茅臺酒漲價幅度超預期

　　申萬看高貴州茅臺到330

　　事件：貴州茅臺(600519.SH)1月12日公告，鑒于目前國內外白酒市場狀況、該公司產品供求情況以及企業發展戰略需要，該公司決定自2008 年1月11日起適當上調貴州茅臺 酒出廠價格，平均上調幅度約為20%。此次價格調整將會對本公司全年經營業績產生一定的影響。

　　解碼：申銀萬國預計，不考慮費用，此次茅臺酒漲價，將為貴州茅臺2008年的每股收益增加1元錢；該公司2007-2010年的年度每股收益分別為2.47、3.93、5.50、7.48元；按60倍動態市盈率估值，貴州茅臺未來6個月和未來12個月的目標價分別為：283和330元。

　　光大證券認為，茅臺酒往年漲價往往在淡季，但此次提價不但幅度略超出他們預期的15%，而且時機也有所提前，在旺季春節前進行。在去年10月份五糧液提價之后，茅臺提價漲價已經成為大概率事件，但茅臺提價時機和幅度在意料之外，這將是促使茅臺股價進一步上漲的因素。他們調高該公司2008-2009年的盈利預測為3.86元和5.50元，投資評級仍然為“買入”。

　　中信證券分析，從市場狀況來看，茅臺酒提價對銷量幾乎不會產生任何影響。此次提價后，高度茅臺酒毛利率將上升到87%左右，低度茅臺酒毛利率將上升到86%左右。除提價因素外，貴州茅臺2008年業績還有三個增長點：一是該公司實際所得稅率將大幅下降，主要原因是所得稅并軌以及廣告費稅前列支比例提高；二是年份酒銷售比例不斷提高，預計2008年占銷售收入比重將超過12%，比2007年提高2個百分點；三是茅臺其他系列酒銷售逐步進入到放量階段。預計貴州茅臺2007、2008年每股收益分別為2.36、3.79元，2007-2008年市盈率分別為92、57倍，同時鑒于該公司突出的品牌價值和較強的產品自主定價權，給予20%的估值溢價，提高目標價位至300元，維持“買入”評級。

　　(申銀萬國 童訓 中信證券 許彪、薄官輝、毛長青 光大證券 彭丹雪)

　　中糧屯河凈利潤同比上升

　　農產品期貨牛市催生農業股行情

　　事件：中糧屯河(600737)1月15日公告，該公司預計2007年度凈利潤同比上升100%-160%(去年同期凈利潤為9581.50萬元、每股收益0.12元)，預增原因：本年度該公司番茄醬銷售價格上升，食糖的產量和銷量上升。

　　解碼：光大證券分析，中糧屯河2007年每股收益在0.23元-0.30元之間。基于制訂番茄醬價格的規則，番茄醬價格的上漲對該公司2007年的盈利推動并不明顯，今年底番茄醬價格上漲只能部分推動明年均價的上漲。我們對中糧屯河的判斷是該公司股票是“買漲價”策略下的良好投資標的，該公司業績對于番茄醬和食糖價格有著良好的彈性，預測該公司2007-2009年的每股收益分別為0.28、0.42和0.78元。

　　另外，華泰證券認為，大豆、玉米價格達到34年來歷史最高點，糧食價格上漲也推動了肉類、奶制品的普遍上揚，相應農業類上市公司今年業績可能會有較大提升。建議投資者應當關注今年行情的熱點，農產品期貨大牛市催生了農業股的牛市行情，逢低介入不失為良好的投資策略。

　　(光大證券 蔣小東 華泰證券)

　　包鋼稀土失火萃取生產線試車

　　事件：包鋼稀土(600111.SH)1月16日公告，截至1月上旬，失火的萃取生產線恢復建設工作已完成，目前進入調試階段。

　　解碼：包鋼稀土上述失火生產線盡快恢復生產，將在今年增加收入，預計該公司2008年、2009年每股收益分別為1.25元和1.75元，維持對該公司的“增持”評級。(海通證券 楊紅杰)

　　新疆眾和非公開發行新股

　　事件：新疆眾和(600888.SH)1月16日公告，該公司非公開發行不超過9000萬股新股事項獲中國證監會核準。

　　解碼：新疆眾和此次募集資金主要用于年產15000噸聯合法生產高品質高純鋁項目、高純鋁板錠鑄造及制品技術改造項目、電子鋁箔生產線精整技術改造項目、年產5000噸非鉻酸電子鋁箔高技術產業化項目、電子新材料技術中心項目等，項目投產后，該公司各產業鏈之間將達到較好的匹配。前期關于該公司2007-2009年每股收益(攤薄)分別為0.43、0.95和1.30元的預測不變，維持“買入”評級。

