內 容 摘 要

　　美聯儲進一步降息的預期導致美元指數下滑。美國報道稱伊朗攻擊艇威脅要使美軍艦只發生爆炸，伊朗局勢再次成為全球的焦點，另外油價盤中突破100美元和中國黃金期貨的推出，促使了全球金價上周四周五連續兩天刷新歷史記錄。從近期CFTC非商業持倉和黃金ETFs streetTracks的持倉來看，投機資金和避險資金對黃金仍然保持了強勁的需求。

　　從外盤金價歷史來看，2月中旬之前金價一般都有不錯的表現，但是近期相對于美元下跌幅度和原油的上漲幅度，金價短期上漲幅度較大，投資者請注意短線回調風險。從國內黃金期貨三個交易日情況來看，基差逐步回歸合理區域。

　　 原油供應偏緊的局勢短期不會改變，相對于原油的漲幅，金價還漲得遠遠不夠。當通貨膨脹成為全球經濟的通病，未來整體商品價格將繼續上漲，而黃金與CRB指數比值已進入強勢區域，未來金價將會比大部分商品價格表現的更為強勁。

　　 人民幣對美元的升值，會影響國內黃金投資者的收益。進入2008年人民幣升值的速度有明顯加快的跡象，預計今年人民幣升值的幅度將有可能達到10%，國內的黃金投資者需要注意防范人民幣的匯率風險。

　　一、 上周行情回顧

　　周四伯南克稱,美聯儲準備采取行動,對抗加劇的房市疲勢和信貸市場緊縮環境，市場預期美聯儲進一步降息，美元也隨之下滑。另外伊朗攻擊艇威脅要使美軍艦只發生爆炸，伊朗局勢再次成為全球的焦點。在原油上周盤中突破100美元和中國黃金期貨推出的帶動下，COMEX 2月期金周四、周五分別以每盎司897.3美元和900.1美元連續刷新歷史紀錄高點。

　　圖1.COMEX 2月黃金走勢回顧

　　上周上海期貨交易所黃金期貨的推出，吸引了各路資金的關注。在各路資金瘋狂涌入下，首日黃金期貨火爆亮相，隨后開始連續下跌，上期所黃金期貨與上海黃金交易所現貨報價之間的半年溢價從首日的11.03%，逐步收窄至5%以內；滬期金的溢價大幅消除后，其價格逐步回歸至合理區間，長期投資的價值也漸漸顯露。

　　圖2.上海 6月期貨黃金30分鐘走勢

　　二、 金價影響因素分析

　　1、 黃金最新供需信息

　　黃金的主要消費國印度珠寶商非常關注1月14日的風箏節前價格能否回落，該日為印度婚禮期的開始。而黃金珠寶是印度宗教大事期間最普通的禮物，成為嫁妝籃里最基本的一部分。目前印度占全球黃金礦山年產量逾30%，消費800噸黃金，大多是珠寶。目前消費者一般不購買新產黃金，實物黃金和廢舊黃金的持有者正開始兌現。

　　1月8日報道，沙特阿拉伯07年黃金銷售量年比增加近17%，銷售額年增30%。據世界黃金協會在中東、土耳其和巴基斯坦的常務理事理事巴拉卡特稱，沙特阿拉伯的經濟增長且股市降溫這有助于該國黃金需求。他透露，根據他們先前的預期，07年沙特阿拉伯的黃金需求量年比增長近17%，需求額年比增長30%，他認為市場仍看好。

　　據海灣新聞報報道，迪拜黃金與珠寶集團表示，迪拜黃金收入2007年增長16%，達到70.8億美元，而2006年為61.3億美元。報道說，黃金收入上升是在該年度第三季度顧客需求急劇下降，以及金價不穩的狀況下獲得的。2007年首季及末季的市場良好表現支撐了全年銷售的上漲，全年迪拜包括再轉口在內的黃金貿易總量共計達到500噸。

　　在東南亞，經紀商看到印尼和泰國的投資者兌現黃金收益。東亞關鍵的黃金交易中心香港的賣盤稀少，但經紀商稱預計人民幣兌美元升值將在2月份的農歷新年前幫助抵消創記錄的金價。

　　新加坡Phillip Futures的經紀商William Kwan稱，那些從獎金中獲取大量現金的私人投資者正將他們大部分的資金投入像商品，尤其是貴金屬等避險的資產中。他認為這將進一步燃氣黃金和白銀的買興。

　　2、 美元、原油對黃金走勢影響

　　周四伯南克稱,美聯儲準備采取行動,對抗加劇的房市疲勢和信貸市場緊縮環境。在貝南克發表講話后，美元兌主要貨幣因進一步降息的預期下滑,2月期金周四、周五分別以每盎司897.3美元和900.1美元連續刷新歷史紀錄高點。相對于美元下滑的速度，金價近期上漲幅度明顯更快，需要注意短線的回調風險。

　　圖3. 美元與COMEX期金走勢對比

　　油價上周盤中突破100美元大關后，受獲利盤涌出影響連續回調。根據美國庫存報顯示原油庫存驟降680萬桶至2004年10月以來最低水準。石油輸出國組織(OPEC)主席卡利爾的聲稱,若全球經濟出現放緩,石油需求和原油價格將受到影響；OPEC正密切關注美國經濟困境,看其是否會擴散。而伊朗石油部長努扎里表示,目前全球市場石油供應充足,價格波動是受美元下跌和天氣等因素影響。努扎里周三預計油價將遠超每桶100美元。油價的強勢對未來金價的上漲提供了堅強的支撐。

　　圖4. 07年度COMEX期金與原油走勢對比