文華財(cái)經(jīng)（編輯 劉娜）--本周LME期銅呈現(xiàn)區(qū)間振蕩，周一期銅下跌，受美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)衰退憂慮加劇影響，同時(shí)歐洲股市的下跌亦對(duì)基金屬市場(chǎng)形成壓力；周二期銅大幅反彈，受美聯(lián)儲(chǔ)宣布緊急降息75個(gè)基點(diǎn)以支撐面臨衰退威脅的美國(guó)經(jīng)濟(jì)提振；周三期銅下跌，美股早盤大幅下挫令投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的憂慮增加打壓了期銅；周四期銅上漲，受美股上漲帶動(dòng)，期價(jià)再次回到周初下跌前附近。滬銅探底反彈，周一滬銅高開振蕩幾近收平，早盤一度走高，技術(shù)走勢(shì)仍舊偏強(qiáng)；周二滬銅所有合約全部跌停，受倫銅大跌拖累；周三滬銅高開低走，因?qū)γ绹?guó)經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮加劇，使得市場(chǎng)恐慌情緒仍在，短期市場(chǎng)走勢(shì)偏空；周四滬銅低開高走，現(xiàn)貨的堅(jiān)挺以及對(duì)上期所銅庫存大幅減少的預(yù)期提振了期價(jià)；周五滬銅高開小幅走高，主力合約0804開盤60160，期間振蕩，終盤收于60270，上漲840，成交量226352，持倉量92750，減倉1818手。

　　本周LME銅庫存繼續(xù)大幅減少，現(xiàn)貨升水亦持續(xù)走高至40美元上方，隨著中國(guó)消費(fèi)的啟動(dòng)，預(yù)計(jì)庫存仍將繼續(xù)減少，升水亦將持續(xù)上漲，這為期價(jià)提供較強(qiáng)的現(xiàn)貨支撐。國(guó)內(nèi)來看，本周上期所銅庫存大幅減少8397噸，總庫存僅18158噸，現(xiàn)貨表現(xiàn)堅(jiān)挺，始終企穩(wěn)在60000上方，市場(chǎng)流通貨源相對(duì)仍舊較少，成交一般。

　　FED本周二宣布緊急降息75個(gè)基點(diǎn)，以支撐面臨衰退威脅的美國(guó)經(jīng)濟(jì)。美國(guó)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)現(xiàn)降至3.50%，為2005年9月以來最低水準(zhǔn)，美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)將貼現(xiàn)率降低75個(gè)基點(diǎn)至4%，并且這次降息的幅度也創(chuàng)下了近期之最，達(dá)到75個(gè)基點(diǎn)，直接從4.25％下調(diào)到3.5％，降幅如此之大，實(shí)屬罕見。在2001年911事件之后，美聯(lián)儲(chǔ)也只降息50個(gè)基點(diǎn)。這對(duì)基金屬提供短期的強(qiáng)勁支撐，但是大幅降息說明目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)問題可能比我們想象中要嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)陷入衰退必然會(huì)影響到基金屬的需求，這對(duì)于長(zhǎng)期的銅價(jià)來說是個(gè)較大的打壓。

　　美國(guó)總統(tǒng)布什上周五提出一項(xiàng)1300－1500億美元經(jīng)濟(jì)刺激方案，該臨時(shí)方案的資金規(guī)模約相當(dāng)于美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的1％。本周四美國(guó)國(guó)會(huì)通過了該項(xiàng)方案，激勵(lì)了美國(guó)股市的上揚(yáng)，提振了銅價(jià)。

　　技術(shù)上，LME三個(gè)月期銅本周維持區(qū)間振蕩，基本上完全跟隨美股的走勢(shì)，LME銅庫存的持續(xù)下滑以及倫敦現(xiàn)貨市場(chǎng)升水的再度出現(xiàn)為銅價(jià)提供了支撐，但是對(duì)后市經(jīng)濟(jì)陷入衰退的憂慮仍舊困擾著市場(chǎng)，短期走勢(shì)不明確，預(yù)計(jì)可能維持振蕩，關(guān)注美股走勢(shì)。國(guó)內(nèi)來看，滬銅本周探底回升，周初期價(jià)一度跌破近期支撐，隨后幾天即在低位買盤推動(dòng)下上揚(yáng)，截至周五期價(jià)再次企穩(wěn)在60000上方，技術(shù)走勢(shì)強(qiáng)勁，方向不明確，操作上觀望或者日內(nèi)順勢(shì)短線。

