周末美盤大豆和玉米均出現暴漲，特別是玉米全盤封于漲停。美國農業部公布的1月供需報告中玉米數據無疑成為市場熱點，盡管07/08年度美國玉米產量仍然創出了記錄，但與上月及市場預期相比，151.1蒲式耳/英畝的單產水平出現了下調，導致產量減少，而需求方面飼料用量提高了3億蒲式耳預期，這樣期末庫存最終預期為14.38億蒲式耳，大幅低于市場預期，比06/07年度僅增加1.34億蒲式耳，這也意味著在美國種植面積大幅飚升的情況下，期末庫存并未出現明顯上升，玉米需求良好的格局非常明顯。而報告中大豆數據相對平穩，除了單產略調低外其余數據基本變化不大，在市場預期之內，但期末庫存連續調低的事實還是很明確的反映出大豆年度供應緊張的局面。

　　從近期美盤走勢及報告數據看，今年一季度大豆和玉米對美國新年度播種面積的爭奪日趨激烈，特別是本期報告將玉米07/08年度期末庫存大幅調低可謂對上漲行情火上澆油，如果在產量創記錄的情況下玉米庫存仍沒有足夠的提高，新年度一旦種植面積大幅向大豆傾斜，未來玉米供應必然又重新趨于緊張，這就將使美國農民在選擇種植意向時多了很大變數，由于大豆和玉米目前收益都相當高，因此未來兩個多月的時間大豆和玉米價格的變化對種植意向影響巨大，從目前情況看，盡管玉米自12月以來走勢強勁，但大豆亦連創新高，大豆絕對價格更高的優勢仍更有希望獲得更多的種植面積，加上輪種特點，今年大豆種植面積較去年增長1千萬英畝以上的機會很大。

　　在考慮種植面積傾斜的同時，我們仍應明確目前農產品行情大幅上漲的本質，盡管農產品整體需求穩定增長和由于原油上漲帶動生產成本抬高的因素支撐了大豆和玉米價格的走強，但行情得以創出七十年代以來的新高最得益的因素仍是美元貶值。美元的持續走弱除了對以美元為報價傾向的商品價格定位出現變化外，更帶動了投機資金大面積涌入農產品市場，基金買盤對價格的推動作用勿庸置疑。因此，判定大豆長期牛市是否結束，僅憑對今年種植面積最終歸屬的判斷仍不足以說明問題，美元和原油的走勢更為關鍵。從大豆歷史表現看，由于農作物的生長規律，僅憑自身的供需變化要想打破傳統價格區間不太可能，價格的重新定位主要還是受到貨幣的影響。而目前大豆價格打破了三十余年的震蕩區間也充分驗證了這一點。

　　總體上看，美盤農產品市場長期牛市依然將在美元貶值的大背景下得以保持，盡管今年大豆和玉米種植面積的傾斜將不可避免的引發大豆價格出現大幅度調整，但節奏的變化并不意味著牛市的終結。而在種植意向報告出臺前大豆和玉米的種植面積爭奪戰將更趨于激烈，在這一段時間里價格出現大幅回落的機會不大。隨著時間的推移，玉米的投資價值將會被市場進一步強化。大連市場近期走勢仍處于美盤上漲及國內調控物價的矛盾中，這也使得沖高回落的行情可能會經常出現，因此在連豆近期操作中追高并不合適，逢回調買入相對更為妥當，否則寧可觀望。目前階段任何主觀的找頂沽空思維都相當危險。而大連玉米近期也有望逐步回暖，但出于國內玉米供大于求的總體格局，短期內即便美盤玉米走勢強勁，大連玉米跟風行情估計也相當有限。至少在近期投資價值遠不如大連大豆。

　　北方期貨

　　張如明