繼周初上攻遇阻后，兩市昨日在周邊市場普遍大跌的刺激下呈現深幅回調態勢，5日均線失守并開始拐頭下移，日線圖上留下2008年第一個下跳缺口。市場是否會持續走弱？近日能否再現震蕩上揚局面呢？

     首先，市場的強勢格局并未逆轉，近日企穩回升可能性仍相當大。由波浪走勢來看，無論是將去年10月以來的下調劃分為三波還是五波，也不管將始于去年11月底或12月中旬的回升視為反轉還是反彈，四大股指即上證180、深綜指、深成指和上證綜指都相繼上破了去年10月頭部形態低點的反壓，這意味著主要股指都已具備了挑戰歷史最高點的可能。挑戰新高雖不是說股指一定會創出新高，但中期上攻目標卻極可能達到歷史高點的同等水平。深綜指率先打響了強攻制高點的戰役，深成指周初也一度十分接近這一目標，這對滬市無疑會具有較大的示范作用，同時也預示目前兩市仍有一定的上行空間。

     既然如此，股指為何近日還會急轉直下，甚至出現破位深調呢？原因有二：一是近期兩市，特別是深市漲幅已相當可觀，滬深大盤周線已連續4周和6周收陽，股指形成了十分標準的上升通道，但短線指標如KDJ等，卻長時間處于高位鈍化狀態。一方面顯示市場處于超強勢運行格局中，一方面也使得短期反復隨時可能發生。

     二是量能累積已達到市場易變的程度，即1.5倍和2倍這兩個重要的比例。如兩市在去年11月最初的20天內成交約23434億元，去年11月29日至1月14日的31個交易日則達到53217億元，即近期回升時的量能達到下調時的2.27倍。即便以12月18日至本周一來看，兩市在18天內共成交36681億元，約為此前下調過程中的1.56倍，表明量能演變已達到市場短期的易變程度。

     其次，短線下調已完成量度跌幅。盡管兩市昨日跳空破位下行，缺口恰好形成于近期低點連線附近，即具有一定的突破意義。但由于近期的上升通道較為狹窄，兩市大盤在短時間內由破位處起算的下調幅度，便超過了這條通道高度，只是深綜指尚未完成量度調幅，較大程度說明市場仍存在慣性下探的需要。值得注意的是，深成指的21日均線昨日恰好上穿90日均線，這某種意義上也加大了市場止跌企穩的可能，且兩市綜指的21日和13日均線穩步上行并構成較有力支撐，預示市場慣性下探的幅度很可能將因此受限。

     綜上所述，兩市慣性下探雖難避免，但市場的中期運行格局并未發生太大的變化，而大盤的短線回調目前則已基本到位。也就是說，短期反復很可能仍將成為市場震蕩上攻過程中一個不可或缺的必要環節，且一旦企穩，兩市大盤在春節前很可能會再現震蕩上攻格局并挑戰歷史高點。

     證券時報