黃金期貨雙刃劍

　　文/《小康·財智》特約記者 崔看看

　　在全球通脹蠢蠢欲動，在中國目前經濟運行平穩、人民幣存在升值壓力的情況下，居民儲蓄購買力明升暗貶的時代節點——中國黃金期貨在這個節點推出，有助于緩解人民幣升值的壓力，同時對于目前缺少投資渠道的中國居民和企業來說，無疑提供了一個資產保值的重要渠道。

　　而黃金期貨的上市則對我國期貨市場的發展具有重要意義：

　　一是完善期貨市場發展黃金市場以及繁榮我國金融市場的需要。推出黃金期貨有利于進一步完善黃金市場體系和價格形成機制，形成現貨市場遠期交易市場與期貨市場互相促進，共同發展的局面。

　　二是有利于打擊黃金變相期貨交易，維護投資者的合法利益。

　　三是有利于廣大企業和投資者利用黃金期貨發現價格和套期保值，提高風險管理水平，增強國際競爭力。

　　從紙黃金、實物黃金、到黃金期貨，中國的黃金投資品種逐漸齊全，黃金期貨開炒，投資者到期貨公司開戶人數也水漲船高，目前中國投資黃金的人數已經超過100萬人次。不過，黃金投資過熱，其隱患在于：一旦黃金投資引起中國的幣值穩定，結局很有可能象上世紀九十年代的國債期貨一樣，半路夭折。

　　上期所黃金期貨最初兩個交易日的走勢，想必嚇壞了不少投資者。繼第一天漲停開盤并最終大幅上漲后，第2與第3個交易日，7個黃金期貨合約品種中，主力品種一度幾近跌停，另6個合約品種盤中則一度跌停。

　　黃金期貨的暴漲暴跌，有分析人士將其歸罪于散戶的積極開戶和首日爆炒漲停帶來的惡果，但來自期貨營業部的信息顯示，其實這兩天真正進場參與的散戶并不多。首創期貨上海營業部的經理稱，這兩天熱鬧的成交場面主要是做市商活躍其中，由于各家期貨公司在黃金期貨交易的第一周紛紛提高保證金，真正的散戶投資者還沒有大舉進場。

　　黃金期貨一上市隨即暴漲暴跌的真正原因，還是國內黃金期貨價格遠高于國際黃金期貨價格。截至1月11日17時，國際黃金期貨價格收在878美元/盎司，折合人民幣約為205.52元/克，而國內黃金期貨價格普遍在215元/克以上。如此的暴漲暴跌，如果按照股市里的“長線持股心態”，黃金期貨市場成為了一臺“絞肉機”——散戶的損失將相當嚴重。其實，還沒有完全熟悉黃金期貨的情況下，最好的交易手段還是短線交易，而只做日內交易，風險就會小許多，何況短期趨勢也容易判斷。

　　很顯然，在中國目前經濟運行平穩、人民幣存在升值壓力的情況下，黃金投資的推出，或許并無大礙，甚至有助于緩解人民幣升值壓力。然而一旦出現相反的情況：中國出現惡性的通貨膨脹或人民幣貶值預期——在目前中國存在外匯管制的情況下，居民和企業回避風險的唯一辦法就是減持人民幣資產，同時搶購黃金，不過這對于一個國家的整體金融體系絕對是件極大的麻煩事。

　　黃金期貨ABC

　　什么是黃金期貨？

　　一般而言，黃金期貨的購買、銷售者，都在合同到期日前出售和購回與先前合同相同數量的合約，也就是平倉，無需真正交割實金。每筆交易所得利潤或虧損，等于兩筆相反方向合約買賣差額。這種買賣方式，才是人們通常所稱的“炒金”。黃金期貨合約交易只需10%左右交易額的定金作為投資成本，具有較大的杠桿性，少量資金推動大額交易。所以，黃金期貨買賣又稱“定金交易”。

　　開戶手續

　　參與黃金期貨交易的客戶，需要與期貨公司簽署風險揭示書和期貨經紀合同，并開立期貨賬戶。個人開戶須出示身份證原件，并且提供復印件以及交易所要求的其他材料。法人開戶須提供營業執照、組織機構代碼證、稅務登記證的原件及復印件。

　　10萬元：“炒金族”的門檻

　　期貨公司相關人士稱，目前參與黃金期貨的投資者有一部分是去年在股市中賺了錢的股民，熱情最高的則是大批原來在銀行做“紙黃金”的投資者�！霸瓉斫佑|過黃金，對價格有一定的了解，希望并且能夠承受更大一些的風險”，這是“炒金族”熱衷黃金期貨的一大理由。

　　黃金期貨合約規模為1000克一手，以1克黃金202元計算，一個合約規模約為20.2萬元。黃金期貨的保證金標準為合約價值的10%，一個黃金期貨合約的保證金需2.02萬元。不過，由于期貨價格波動劇烈，期貨公司的專業人士提示，10萬元左右的資金規模才可以嘗試黃金期貨交易。

　　適合參與黃金期貨交易的人群

　　黃金生產、加工和貿易企業，金融機構及廣大迫切需要合法而高效的渠道來規避黃金現貨市場價格風險的投資者，這三大主體是黃金期貨的主要服務對象。

　　對于黃金行業相關企業來說，我國是世界主要黃金生產國和消費國，但長期以來，由于黃金期貨的缺位，黃金生產者和消費者無法通過期貨市場進行套期保值、對沖風險。隨著國際金價的不斷高漲，中國黃金行業面臨的風險越來越集中，迫切需要自己的黃金期貨交易來發現價格和規避風險。

　　對于金融機構，在國際市場上，包括黃金期貨在內的衍生品業務已經成為商業銀行、投資銀行、基金、信托等金融機構投資組合的重要組成部分。金融機構投資者無論是從自身資產配置還是從管理客戶風險的角度，都可將黃金期貨作為一種重要的金融工具來使用。參與市場的多元化、產品工具的多元化也有助于提高銀行、證券、保險等金融機構的市場競爭力。

　　對于廣大投資者而言，黃金期貨的推出，使投資者有了合法且更加安全的投資渠道。黃金期貨交易規范化也有利于市場監管和運作規范，更好地保護投資者的利益。

　　交易技巧：風險控制放在第一位

　　首先，及時止損的意識。投資者在黃金期貨市場中最常見的錯誤，便是沒有及時迅速止損。多空雙向制的黃金期貨交易，由于它的杠桿作用使盈利與虧損都被放大。必須時時注意保護自己的資本，不能讓損失無限擴大。

　　其次，適當控制倉位。參與黃金期貨，建議每次只投不多于20%，隨著自己經驗的逐漸豐富，投資準確率不斷提高，再慢慢加大自己的倉位，但不論什么時候，一個品種的持倉不要超過總資金的50%。否則一旦失誤，翻身難度很大。

　　再者，不要頻繁交易。黃金期貨的投資者在當天就有機會重新進行選擇，但這也是一把雙刃劍，在這種自由度較大的市場中，如果沒有嚴格按照自己的計劃操作，很容易受情緒左右而多次判斷失誤，導致交易頻繁。