國際銅業研究小組(ICSG)昨天公布了07年1月-10月全球銅供需的初步數據。雖然數據有些滯后，但它的確提供了揭示銅產出和需求變動趨勢的有用指標。

　　圖：銅稍微過剩

　　最新數據顯示在10月(連續第三個月)市場過剩(達5.1萬噸)，盡管考慮季節性調整的因素，過剩仍非常小(10月僅1.5萬噸)。

　　圖：ICSG月度銅使用量

　　除中國外，世界銅使用量10月同比小幅增加(1.3%)，但基于三月移 動平均(平滑數據)，需求同比下降2.1%。世界需求10月同比上升7.6%，三月移 動平均基礎上則上升5.5%。

　　整個07年頭10個月，全球使用量同比上升7.2%，但除中國外則同比下降0.7%。歐洲需求下降程度最為嚴重，而美國需求僅小幅下降(這與鋼材和其它基金屬所不同)。然而，對于整個NAFTA地區，需求則同比下降3.4%。

　　表：ICSG銅使用量07年1月-10月

　　ICSG數據顯示總精煉銅產出較去年前10個月同比上升5.1%，初級精煉銅產出同比上升4.6%，這收益于銅礦產量同比上升4.2%。再生精煉銅產量同比上升7.5%。

　　表：ICSG全球銅供需

　　來自ICSG的數據并不是特別看空，但的確強調了去年下半年市場保持了一個微妙的均衡。來自中國需求的強勁抵消了其它地區的疲軟，比計劃更慢的供給增長也有助于防止更大過剩的出現。這些因素繼續對銅價提供支撐，并增加做空風險。

　　然而，在市場彌漫著對發達國家近期需求進一步疲軟的擔憂情況下，銅價最近幾周仍保持堅挺，這令人吃驚。

　　嘉益公司編譯

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