　　(海通證券 楊紅杰)

　　廈門國貿凈利潤增長50%以上

　　事件：廈門國貿(600755.SH)1月16日公告，預計2007年凈利潤增長50%以上。

　　解碼：廈門國貿2006年凈利潤總額為2.03億元，根據該公司預增幅度，2007年該公司凈利潤應該在3.04億以上，每股收益超過0.612元。近期在三通概念、期貨概念板塊的拉動下，市場給予該公司較樂觀的預期，廈門國貿股價已經有了一定表現。雖然該公司是一個好公司，從靜態業績上看，估值不便宜。目前情況下，建議持有。(海通證券 路穎)

　　湖北宜化擬出資5.1億申購股權

　　事件：湖北宜化(000422.SZ)1月16日公告，該公司擬出資5.1億元，持有內蒙古聯合化工51%的股權；擬將貴州宜化持有的重慶宜化45%的股權轉讓給雙環科技(000707.SZ)。

　　解碼：湖北宜化目前采用煤炭為原料生產尿素，而內蒙古聯合化工采用氣頭尿素生產工藝，將形成104萬噸的尿素生產能力。重慶宜化目前具備60萬噸純堿生產能力，湖北宜化將其45%的股權轉讓給以純堿生產為主業的雙環科技(與湖北宜化受同一實際控制人宜化集團控制)，一方面將更專注于化肥生產主業，同時也能增強雙環科技的市場競爭力，從而有助于提升控股股東宜化集團的整體競爭力。(海通證券 鄧勇)

　　獐子島海參價上漲業績貢獻有限

　　事件：獐子島(002069.SZ)1月16日發布澄清公告稱，2007年度海參行業產品價格普遍上漲，此系海參行業的普遍情況；目前該公司海參產品出廠價(加權平均數)與2006年度相比漲幅約為30%。該公司主導產品為蝦夷扇貝、海參、鮑魚，其中，海參產品收入占主營業務收入比重在10%-15%左右，同時海參產品成本亦有較大幅度上漲，因此海參價格上漲對公司全年業績的貢獻程度有限，不構成重大影響。

　　解碼：獐子島海參價格上漲幅度為30%左右，與行業平均漲幅一致，與好當家(600467.SH)的海參價格上漲幅度也大體相當。但由于海參價格上漲對該公司全年業績的貢獻程度有限，維持對該公司“中性”的投資評級。(海通證券 丁頻)

　　招商地產通過信托方式融資

　　事件：招商地產(000024.SZ)1月16日公告，該公司將和上海信托設立資產支持信托，信托期限不超過3 年，募集資金規模不超過3億元。

　　解碼：在信貸緊縮、資本市場融資放緩的背景下，招商地產發行資產支持信托能拓寬房地產企業的融資渠道。這可能是眾多地產類上市公司解決融資問題的一個有效辦法。(解碼人 何靜)

　　珠江實業去年每股收益0.16元

　　事件：珠江實業(600684)1月16日公告，2007年基本每股收益為0.16元/股。

　　解碼：珠江實業披露2007年半年報時表示，“2007年上半年收入主要來源于長沙珠江花城第一組團尾盤銷售，而該項目毛利率相對較低，因此公司上半年業績與去年相比有了一定程度的下降，下半年公司將陸續有新項目投入銷售，特別是毛利率較高的珠江新岸公寓(赤崗項目)投入銷售，如果銷售理想將會有效提高下半年及全年經營業績。珠江新城項目是公司在廣州的重大項目，是公司未來兩三年的主要利潤來源。”市場希望珠江實業作為老牌房地產上市公司，抓住房地產行業發展的有利時機，把業績做得更漂亮。(解碼人 何靜)

　　國民黨獲勝促漲三通概念股

　　事件：廈門港務(000905.SZ)1月17日公告，該公司股票交易價格已連續三個交易日內日收盤價格漲跌幅偏離值累計超過20%。廈門空港(600897.SH)1月16日公告，1月14日至1月15日,該公司股票收盤價格漲幅偏離值累計超過20%。兩公司均確認，目前沒有任何應予以披露而未披露的事項。

　　解碼：“三通概念股”廈門空港、廈門港務的漲停，源于國民黨在臺灣地區第七屆“立法委員”選舉中大獲全勝。今年如果馬英九成功當選為臺灣地區領導人，“三通概念股”又會找到漲停的由頭了。記得廈門國貿也具有三通概念喔。(解碼人 何靜)