理財周報記者 時曄/文

　　顯而易見，這是一次空頭占據場上主導力量的資本游戲。

　　盡管黃金期貨上市首日，做多力量致使Au0806合約價格開盤即逼近漲停，但在觸及230.99元/克高位后急速回落，至1月16日，已跌至215.89元/克。

　　多方兩天損失8%

　　2007年1月9日9時，黃金期貨正式在上海期貨交易所上市。

　　投資者對黃金期貨的熱情瞬間爆發：主力合約Au0806在基準價209.99元/克上以9.98%的漲幅開盤，最高沖至230.99元/克。

　　江西銅業、中國黃金集團搶得第一單，共成交6手Au0810，成交價為230.99元/克，買方江西銅業，賣方中國黃金集團。

　　此時，成都倍特營業部一些新會員還幻想著成為黃金期貨交易第一單，紛紛在漲停板價位買進。

　　開盤后的20多分鐘里，幾乎每分鐘就有1噸黃金成交。

　　此后，空頭開始占據市場主導，Au0806合約價格下跌，最終報收223.30元/克，雖上漲6.34%，但不少多頭在高位已被套3.5%。

　　第二天，空方加力，合約價格報收215.12元/克，下跌4.28%。兩個數據相加，已近8%。

　　上海大陸期貨經紀有限公司副總經理吳雁對理財周報記者說：“看這2天的情形，如果100萬資金在高位去買多，估計現在已剩20萬了。”

　　從已公布持倉2萬手以上名單看，多方主力為成都倍特462手、江蘇弘業358手、北方期貨342手、浙江永安321手、國際期貨283手；空頭主力是浙江大越2300手、經易期貨930手、浙江永安904手、山東黃金680手、中信期貨407手。

　　顯然，空頭籌碼非常集中。

　　經易期貨經紀有限公司副總經理佐卓向理財周報記者透露，“我們在1月8日就短信給會員‘做空’，收益最好的已經獲利50%以上。”

　　據悉該會員是手上擁有黃金白銀現貨的企業，手上空單500多手。

　　以當天匯率中間價1美元=7.2723人民幣計算，Au0806上市開盤價已達987.77美元/盎司，比國際市場價格高出近100美元/盎司。同時，上海黃金交易所9995金開盤價是203.52元/克，上海期貨交易所Au0806開盤價為230.95元/克，期貨比現貨高13.47%，使買現貨拋期貨有了較大套利空間。

　　1月16日，上海黃金交易所9995金的開盤價為207.6元/克，而14日、15日黃金期貨的收盤價均高出15元/克左右。像一些本身是金交所會員的期貨公司如經易期貨在進行套利時更為靈活。從之后一周的黃金期貨每日交易排名來看，空方籌碼仍非常集中，甚至在加大籌碼；而多方陣營較為分散，其排名第一的持買量還不如空方第5名的持賣單量。

　　中金黃金遠離黃金期貨

　　除了套利機構外，黃金期貨首批的4位自營會員在套保策略上發生了分歧。

　　從1月10日交易排名來看，1月9日紫金礦業、山東黃金、招金集團均開始建立空倉。中國黃金集團雖未上排名表，但其被曝光的第一單也做空了6手Au0810。數據顯示，首日紫金礦業只是嘗試性賣出130手，招金集團賣出36手，而山東黃金賣出680手。

　　10日，紫金礦業增倉1041手，山東黃金則減倉40手，招金集團增倉156手，中國黃金集團依然未上榜。

　　之后，紫金礦業繼續增倉的步伐。1月15日增至1843手，1月16日減倉400手至持空單1443手。而山東黃金和招金集團分別保持640手、345手空單。

　　如果按照11%的保證金計算，紫金礦業的保證金在3000萬元以上，合約價值更是有3億以上。當記者致電紫金礦業負責黃金期貨的銷售處時，一位不愿意透露姓名的先生表示，“我們確實在第二天加大了套保力度，對于我們生產企業來說，在期貨市場進行套期保值是很正常的”，至于準備投入的資金量，該人士拒絕透露。假使到6月交割的話，按照1手1000克計算，目前紫金礦業需要賣出1.43噸。

　　山東黃金股份有限公司董事長時民在接受理財周報采訪時表示，“黃金期貨對上市公司、股東來說是好事，目前黃金期貨剛上市，對它還有一個熟悉的過程，我們逐步力爭利用這個工具實現企業利潤的穩步增長”，據時民透露，“目前我們的單子一直是盈利的，未來會做一些技術處理，保證股東利益的最大化。”

　　令記者感到奇怪的是，中國黃金集團自曝光了第一手空單后，從未上過交易排行表，也就意味著即便做了空單，也不到100手。當記者以中小投資者身份向其旗下的上市公司中金黃金了解情況時，該證券事務代表表示，“我們確實沒有參與黃金期貨，母公司是否參與不是很清楚。一方面我們不是上期所自營會員，另一方面期貨交易風險比較大，我們購買的是金交所的T+D品種，不過量也不大。”

　　從曝光的第一單來看，江西銅業作為買方搶得6手。對此，不少業內人士將此第一單看作一場商業秀。經易期貨的高級分析師黨峰向記者表示，“以漲停板的價格買進，不考慮持倉價格，作為黃金生產企業，估計更想是為了立個名。”

　　江銅集團金瑞期貨經紀有限公司董事總經理姜武昌在接受理財周報記者采訪時透露，“江西銅業后來轉為作空”，但具體的量他不肯透露。

　　江浙資金再當“漲停敢死隊”？

　　此前有媒體報道，中小投資者對黃金的高度熱情，使黃金期貨開盤飆至漲停，但七成散戶首日虧損。

　　首日做多第一的成都倍特期貨市場部王小姐對理財周報記者說：“最近沖著黃金期貨來開戶的散戶較多，且非常沖動，想搶第一單，他們在模擬交易時就表現了一股做多的愿望。”

　　但業內人士則提出另一種猜測。黨峰在分析交易排名時表示：“是不是浙江民間游資在做多？”

　　從交易排名來看，多方持倉量較大者集中在浙江系期貨公司，如浙江永安、浙江中大、浙江良時、浙江新華等。黨峰認為，“浙江游資一向比較厲害，他們會不會是通過黃金期貨從而達到購買現貨的目的呢？”

　　從現貨市場來看，金店價格260元/克，高賽爾黃金240元/克左右，期貨市場的價格明顯低于這些價格，雖然自然人是無法實物交割，但是通過具有增值稅發票的實業公司就可以實物交割，從而間接擁有了購買黃金的機會。

　　浙江中大溫州營業部總經理陳孝雨向理財周報記者表示，“最近來開戶的人是比平時增多，但從我們掌握的數據來看，擁有大資金的大戶并沒有入場，而且這里買現貨還是比較通暢。”另一家浙江永安溫州營業部也表達了類似的說法。

　　那么誰在買多漲停價格？對此，大陸期貨副總經理吳雁表示，“可能只是巧合，正好在這一價格成交，而且一般成熟的投資者不會在漲停價位買進，對期貨市場來說，波動1%-2%才是正常的。”

　　業內人士也注意到，在上期所公布合約基準價后，黃金期貨上市的前一天4點左右，國際金價飆升，9點開出以前，亞洲金價也在拉升，很有可能出于中國的高定位。