■ 風險提示

　　面對黃金期貨的“壞脾氣”，親身經歷了這堂生動的風險教育后，不少投資者痛定思痛，不再輕易出手，保持觀望。的確，因為具備了套期保值、雙向交易、保證金交易等功能，黃金期貨為投資者贏得更高的回報提供了可能；但是，在高收益的同時，黃金期貨也有許多風險需要防范，尤其是對那些尚不熟悉黃金投資和期貨投資的新手投資者。

　　市場風險———

　　眾多因素左右金價波動

　　影響黃金價格的因素很多，包括國際政治、經濟、匯市、歐美主要國家的利率和貨幣政策、各國央行對黃金儲備的增減、黃金開采成本的升降、工業和飾品用金的增減等因素。如果投資者對金價運行機制缺乏了解，在判斷金價走勢時難免會感覺“霧里看花”。

　　北京黃金經濟發展研究中心張炳南認為，根據國際黃金市場的經驗，投資者可以參照黃金與美元、黃金與石油、黃金與股市之間的互動關系、商品市場的聯動關系以及黃金市場的季節性供求因素、國際基金的持倉情況等因素，來分析金價走勢。

　　在各種因素中，美元走勢對金價的影響最為直接，國際黃金價格和美元匯率基本是反著走的。由于國際金價是以美元標價的，因此當美元上漲，金價就會顯示相應下跌；反之，當美元下滑，金價也就相應走高。此外投資者還可密切留意原油走勢，國際油價也以美元標價，石油價格的漲落也反映出美元匯率的變化。通常情況下，國際黃金價格與原油期貨價格的漲跌呈正相關關系的時間較多。

　　張炳南還提醒投資者，尤其應密切關注人民幣對美元匯率的變化。因為國內黃金是以人民幣標價的，一旦人民幣匯率對美元大幅上升，就會沖抵金價的漲幅。

　　制度風險———

　　無夜市交易時間 持倉過夜

　　目前國內黃金期貨的交易時間為上午9：00-11：30和下午1：30-3：00，沒有夜市交易時段。五礦海勤期貨研究員趙洪認為，隔夜持倉加大了投資者投資黃金期貨的風險。

　　因為金價是全球定價的，尤其是作為主力、最有國際定價權的歐洲和美國金市都在北京時間的夜間進行，此時交易活躍，金價往往容易出現較大波動。而國內此時休市，因此將倉位留到第二天會有較大風險。如果投資者在白天買漲，一旦晚上紐約市場出現下跌，即使投資者想平倉，也不得不等到第二天再進行操作。

　　趙洪建議，投資者要保持較輕倉位靈活操作，“大資金小開倉”，最好不要留過夜倉。如果確實打算隔夜持倉，那么持倉一般控制在總資金量的30%。

　　另外，這種情況也發生在長假期間，如五一、國慶長假過后，通常上海黃金交易所要消化長假期間國際黃金市場的變化，如大幅上漲或大幅下跌，一般為了應對這種變化，一些期貨公司會選擇將保證金提高。

　　操作風險———

　　缺乏資金管理 倉位控制不嚴

　　與股票不同，黃金期貨在交易制度上采取一定比例的保證金交易，有強大的杠桿放大作用。若黃金期貨采用10%的保證金，也就是說用2.1萬元就可以入市。如果金價波動與投資者交易方向一致，金價每波動5元，投資者就能賺取5000元，與本金相比賺的比例為26.46%。但如果看錯方向，看空時金價漲，看多時金價跌，投資者遭受的損失也就更大。

　　五礦海勤董事長高竹認為，期貨投資的資金管理尤其重要，對于沒有期貨投資經驗的新手來講，目前最大的風險就來自于其自身對資金的控制上。由于黃金期貨交易采用7%的保證金制，也就是說其余93%的資金都是透支的，透支的這部分錢絕對不允許作為本金虧損。因此，需要投資者對黃金的價格保持比股價更高的敏感性。一般來說，行情疲軟階段，行情突破初期可增到50%。

　　他建議投資者，“嚴格控制好倉位，一定要學會割肉止損�！本唧w來說，當行情疲軟時宜觀望，或者小單進出，資金投入應不超過10%，不宜重倉操作，以避免行情隨機波動中的頻繁止損。只有在突破關鍵技術位時才可積極跟進，突破初期資金投入可增加到50%。趨勢階段的倉位則可保持在30%。

　　同時投資者在入市之時就應該明確自己的投資策略，是做長線還是短線，如果做短線，一定要堅持當天進就要當天出，這樣才能把當天的最大虧損控制在一個合理的范圍之內。另外，要根據不同的市場階段靈活設置止損價位。