　　本周LME三個(gè)月期鋁探底回升，周一期鋁下跌，受倫銅下跌和美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退憂慮打壓，期價(jià)逼近前期低點(diǎn)2400美元附近；周二期鋁小幅上漲，受美聯(lián)儲(chǔ)意外大幅降息提振，不過期價(jià)仍舊處在2400美元附近；周三期鋁小幅下跌，受基金屬全面回落影響；周四期鋁大幅反彈，受美股上漲導(dǎo)致基金屬全面反彈帶動(dòng)。滬鋁本周強(qiáng)勁上漲，受現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源偏緊支撐，周五滬鋁跳空高開，主力合約0804開盤18850，期間振蕩，終盤收于18800，上漲140，成交量18810，持倉量30600，增倉5896手。

　　本周LME鋁庫存變化不大，基本與上周持平，現(xiàn)貨貼水幅度減小，截至周末報(bào)到37美元。國(guó)內(nèi)來看，本周上期所鋁庫存減少7167噸，總庫存100762噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源偏緊，價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，主要由于目前適逢國(guó)內(nèi)春運(yùn)，再加上近期暴風(fēng)雪的到來使得現(xiàn)貨運(yùn)輸困難，使得市場(chǎng)到貨量少，不過成交清淡。

　　香港一月23日消息，中國(guó)鋁業(yè)周三表示，下屬位于貴州和遵義的鋁廠將從1月23日起停產(chǎn)，因電力短缺。這為鋁價(jià)提供了短期的利好。

　　技術(shù)上，LME三個(gè)月期鋁本周探底回升，周初一度下跌至2400美元附近，周四雖然反彈，不過技術(shù)走勢(shì)仍舊偏弱，在后市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)憂慮仍在的情況下，存在繼續(xù)下行的可能，關(guān)注2400美元附近的支撐，一旦下破則向下的空間被進(jìn)一步打開。國(guó)內(nèi)來看，本周滬鋁持續(xù)上揚(yáng)，受現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺支撐，不過這應(yīng)該只是國(guó)內(nèi)春運(yùn)期間的暫時(shí)現(xiàn)象，在整體供需過剩的情況下，期價(jià)繼續(xù)上行空間有限，隨著后市春運(yùn)的過去和天氣的轉(zhuǎn)好，由于運(yùn)輸問題導(dǎo)致的貨源的緊張必將得到解決，操作上暫時(shí)觀望，等待機(jī)會(huì)空單入場(chǎng)。

　　本周LME三個(gè)月期鋅繼續(xù)維持低位弱勢(shì)振蕩，周一期鋅大幅下跌，受倫銅下跌和美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退憂慮打壓；周二期鋅反彈，受美聯(lián)儲(chǔ)意外大幅降息帶動(dòng)；周三期鋅大幅下跌，受基金屬全面回調(diào)影響，同時(shí)LME庫存的增加亦令期價(jià)承壓；截至周四在倫銅反彈的帶動(dòng)下，期價(jià)小幅反彈，走勢(shì)疲軟。滬鋅周初下跌，隨后幾日維持振蕩，周五滬鋅高開高走，主力合約0804開盤18735，期間振蕩小幅走高，終盤收于18790，上漲125，成交量358964，持倉量64524，增倉560手。

　　本周LME鋅庫存大幅增加，總庫存接近11萬噸，現(xiàn)貨貼水隨著庫存的增加以及期價(jià)的下滑而擴(kuò)大至20美元下方。國(guó)內(nèi)來看，本周上期所鋅庫存減少4785噸，總庫存58474噸，現(xiàn)貨價(jià)格周初一度大跌，不過截至周五價(jià)格再次逼近19000，現(xiàn)貨商出貨積極，不過下游買家觀望氣氛較濃，成交一般。

　　技術(shù)上，LME三個(gè)月期鋅本周低位弱勢(shì)振蕩，期價(jià)數(shù)次下探前期低點(diǎn)2200美元，，隨著對(duì)后市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷入衰退憂慮的加劇以及庫存的持續(xù)增加，后市有繼續(xù)下行的可能，關(guān)注2200美元前期低點(diǎn)的支撐，一旦被下破則向下的空間被進(jìn)一步打開，目標(biāo)直指2000美元。國(guó)內(nèi)來看，滬鋅本周振蕩，周成交量創(chuàng)上市以來的新高，總主力0804合約12月18日低點(diǎn)和1月9日高點(diǎn)所作黃金分割來看，期價(jià)在18500附近企穩(wěn)，上方18950附近壓力較大，期價(jià)處在成本和供需矛盾之間上下兩難，多空分歧較大，短期仍將維持弱勢(shì)振蕩，操作上跟隨滬銅日內(nèi)短線。

　　中期期貨 溫京海