2.國內市價依然倒掛

　　目前棕櫚油進口完稅成本月9700 元/噸，國內銷售價格約9500 元/噸，依然倒掛明顯。為保證盈利水平，國內棕櫚油現貨商將會繼續提價，而且隨著下游用油企業在春節即將到來之際的大規模備貨，國內棕櫚油現貨價格有望繼續走高。

　　圖5 各主要港口棕櫚油現貨價格走勢

　　3、豆油

　　目前豆油現貨價格已經重返前期高點，節前需求增加和外盤的拉升配合促成了本輪的上漲。上周國內四級豆油廠價超過11000元/噸。

　　1.大豆成本上升趨勢不改

　　農業部發布的信息顯示，國產大豆供應緊張和進口大豆價格攀升，近期我國大豆價格漲幅較大。尤其是外盤大豆，11月下旬開始，山東到岸稅后價比國產大豆多300 元。

　　2.短期市場需求強烈

　　近期賣方的恐高低庫存策略導致目前豆油庫存空虛，相對于巨大需求和壓榨產能，盡管四季度進口大豆到港數量較大，仍不能滿足壓榨需求。且雙節備貨期間小包裝擠占了散油的數量。目前豆油現貨仍呈現供應偏緊的狀態。

　　圖5 各主產區四級豆油現貨價格走勢

　　圖7 中國及馬來西亞棕櫚油現貨報價對比日圖

　　圖8 國內主要食用油價格走勢日圖

　　三、相關基本面動態

　　1.我國外匯儲備突破1.5萬億美元

　　央行11 日公布的2007 年度貨幣信貸數據顯示，截至2007 年12 月末，國家外匯儲備余額約達1.53萬億美元，同比增長43.32%。統計顯示，2007 年全年，外匯儲備余額增加4619億美元，同比多增2144 億美元。

　　統計顯示，2007 年上半年，外匯儲備以月增幅平均達455 億美元以上的速度增長，而2007 年下半年開始，這一增速略有放緩。

　　2.《油世界》——國際植物油價格將保持在高位

　　12 月18 日，《油世界》預估全球生物燃料產量增加意味著植物油價格在2008 年1 月到9 月將保持在高水準，但豆油將面臨獲利了解。

　　油世界稱，大豆及大豆制品可能面臨獲利了解，07年12 月下半月價格將出現季節性下跌，除非南美主要大豆種植區天氣惡化。

　　四、綜合分析及操作建議

　　在基本面沒有重大變化的情況下，油脂的牛市行情得以繼續，上周油脂期貨多頭繼續表現，相對豆油，棕櫚油的表現更為出色。雖然菜籽油繼續上漲，但成交清淡，大資金介入困難。由于食用油脂對外依存度較高，國家宏觀調控難度較大，所以和外盤跟漲更為明顯。

　　前期的政策面利空市場可能已經在前進中逐步消化，若政策面近期不再出現大的利空，油脂漲勢將持續。

　　我們仍然保持油脂看多的觀點，多單可繼續持有，回調可適當買入。

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