⊙中誠期貨 陳東坡

　　價格運行

　　1月7日到1月11日，現貨市場在經歷了開門紅之后繼續高歌猛進，較之前一周收盤上漲200多點。從走勢來看，很有可能沖擊前期6124的高點；短期來看，預計本周將會到達5800點。基本面上看，雖然上周推出了黃金期貨，把一部分資金吸引到期貨市場。但是從現貨市場的走勢來看，這種擠出效應影響非常有限。

　　再之前一周的行情就是現貨大漲而期貨反跌，我們認為前期的盲目樂觀是價格下跌的主要動力，并且預測價格仍然會保持下跌趨勢，這一預測在上一周得到了印證。從合約的走勢上來看，4個交易的合約都出現了下跌行情。當月合約0801跌幅最小，跌幅在30點左右；遠期合約跌幅最大，0806合約下跌超過600點。需要投資者注意的一點是，很有可能黃金期貨的交易給大家敲響了警鐘。由于投資者對黃金期望很高，因此開盤就高開很多，導致近幾日價格走勢一路下跌。市場是不會允許如此之高的基差的，股指期貨也是如此。

　　交易機會

　　0801合約的套利可以進入收獲期。如果在前兩周建立的套利頭寸，期現套利的收益至少可在200點以上。即使在上周建立的頭寸并且平倉者，都可以有100多點的收益。目前0801合約還剩余一周的交易時間，基差水平在157點，因此不建議大家在前一周結束套利頭寸，而應當將其持有到期。另外，跨期套利方面，由于近期期貨市場下跌跡象明顯，因此建議采取多近期空遠期的套利方法。

　　時間 2008-1-11滬深300指數/50ETF1294．67

　　滬深300指數5699．15

　　50ETF價格4．402

　　名稱 實際價格理論價格剩余時間（天）與滬深300與50ＥＴＦ

　　指數基差基差

　�。桑�08015857．05702．87157．850．00

　�。桑�08026169．05717．635469．85447．92

　　名稱 成交量 持倉量 建議套利比例有無套利機會溢價水平

　�。ㄅc50ＥＴＦ套利）

　�。桑�080133664354150．00有154．2

　�。桑�080233533122351299．65有118．7