國(guó)內(nèi)黃金期貨價(jià)格與國(guó)際金價(jià)的背離，導(dǎo)致了散戶虧損嚴(yán)重

　　證券時(shí)報(bào)記者 魏曙光

　　本報(bào)訊 黃金期貨上市運(yùn)行一周多以來(lái)，市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，國(guó)內(nèi)外盤(pán)面背離的走勢(shì)都使得當(dāng)初充滿期待的散戶面臨虧損嚴(yán)重的局面。對(duì)此，財(cái)經(jīng)網(wǎng)站和訊網(wǎng)主辦的“黃金期貨專家座談會(huì)”上，與會(huì)專家告誡個(gè)人投資者要謹(jǐn)慎進(jìn)場(chǎng)。

　　黃金期貨開(kāi)局即以一輪驚險(xiǎn)的“過(guò)山車(chē)”行情，給新進(jìn)的個(gè)人期貨投資者上了一堂生動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)教育課。昨日上海黃金期貨價(jià)格繼續(xù)大幅下跌，主力合約價(jià)格下跌近4%。聯(lián)系到1月9日，黃金期貨開(kāi)盤(pán)10%的漲停，隨后跌停，其后展開(kāi)盤(pán)整下跌格局，無(wú)不體現(xiàn)市場(chǎng)劇烈的波動(dòng)。

　　記者采訪中了解到，由于對(duì)于金價(jià)過(guò)于樂(lè)觀，不少個(gè)人投資者不得不面臨追加保證金或者被強(qiáng)制平倉(cāng)的尷尬局面。有期貨公司分析人員對(duì)記者表示，目前持倉(cāng)量增加的部分原因就在于一些投資者不愿面對(duì)虧損，準(zhǔn)備長(zhǎng)期作戰(zhàn)。

　　對(duì)此，宏源期貨公司總經(jīng)理王化棟在昨日會(huì)議上特別指出，期貨市場(chǎng)正常情況下也只有50%的人盈利，而在黃金期貨上市第一天，散戶炒新的習(xí)慣，把價(jià)位炒高，正好有一批現(xiàn)貨企業(yè)進(jìn)去套期保值，賣(mài)出黃金，而且量比較大，這樣造成了30%的掙錢(qián)，70%的虧損，這是非常正常的。這也證明了黃金期貨推出后對(duì)這些企業(yè)做保值是非常有利的，而保值就是把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到投機(jī)者手上。

　　首創(chuàng)期貨副總經(jīng)理程功建議，沒(méi)有太多期貨交易經(jīng)驗(yàn)的客戶，最好在一開(kāi)始時(shí)以大概1/3的資金量投資黃金期貨，最高也要不要超過(guò)一半以上的持倉(cāng)量。由于期貨的杠桿作用使盈利和虧損都被放大了。如果像做股票那樣堅(jiān)守到底，而沒(méi)有及時(shí)止損，所帶來(lái)的后果往往極其嚴(yán)重，并不會(huì)給虧損者像股票市場(chǎng)那樣翻身的機(jī)會(huì)。

　　除了交易者本身不成熟之外，民族證券首席策略分析師陳偉也指出，由于全球金價(jià)的話語(yǔ)權(quán)主要在國(guó)外，國(guó)內(nèi)期金市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制仍沒(méi)有健全，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)盤(pán)走勢(shì)不僅與外盤(pán)背離，價(jià)差大幅存在的情況下價(jià)格仍不收斂。這反映出主力資金動(dòng)向在國(guó)內(nèi)期金市場(chǎng)博弈中起到了相當(dāng)重要的作用，也導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)散戶虧損嚴(yán)重。對(duì)于后期市場(chǎng)而言，由于缺乏賺錢(qián)效應(yīng)，可能會(huì)導(dǎo)致散戶漸離黃金期貨市場(chǎng)。

　　陳偉指出，我國(guó)的期貨市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)是投資者結(jié)構(gòu)的不均衡，典型表現(xiàn)在此次黃金期貨的交易規(guī)則上。比如說(shuō)，對(duì)散戶投資者和個(gè)人投資者沒(méi)有實(shí)物交割的功能，這樣限制了散戶投資者更好地做風(fēng)險(xiǎn)管理的功能。作為有黃金實(shí)物的生產(chǎn)廠家能夠去以黃金交割，這樣給了大戶操縱市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，這樣是很多分散的力量在做多，很多其他的力量做空，這樣使得市場(chǎng)走勢(shì)飄忽不定。這樣的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)性值得警惕。

　　另外，高德黃金執(zhí)行董事沈瑋強(qiáng)調(diào)，黃金和其他的大宗商品品種并不一樣，國(guó)際因素影響范圍更廣。目前，我們看到的許多市場(chǎng)都是美元報(bào)價(jià)，而國(guó)內(nèi)的交易所都是人民幣報(bào)價(jià)，人民幣匯率走勢(shì)從某種角度對(duì)黃金的價(jià)格也會(huì)產(chǎn)生影響。所以從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，是比較復(fù)雜的多次的博弈關(guān)系，而不是簡(jiǎn)單的單層交易關(guān)系。