文華財經(jīng)（編輯 王亞男）--本周金融市場仍動蕩，而銅價的表現(xiàn)也隨之起伏。上周五，美股有反彈，周一又因馬丁路德•金紀(jì)念日休市，但亞洲及歐美金融市場仍愁云慘淡，上海銅勉強維持住高位收盤后，倫敦銅大跌近300美元，回到了6800美元附近；第二日，上海銅多頭信心也告崩潰，低開兩千多元后，封于跌停報收，但戲劇性的是晚間美聯(lián)儲突擊降息挽救了金融市場的信心，使股票及商品紛紛反彈，倫敦銅也收復(fù)了7000美元；但周三上海市場的信心似乎仍未恢復(fù)，高開后仍走低，倫敦銅受拖累回到了6870美元；周四，各地股市表現(xiàn)繼續(xù)良好，金屬也整體會暖，國內(nèi)外銅價都有回升，倫敦銅晚間再次收復(fù)7000美元；周五，市場相對平靜，美股沖高后有回調(diào)，倫敦銅也從當(dāng)天高點7190美元跌落，但仍收在了7030的位置。倫敦銅全周交易活躍，日成交在9萬手左右，比上周有明顯放大，持倉也由周初的252671手增加到了260464手，市場有分歧加大的跡象。上海市場的成交仍十分活躍，日交易量和前期相當(dāng)，而持倉也在從177172手增加到181622手。

　　經(jīng)濟預(yù)期主導(dǎo)市場

　　 本周全球的商品價格及股票價格表現(xiàn)出了驚人的同步性。因為上周花旗及美林的創(chuàng)紀(jì)錄虧損情況，使市場對美國金融市場問題的嚴(yán)重性有了充分的認(rèn)識，因為這已經(jīng)不再是某個金融產(chǎn)品的缺陷引起的短期危機，而是說明了美國，乃至整個西方的金融體制存在著致命缺陷，這是本周一在美股休市并存在降息預(yù)期的背景下，亞洲及歐美其他股市大跌的原因所在，諸如索羅斯之類的不少大腕級人物也開始紛紛作出最嚴(yán)重的金融危機即將到來的預(yù)期。這樣的情況迫使美聯(lián)儲在周二晚間采取了突然降息75格基點的措施，以提振市場信心。但筆者認(rèn)為，這樣的貨幣措施，只能延緩危機帶來的短期沖擊，對經(jīng)濟趨勢難以起到扭轉(zhuǎn)的作用。本周四美國政府又宣布了金額為1500億美元的新一輪減稅計劃，這個措施才是比較實質(zhì)性的，而更關(guān)鍵的則在于歐美國家對自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和金融體制、消費體制的調(diào)整，在這個調(diào)整沒有取得成效之前，經(jīng)濟向淡的趨勢恐怕很難扭轉(zhuǎn)。這樣的現(xiàn)狀無疑會影響到各類商品的消費，所以商品隨股市起落也就合理了。或許有人會說，通脹的威脅仍在，但我們同樣可以看到，前5年特別是金屬的價格上漲幅度已經(jīng)十?dāng)?shù)倍于同期的通脹率了，所以關(guān)鍵仍在于供需。

　　供求短期內(nèi)仍偏緊

　　在世界經(jīng)濟向淡的這一周里，銅的供求面卻繼續(xù)向著有利于多頭的方向轉(zhuǎn)變著，LME庫存繼續(xù)下降10450噸，到172775噸，現(xiàn)貨升水因此上升到40美元以上，韓國釜山的倉庫仍是最主要的一個輸出點，可以肯定中國的進口沒有間斷。但是意外的是上期所的庫存仍繼續(xù)緊張，本周五公布的數(shù)據(jù)是總庫存18158噸，減少了8397噸，注冊倉單為10115噸，減少了7670，注冊倉單減少的數(shù)量接近總庫存減少的數(shù)量，可見上月被交割的庫存流向了現(xiàn)貨市場。這樣的庫存結(jié)構(gòu)對期貨市場的空頭來說仍是十分危險的，期貨0802合約的單邊頭寸仍有33185噸，超過了注冊倉單3倍，差不多是總庫存的2倍。從0802期貨合約的空頭持倉排名來看，前幾位似乎存在交割實力，而近一個月來從海外流入的現(xiàn)貨也有可能在短時間內(nèi)流入交易所倉庫。雖然這樣的持倉、庫存比例并不足以讓我們作出做多的決策，但無論如何，拋空是需要絕對的謹(jǐn)慎了。

　　以上就是過去一周銅市的主要現(xiàn)狀，一個分歧強烈又難以下定論的市場，逢低做多或是適合短線的作法，但長假臨近，過重的持倉當(dāng)尋時機減磅。

　　中航期貨 潘海聲