近期，中證指數(shù)公司推出了四只滬深300風(fēng)格指數(shù)。這四只指數(shù)的推出將有助于股指期貨走勢分析及投資策略的實施。

     滬深300風(fēng)格指數(shù)系列按特定方法計算滬深300指數(shù)成分股財務(wù)指標的歷史數(shù)據(jù)，將成分股劃分為成長型和價值型，以構(gòu)成相對成長和相對價值指數(shù)，并按成長特征和價值特征強弱選取前100名成分股構(gòu)成成長和價值指數(shù)。這樣一來，不僅成分股按照股票類型進行了區(qū)分，還將成分股規(guī)模縮小了三分之二。

     滬深300指數(shù)與風(fēng)格指數(shù)系列都是以2004年12月31日為基日，且基點都是1000點。但是滬深300指數(shù)的計算方法不同于風(fēng)格指數(shù)系列，大盤藍籌股在滬深300指數(shù)中權(quán)重較大，其中又以價值型股票為主，理論上滬深300指數(shù)應(yīng)與價值指數(shù)相關(guān)性較強。例如，截至2008年1月21日收盤時，滬深300指數(shù)收盤價為5145.73點，下跌4.96%；300相對成長指數(shù)報收于5061.75點，下跌5.14%；300相對價值指數(shù)收于5036.41點，下跌4.77%；300成長指數(shù)收盤價為5348.55點，下跌5.4%；300價值指數(shù)收盤價為5455.98點，下跌5.05%。對比各指數(shù)跌幅，300價值指數(shù)跌幅最接近滬深300指數(shù)，這在一定程度上論證了理論上兩者相關(guān)性較強的推斷。300相對價值指數(shù)跌幅低于其他指數(shù)，表明價值型的大盤藍籌股抗跌性較強。

     通過對比各個指數(shù)跌幅水平，可以判斷出導(dǎo)致滬深300指數(shù)上漲或下跌的股票類型，是以大盤藍籌股為主的價值型股票還是以中小板為主的成長型股票。當(dāng)成長型股票下跌而價值型股票走強時，滬深300指數(shù)最終還是上漲。如果成長型股票較強而價值型股票偏弱時，滬深300指數(shù)將下跌。由此從不同類型股票的走勢，可以推斷出滬深300指數(shù)上漲或下跌的幅度，從而為股指期貨投資提供參考。

     此外，各風(fēng)格指數(shù)走勢對比還將提高股指期貨套保策略的實施效果。如果投資者的股票組合以成長股為主，在進行股指期貨套保時需關(guān)注價值指數(shù)的走勢，如果價值指數(shù)走勢明顯強于成長指數(shù)，則不宜對股票組合進行套保。如果價值指數(shù)與成長指數(shù)走勢相近，則套期保值的安全性較高。對于以價值型股票為主的投資組合也是一樣，同樣需要兼顧成長指數(shù)的走勢。由于有了兩種指數(shù)間的對比，屆時股指期貨套期保值時機的選取將把握得更好，有利于提高股指期貨套保的效果。