上周的周報中曾討論美元標價商品價格的劇烈波動，本周則延續著這個特征，五個交易日里，美元指數在首尾兩天大幅上漲，而中間三天則迅速回落，總體較上周仍是沖高回落。而歐美股指的節奏與美元剛好相反，表現為下探支撐反彈，市場對于次級債的恐慌有暫時消退的跡象。油品基準的紐約原油價格一度在周內接近85美元，但沒有突破12月初的平臺，而且在周末出現了久違的連續反彈，自1月4日以來，收盤價格首次到回到了5日均線之上。

　　近一階段原油價格的起落給人感覺與外匯和經濟前景預期更為密切，源于基本面的題材反映得不多，或者說從新年到現在無論是地緣政治還是惡劣天氣也的確沒有明顯的發作。系統性的風險仍是下一階段行情關注的重點，我們看到目前國內外股市均有階段止跌跡象，恐慌人氣得到了修正，能否確認回升還要看進一步的經濟數據。從截止到上周二的CFTC基金持倉來看，基金幾乎在所有品種都出現減持凈多的操作，如果次級債危機行情階段性的消失，基金在各個商品間的取舍將給走勢強弱帶來分化，這必將是一次從系統性波動回歸基本面的過程。上周的周報里曾提到EIA原油庫存數據開始反彈，而本周公布的數據繼續確認這個趨勢，盡管其還在相對的低位，但此種趨向或將給未來油價帶來壓力。加上美國總體還是偏暖天氣，盡管目前油價獲得了技術支撐，但還看不到有能刺激其回到百元的題材。

　　上海燃料油期貨與很多國內商品品種有一個明顯的特征，其日內走勢受國內其他商品乃至股票市場人氣影響，而且往往帶有對晚間原油價格走向的預期，當隔夜外盤果然兌現這個預期時，第二天的人氣走向可能又有一個大轉彎。這是典型的震蕩特征，趨勢性并不明顯，盡管我們看到價格清晰的處于下跌狀態，但用句通俗的話來形容，可能一兩天就跌到位，因此節奏的把握十分關鍵，而且交易前應確立明確的止損或止贏出場點。新加坡180CST燃料油在周二出現428美元/噸的低位，同樣是由于恐慌所致，但很快得到了修正，現貨價差仍在貼水狀態。從往年來經驗看，往往中國傳統春節后需求得到逐步恢復，因此在春節前國內的操作還是觀望或以短線為主，主力合約4000一線仍為強弱分界，接近時可少量沽空并以此為止損，密切關注外盤升水變化�；鶞试�油方面，重點關注反彈中60、20日均線的強技術壓力。

　　北方期貨 王亮亮