價格運行

　　上周一和上周二兩天巨量下跌創了近年來單日跌幅之最，兩個交易日總共下跌約12%；之后三個交易日有小幅攀升，滬深300指數上漲100多點，但距離之前一周收盤仍有300點左右的差距。縱觀上周市場的基本面，雖然國際市場普跌對國內市場有一定影響，但國內市場下跌的主導因素仍然是平安擬巨量再融資，對目前市場上投資者脆弱的心態形成打擊，促成回落。

　　上周的期貨走勢與現貨相比，也有鮮明的區別：現貨市場大幅震蕩，而期貨市場卻不溫不火，一頭一尾兩只合約雖然出現V字形態但反轉幅度不大，而中間兩只合約更是走勢平淡。雖然現貨市場在上周后三個交易日出現反彈，但實際上很有可能是超跌后的短暫調整，市場敢言掉頭為時尚早，因此很有可能過于樂觀。從目前的基差水平來看，各只合約都處于正常的范圍之內，因此較難確定未來行情的走向，進行投資操作更多應當以預測股指走勢為指導。

　　交易機會

　　上周期初在現貨市場大跌的情況之下，在前兩個交易日0802合約的基差不降反升，是一種不正常的局面。雖然該合約距離到期還有相當一段時間，但此種走勢具有明顯的不合理性，因此可以進行套利，倉位可以在50%左右，并且設好止損以避免短期內基差走勢與預測相反。而到了后三個交易日，基差水平就已經回落到了300點左右，在距離到期還有20多天的情況下，這樣的基差水平非常一般，不建議建立套利頭寸而應該以觀望為主，如果上周一、二建立套利頭寸，可以考慮結清。

　　數據統計

　　時間2008-1-18滬深300指數/50ETF1299.99

　　滬深300指數5414.47

　　50ETF價格4.165

　　名稱實際價格理論價格剩余時間（天）與滬深300與50ETF

　　指數基差基差

　　IF08015383.45414.50-31.07-16.67

　　IF08025790.05428.528375.53380.78

　　名稱成交量持倉量建議套利有無套利機會溢價水平

　　比例（與50ETF套利）

　　IF0801124727402091296.54 有-31.1

　　IF080271398133821298.73 有118.7