文華財經（編輯 何麗麗）--次級債風波再起，原油沖關受阻，周邊市場陷入調整，國內宏觀調控壓力加大。在如此多不利的大環境下，內外膠市被動跟跌，日膠連續失守300日圓和290日圓大關，滬膠也跌破多重技術支撐。面對如此走勢，膠市本輪上漲行情是否終結令不少人心里產生疑問，筆者認為僅從本周走勢判斷膠市轉勢有點言之過早。

　　 本輪膠市從發動上漲行情那一刻起就不具備凌厲的單邊趨勢行情的條件，只能是在季節性的利多因素推動以及周邊市場的支撐下震蕩上行。如今雖然周邊市場陷入調整，但膠市本身的季節性利多支撐卻令膠市下跌空間受限。況且周邊市場是強勢調整，調整完畢仍能給膠市帶來支撐。

　　 本周內外膠市的回落與上次調整如出一撤，次級債的余波導致美國經濟衰退美元大幅降息的可能性增大，從而造成日圓連續升值給膠市帶來壓力，這種影響只是暫時的，階段性的，還不足以成為扭轉趨勢的條件。

　　 另一方面雖然連續下挫，基金在日膠上依然持有凈多頭寸，而且滬膠目前持倉不足6萬手，即便黃金期貨的上市分流了部分資 金，市場依然有增多的實力。近期盤中持倉經常先增后減就是最好的例證，資金之所以不大舉增倉，就是因為目前不具備單邊市的條件。因此，我們在操作上也要把握好節奏。

　　 日膠短期料將繼續調整，調整幅度還是取決于基金的平倉力度；滬膠與基本金屬聯動性加強，只是上漲趨勢被破壞，短期可能陷入調整來尋求支撐，操作上暫時觀望為主，激進的投資者可在設好止損的前提下短空。

　　李川源