一、一周要聞回顧： 1. 倫鋅：截止25日LME鋅庫存為109900噸，較1月18日增加5425噸；截止25日LME鋅注銷倉單5325噸，較1月18日增加225噸，注銷倉單占總庫存比例為4.85%（1月18日為4.88%）。截止25日LME鋅現貨貼水19美元，下降了6美元（1月18日是貼水13美元）。截止24日LME鋅現貨／2.20持倉36224手；總持倉184664手，較1月17日增加1077手。 2. 滬鋅：長江有色金屬現貨鋅價25日為19350元，比18日下跌了200元；主力合約804合約25日收盤價18790元，比18日收盤價下跌了510元；25日滬鋅現貨升水560元；18日持倉量64524手，比18日增加了25308手。 3. 海關最新公布的數據顯示，2007年我國出口精鋅27.56萬噸，比2006年減少15.2%；進口精鋅14.95萬噸，比去年下降93.3%；2007年全年凈出口12.6萬噸左右。2006年凈出口7000噸，2007年凈出口恢復到10萬噸以上。 4. 以下是中國海關周二公布的2007年12月及全年精煉鋅進出口分項數據一覽表(單位均為噸): 12月 同比% 2007年 同比% 進口精煉鋅 11,749 -85.4 275,649 -15.2 出口精煉鋅 4,731 -88.7 149,490 -53.0 原產地: 澳大利亞 2,313 -23.8 32,365 -7.4 納米比亞 695 - 6,290 -64.9 日本 594 1,374.8 4,518 48.6 韓國 487 -74.1 24,714 24.6 中國(回購) 256 532.2 11,829 326.3 朝鮮 195 -45.0 3,229 3.5 鋅礦石及其精礦 219,009 84.6 2,151,486 159.7 5. 美國勞工部周四公布,美國1月19日當周初請失業金人數降至30.1萬人(預估為32.5萬人),前周修正後為30.2萬. 6. 全美不動產協會(NAR)周四公布,美國12月成屋銷售下降2.2%,年率為489萬戶,預估為495萬戶,11月年率修正后仍為500萬戶.

    二、重要信息提示（均為北京時間） 1. 倫鋅庫存及持倉變化 2. 美聯儲政策 3. 美元能否反彈走勢 4. 次級債的演進 5. 美國房地產景氣度 6. 美國12月份新屋銷售 7. 芝加哥聯儲12月份中西部制造業指數

    三、上期所周庫存動態 上海期交所金屬鋅庫存（1月25日公布） 上周庫存 本周庫存 庫存增減 可用庫量 小計 期貨 小計 期貨 小計 期貨 上周 本周 增減 鋅 合計 63259 21989 58474 18207 -4785 -3782 118011 121793 3782

    四、行情研判 綜合看法：LME基本金屬可能會受到近期美國公布的宏觀數據的影響很大，FED在月底可能繼續降息，期鋅勉強維持5日均線，預計會繼續下行。國內鋅因為受到庫存下降的支撐相對偏強，走勢較為微妙。 操作上，建議暫時觀望為主。