USDA 1月份世界農(nóng)產(chǎn)品供需報告(World Agricultural Supply and Demand Estimates)發(fā)布，報告本身并未給市場提供意外的利多數(shù)據(jù)，市場關(guān)注的焦點在于USDA同一天公布的美國作物種植報告(Crop Production)。作物報告中顯示，2007年度美國冬麥種植面積為4498.7英畝，而2008/09年度冬麥種植面積總計為4661萬英畝，這個數(shù)據(jù)遠低于分析師預估的4865.7萬英畝，引發(fā)美麥漲停。這種情況的出現(xiàn)大部分原因是在于今年冬麥播種進度因美國大平原干旱而落后于正常播種年份，而種植條件也比去年有所下降(44%對比53%)。其中，美農(nóng)業(yè)部公布的硬紅冬麥種植面積為3250萬英畝，較2007年度3294萬英畝有所下降。而交易商報告公布前平均預估種植面積將會增加至3488.3萬英畝，干旱使大部分主產(chǎn)區(qū)減少了種植面積和種用量。不過，軟紅冬麥播種面積約為1050萬，與去年相比增加21%，最終才使冬小麥總體種植面積預估與去年相比增長7%。

　　種植形勢出乎意料，但產(chǎn)量、期末庫存均與12月報告相比有所提高。

　　美國小麥結(jié)轉(zhuǎn)庫存，本月報告從2007/08年度小麥年末庫存的2.80億蒲調(diào)升至2.92億蒲式，這仍是美國60年來庫存最低水平。調(diào)升原因主要是預計國內(nèi)用量下降，即9月至11月實際國內(nèi)使用數(shù)據(jù)及硬冬白種用量下降。

　　另外，美國農(nóng)業(yè)部在對世界小麥供需的預估預測中，全球小麥產(chǎn)量由上月的6.0231億噸回調(diào)至接近11月估計的6.03億噸，而全球小麥年末庫存繼續(xù)上調(diào)，從1.1006億噸輕度上調(diào)至1.1093億噸。

　　對以上信息仔細解讀，會發(fā)現(xiàn)變動的主要原因：

　　1、全球小麥產(chǎn)量上調(diào)。

　　這主要是由于俄羅斯小麥產(chǎn)量，從上月預估的4800萬噸調(diào)升140萬噸達到4940萬噸，獨聯(lián)體12國(FSU)產(chǎn)量由上月的9115萬噸調(diào)升142萬噸達到9257萬噸，而歐盟27國產(chǎn)量繼續(xù)調(diào)降，由上月的1.205億噸調(diào)降73萬噸至1.1977億噸，反映了斯堪得那維亞半島產(chǎn)量的下降。調(diào)升產(chǎn)量的部分仍是主體，導致總產(chǎn)量增加，但對俄羅斯和獨聯(lián)體國家的出口數(shù)據(jù)未進行調(diào)整。在世界進出口中，對巴基斯坦進出口量均有調(diào)升，而中國由于開征小麥出口關(guān)稅也使得出口量由上月預估的300萬噸降至本月的250萬噸，另外烏克蘭進口量也由1噸增至25萬噸。

　　2、世界小麥飼用量變化值得關(guān)注

　　世界小麥飼用量由上月的9826萬噸調(diào)升23萬噸至本月的9849萬噸。其中，美國由340萬噸調(diào)降至313萬噸，歐盟27國小麥飼用量由5540萬噸調(diào)降至5490萬噸，主要用價格相對便宜的粗糧，如玉米、高粱彌補減少的飼用量。而與兩地的飼用量減少相對應，澳大利亞小麥飼用量將從上月的320萬噸增至340萬噸，俄羅斯則從上月的1490調(diào)升至1540萬噸，獨聯(lián)體由2260萬噸調(diào)高至2340萬噸，另外烏克蘭由上月的260萬噸增至本月的290萬噸。

　　2、世界小麥庫存繼續(xù)上調(diào)

　　世界小麥庫存，因產(chǎn)量上調(diào)影響，由上月的1.1006億噸調(diào)升至本月的1.1093億噸，美國因國內(nèi)需要下降，期末庫存由762萬噸調(diào)升至794萬噸，對中國的預估，則是由于中國限制小麥及制品出口使期末庫存由3866萬噸調(diào)升至3911萬噸，而俄羅斯、獨聯(lián)體、巴基斯坦等國也因增產(chǎn)或進口增加使期末庫存增加。

　　應當說，報告出臺后市場關(guān)注點主要集中在了美麥種植面積低于預期的影響上，而對一些國家增產(chǎn)，和連續(xù)兩個月調(diào)高的期末庫存重視不足，但這可能會成為后市調(diào)整的原因。我國小麥則在政策調(diào)控影響下，總體穩(wěn)定運行。

　　1、12月底針對出口的三道政策，使我國未來的小麥出口形勢發(fā)生重大變化，雖然對世界市場影響有限，但對我國國內(nèi)的面粉加工業(yè)可能形成較大影響。國內(nèi)飲食結(jié)構(gòu)的變化，使小麥食用量呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，而我國小麥面粉加工能力則是過剩的。2007年國際麥價飛漲，我國面粉出口增長，尤其是帶動了山東、河南部分面粉企業(yè)打開了一定銷路。但限制出口的政策出臺，將使這種局面發(fā)生改變，未來面粉行業(yè)面臨整合。

　　2、面粉銷售仍處于弱勢

　　元旦過后，受小麥價格逐步趨穩(wěn)的影響，產(chǎn)銷區(qū)面粉價格下跌趨勢較前期有所緩和。但有效需求仍顯不足，面粉銷量而是普遍下滑，反季節(jié)性旺季不旺的現(xiàn)象相當突出。前期面粉用戶備下了大量庫存，加上面粉價格比較穩(wěn)定，終端用戶基本上是隨用隨購，采購面粉的愿望不足，因此面粉廠再度加大采購的積極性不足。春節(jié)前夕面粉市場會有所回暖，價格和銷量會有所增加，但是幅度不會很大。

　　3、小麥價格節(jié)前穩(wěn)定為主。

　　國務院最近在最近宣布，將在春節(jié)前保證糧油價格穩(wěn)定。國家最低收購價小麥及臨時儲備進口小麥拍賣活動仍然有序進行，自2007年12月中旬以來，國家最低收購價小麥的投放數(shù)量保持450萬噸高位，市場供給較為充足。由于面粉需求依然偏淡，春節(jié)前現(xiàn)貨小麥市場將可能維持穩(wěn)中偏弱的市場格局。

　　4、飼料用量中，小麥用量可能繼續(xù)增加

　　由于小麥與玉米價格倒掛依然存在，預計存在這種情況的地區(qū)，雞飼料將可能會有小麥替代玉米產(chǎn)生(可替代性百分之百)，而隨著生豬存欄量的增加，豬飼料中小麥對玉米也將可能有部分替代的情況產(chǎn)生�！�

　　總之，農(nóng)業(yè)部報告利多使眾多農(nóng)產(chǎn)品價格出現(xiàn)上漲，但要看到，市場對利多一面是否有過度的渲染，畢竟產(chǎn)量、庫存預估在逐漸地調(diào)高，目前不斷強調(diào)利多因素，是在于未來與其它作物爭奪種植面積的需要。后期可能在上漲過后逐漸浮現(xiàn)回調(diào)壓力。而國內(nèi)市場政策主導，暫時平穩(wěn)偏弱運行為主，有可能會繼續(xù)下行試探尋找底部，春節(jié)前偏弱震蕩運行基調(diào)難改。

　　北京中期 楊莉娜