達1618元/噸，最低點(17776元/噸)也在形成底部支撐(17600元/噸附近)壓力測試。總體來看，上周鋅市表現了明顯的下探底部支撐意愿。

　　對于下周鋅市走勢，因其受困于多重不利因素，仍將表現下探底部支撐意愿。多重不利因素我們重點關注的是：宏觀經濟環境的持續動蕩；供求數據再現過剩壓力；投資資金高位持倉形成探底壓力。

　　首先，雖然美聯儲的緊急大幅降息在一定程度上阻止美經濟快速滑向衰退的可能，但這種無奈的貨幣政策卻進一步加劇了全球通脹。同時，投資者仍在擔心，由于美國房屋市場的崩潰，暴露了抵押貸款業令人質疑的放貸標準，接下來信用卡、汽車貸款和學生貸款等可能會成為下個受困產業，這令金融體系和經濟舉步維艱。

　　其次，中國有色金屬工業協會最新統計顯示， 07年我國鋅產量371.4萬噸，比2006年增長17.8%，月均產量達33萬噸。盡管鋅價突然下跌，從11月份開始中小冶煉廠減產甚至停產者比較多，市場估計08年一季度平均月產量會下降到30萬噸左右，但總體國內過剩局面將在08年顯示更大的壓力(首創期貨07-08鋅年報中有詳細論述)，同時08年國內緊縮調控政策將令“中國因素”的需求難抵供給旺盛的增長。因此，過剩壓力迫使鋅價尋求下探底部有力支撐。

　　最后，鋅市持倉量不斷攀升，而鋅價持續走跌。這顯現投資資金大部看空鋅價，資金看空的追捧，鋅價也將尋求底部有力支撐。從技術走勢看，謹慎考驗倫鋅2000支撐能力(筆者悲觀預期料在1800形成較有力支撐)，滬鋅16600元/噸(悲觀預期15000元/噸)。操作上，筆者認為滬鋅多單減持抑或離場，空單逢高入場。操作策略上，因震蕩風險猶存，短線操作為宜。

　　首創研發：張良貴