頭一天獲利2.4萬余元，第二天收獲2.6萬余元，小李投入10萬元的資金在兩天內收益率超過了50%，這就是期貨市場的魅力

　　黃金期貨的上市吸引了萬千投資者的“眼球”，在期貨市場中“拼搏”了5個年頭的小李當然也不例外，從去年9月12日看到上海期貨交易所(下稱“上期所”)將要推出黃金期貨起，他就非常關注國際和國內黃金現貨價格走勢，以及導致這些價格變化的相關因素。

　　“目前，黃金市場絕對處于牛市當中，地緣政治不穩定、美國次貸危機影響未消退、全球通脹壓力巨大、黃金投資需求異常旺盛，這些都是支持黃金價格持續走好的因素。”小李在黃金期貨上市前一天接受《第一財經日報》采訪時指出，“不過，這是從長線的角度來分析的。如果要參與國內黃金期貨上市首日的交易，這些因素顯得太遙遠，我只看一個指標，就是黃金期貨上市的基準價和開盤價與國際黃金期貨價格的價差�！�

　　至于為何看這個指標，小李的解釋是，從去年9月以來，他跟蹤國內外黃金現貨價格，發現兩者之間的價差折合成美元計價不會超過20美元/盎司，考慮到黃金期貨是新上市的品種，可能有資金會非理性做多，因此如果國內黃金期貨上市的基準價和開盤價與國際黃金期貨價差大于40美元/盎司，可以大膽參與進去。

　　在接受本報跟蹤采訪期間，記者發現小李參與黃金期貨的理由雖然簡單，但是在交易中卻并不簡單，而他的交易或許能供投資者借鑒。

　　1月8日：“準備子彈”

　　1月8日，小李將手中其他期貨持倉統統平掉，按照他的話，這是“準備子彈”。而當天國際黃金現貨和期貨價格雙雙創出歷史新高，小李摩拳擦掌準備第二天大干一番。

　　由于國際黃金價格再創新高，小李開始判斷國內黃金期貨上市首日將大幅上漲，因此他也曾有過做多黃金期貨的打算。“國際市場太強了，明天國內黃金期貨應該會漲吧�！毙±詈陀浾呓涣鲿r說道。

　　不過，當天晚上當他得知黃金期貨各合約上市基準價為209.99元/克的時候，他的做多欲望頓時減弱許多。他略顯信心不足地說：“或許明天是做空黃金期貨的好時機。不過如果要做空的話，還需要大幅高開配合。”

　　于是，他擬定了三種交易策略。

　　策略一：如果黃金期貨各合約期價平開或者小幅低開，那么就盡量不要參與。因為國內黃金期貨的基準價折合成美元計價為897美元/盎司，而當天國際黃金期貨6月合約期價已經漲到885美元/盎司，兩者之間的差價為12美元/盎司，他認為這個價差在合理的范圍內，做多上升空間不大，做空反而有些危險。

　　策略二：如果黃金期貨高開3%~5%，也就是期價開盤在216~220元/克之間，那么可以短線參與做多，之后快速反空。他認為，高開幅度在這個范圍內說明市場對于新的品種有強烈的參與熱情，雖然黃金期價高開3%~5%之后，國內外價差擴大至40美元/盎司，但是在強烈的看漲氛圍中，國內黃金期貨有加速沖高的可能，因此先跟進做多，止損位設在211.5元/克。當期價漲到227元/克上方，他就會快速反手做空，因為這個價位使得國內外期金價差達到60美元/盎司以上，做空的風險相對較小，當然他也預設了做空的止損點——230元/克。

　　策略三：開盤價漲幅超過7%，那么他會堅決拋空，這也是他第二個策略的延續。

　　“我沒有想過黃金期貨上市首日會低開，在投資者如此關注的情況下，低開是不可能的�！毙±畋硎�，“如果低開，那么我的分析就錯誤了，我也不會交易。”

　　在擬定好上面三個策略后，小李靜待國內黃金期貨的登場。

　　1月9日：賣在漲停板

　　“當很多人在為黃金期貨開盤后快速漲停歡呼的時候，我果斷地拋出了。”1月9日在接受采訪時小李興奮地告訴記者。

　　“8點59分，當交易所集合競價顯示黃金期貨0806合約開盤價為230.95元/克時，我知道我的機會來了�！毙±罨貞浰�的交易過程道，“8點59分50秒，我在漲停板價位上掛了3手空單，開盤后25秒這3手成交了�！�

　　從當天的分時走勢圖來看，上期所黃金期貨0806合約以230.95元/克開盤后快速觸及漲停板230.99元/克，之后的兩分鐘內期價由漲停位置跌至225元/克，然后快速反彈至漲停板附近，接下來就展開了一波大幅的下跌走勢，直到跌至223元/克才企穩，收盤報223.30元/克。

　　小李告訴記者：“當我的3手空單成交后，期價快速下跌了5元，兩分鐘內獲利了15000元。不過，我還沒有來得及歡呼，期價又直奔漲停而去。當時我在想，做多力量也太瘋狂了吧，今天這個空單難道要被封在漲停板上？”

