一、上周市場回顧

　　1、1 證券市場

　　由于次貸危機的惡化、金融市場的動蕩，上周全球主要股市都經(jīng)歷了罕見的劇烈波動。上周一，在中國平安1500億再融資消息引爆了股市，前兩個交易日市場出現(xiàn)恐慌性殺跌，幾乎所有股票全線下跌，雖然之后有所反彈，投資者的憂慮情緒有所緩解，但上證綜指一周仍重挫8.08% ，周跌幅創(chuàng)下十年之最。經(jīng)歷連續(xù)兩周的下跌，兩市A股的總市值已“縮水”近4萬億元，流通市值也減少了7328.7億元。滬深300 指數(shù)上周大幅下跌6.22%，收于5077.43點。

　　上周前兩個交易日滬指下跌近700點，跌幅最低4708.39點，低于前期低點，可能為進一步調(diào)整打開了空間。周三、周四農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥等中小盤股表示較強，周五地產(chǎn)、銀行、有所板塊開始活躍。滬深兩市日均成交量在2000億左右，沒有明顯變化。

　　從技術(shù)形態(tài)上看，后三個交易日大盤沖高受阻，反彈力度不大，上周二的跳空缺口可能是近期股指的阻力位，周五上證綜指已越過5 日均線，后市將繼續(xù)在此一帶進行震蕩整理，節(jié)前有望震蕩上揚，補掉上方的跳空缺口。

　　總體來說，近期的小幅反彈只是超跌回補，而市場的調(diào)整還未結(jié)束。目前市場人氣受挫，缺乏明顯熱點，短期內(nèi)不大可能有大幅上漲。個人判斷，本周很可能延續(xù)上周的震蕩行情，但震蕩寬幅會有所縮小。

　　1.2 股指期貨

　　在滬深300的大幅調(diào)整下，股指期貨合約上周也繼續(xù)了前期的回調(diào)趨勢。除新上市的IF0809稍有上漲之外，其他合約都有較大幅度的下跌，其中0803合約創(chuàng)出近期新低。各合約本周成交量有所放大，新合約IF0809交易最為活躍，但持倉量略有減少。

　　經(jīng)過一段時間的調(diào)整，IF0802合約與現(xiàn)指的價差263點，IF0803合約與0802合約的價差繼續(xù)縮小到729點，套利效果比較明顯。IF0803合約存在套利壓力，可適時做空。

　　1.3 上周重要經(jīng)濟事件

　　(1)為阻止金融市場崩盤以及經(jīng)濟衰退，美聯(lián)儲22日采取緊急措施，將隔夜拆借利率調(diào)降了75個基點，至3.50%。這是美聯(lián)儲自1980年代以來降息幅度最大的一次。可見美國經(jīng)濟前景惡化，而經(jīng)濟成長向下的風險增強。隨后，香港金管局宣布下調(diào)利率75個基點，加拿大央行宣布降息25個基點。聯(lián)邦公開市場委員會下次召開貨幣政策會議時間為1月29日至30日。市場預(yù)期美聯(lián)儲將再次降息，幅度可能為50個基點。

　　(2)法國第二大銀行興業(yè)銀行24日披露，由于旗下一名交易員私下越權(quán)投資金融衍生品，該行因此蒙受了49億歐元(約合71.6億美元)的巨額虧損。這也是有史以來涉及金額最大的交易員欺詐事件。興業(yè)銀行尋求緊急融資。從歐洲股市和匯市的表現(xiàn)來看，興業(yè)銀行的事件并未給市場帶來太大影響，歐洲三大股市盤中繼續(xù)上揚，歐元對美元匯價則小幅攀升。

　　(3)上周前兩個交易日，A股在內(nèi)憂外患中爆出半年來的最低點及最大跌幅。美股跳水、估值偏高、資金壓力加大、投資者對經(jīng)濟放緩趨勢的憂慮等多重因素共同作用，使國內(nèi)股市遭受了本輪牛市以來的最大打擊。

　　(4)24日，國家統(tǒng)計局公布了2007年全年的國民經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)基本符合市場先前的預(yù)測。GDP增速創(chuàng)13年來最高；投資增速、工業(yè)增長速度、消費水平，以及貿(mào)易額都有較大幅度的增長和改觀。可見自去年第四季度密集出臺的調(diào)控政策有所成效。目前美國經(jīng)濟的惡化和全球金融動蕩的進一步擴散給中國宏觀調(diào)控的效果以及通脹和流動性難題的提出了更大的挑戰(zhàn)。

　　二、本周市場與股指期貨走勢研判

　　目前外部環(huán)境的不穩(wěn)定性增強，再加上國內(nèi)春節(jié)長假即將來臨，短期內(nèi)市場人氣難以高漲，大盤會繼續(xù)在震蕩中調(diào)整。從股指期貨仿真交易來看，市場對現(xiàn)指的謹慎態(tài)度有增無減。目前主力合約現(xiàn)在出現(xiàn)盤整局面，可待趨勢明顯后順勢操作，或適時做空近期合約。

　　操作建議：出局觀望，或謹慎做空近期合約。