　　小李的擔憂在幾秒鐘之后就被化解了，因為期價在9點9分瞬間觸及漲停板后就掉頭向下了。最后他在222.73元/克平掉了3手空單，除去手續費，共獲利24600多元。

　　“做空黃金，純粹是短期的投機行為，在國際黃金市場仍處于強勢的時候，我還不敢隔夜持有黃金空單，就算明天跳空低開，平掉空單最多讓我少賺一點，卻可以避免明天高開所帶來的損失�！毙±钊绱私忉屗�平倉的操作。

　　1月10日：加碼殺跌

　　1月10日，國內黃金期貨跳空低開，0806合約期價跳空0.8元/克開盤，在小幅漲至223.7元/克后快速下跌至220元/克，然后在220~221元/克之間波動。小李在9點45分加碼賣出了4手空單，成交價為220.85元/克。

　　其實，從保證金的角度來看，小李這4手空單與前一個交易日的3手相差不大，都是10萬元左右。小李對記者說，他之所以敢在比前一個交易日更低的價格賣出，那是因為當天開盤后國內走勢明顯弱于國際市場，市場做空動能較強，他做空不過是順勢為之。

　　的確，就10日的行情而言，上期所黃金期貨開盤即下跌了3元/克，一直到10點15分，也沒有像樣的反彈，而在這段時間內，國際黃金期價則上漲了5美元/盎司。

　　“還是那句話，國內黃金期價被高估了，220元/克的黃金折合940美元/盎司，而國際黃金期價只有890美元/盎司，50美元/盎司的價差依然存在套利機會，國內黃金期貨還會有一波下跌行情�！毙±钪赋�，“如果我判斷失誤，那么上一交易日收盤價就是我的止損價�！�

　　在小李建好空單半小時后，缺乏反彈動力的上期所黃金期貨開始下跌，而這波跌勢異常洶涌，到下午交易時段，黃金0806合約最多跌了4.9%(5%跌停)，而遠月合約更是一度跌停。

　　小李也在這波下跌中牢牢地握住空單不放，直到價格下跌至他認為的合理價格，才平掉空單。他所謂的合理價格就是國內期價與國際期價相差30~40美元/盎司。而他在下午2點32分的平倉價格——214.18元/克折合美元計價與當時國際黃金期價892美元/盎司的價差為30美元/盎司。

　　盤點當日操作，小李共獲利26700元。

　　“現在國內黃金期價與國際黃金期價的價差已經接近合理水平，繼續做空的風險在加大，因此下一個交易日我決定觀望，畢竟這兩天獲利已經相當豐厚了。隨著黃金期貨的推出，今年國內期貨市場又多了一個投資品種，而黃金是一個絕佳的長線做多品種，因此在以后的交易中，我更多的還是會做多�！毙±钪赋觥�

　　頭一天獲利2.4萬余元，第二天收獲2.6萬余元，小李投入10萬元的資金在兩天內收益率超過了50%，這就是期貨市場的魅力，不過反過來看看小李的交易，思路清晰、交易計劃充分、投資依據連貫是其成功的基礎，更為重要的就是他對每筆交易都預先設定一個止損位置，這讓他在交易中心態更平穩。

　　對于每個希望在商品期貨市場交易的投資者而言，除了看到巨大的收益外，也應該充分認識其風險，試想如果小李是做多，而非做空，那么結果就是兩天內損失50%。

　　1月11日：拒絕交易沖動

　　1月11日，國內黃金期貨受國際金價再創新高影響，高開之后大幅震蕩，不過小李卻沒有參與當天的交易。

　　小李說，他確實有參與到市場中的沖動，不過他最終還是忍住了。因為按照他前兩天的交易理念，昨日上期所黃金期貨價格與國際黃金期價之間的價差已經回到了正常的水平當中，而在這種情況下，他是堅決不做空的。而由于昨日黃金期貨跳空高開近2%，這個高開幅度在小李看來已經“基本封殺”了進一步上漲的空間，另外他覺得做多黃金是一個長線的操作策略，而目前國內國際金價已經處于一個相對較高的位置，目前參與長線做多黃金所面臨的短期調整風險巨大，“一個大回調或許就會導致40%的本金被侵蝕，我還是謹慎點好”。

　　受國際地緣政治局勢緊張影響，國際金價在10日和11日連創歷史新高，其中倫敦黃金現貨價格在10日突破890美元/盎司，11日最高至898美元/盎司;美國黃金期貨6月合約也在10日突破900美元/盎司，11日創出912美元/盎司的歷史新高。

　　國際金價的飆升為國內黃金期價提供了支撐，11日上期所黃金0806合約開盤218元/克，較上一交易日收盤高開2.88元/克，漲幅1.35%，隨后大幅震蕩，盤中最低215.5元/克，最高219. 23元/克，收盤報218.10元/克，漲幅0.42%。

　　昨天上期所黃金期貨基本維持在215元/克和219元/克之間波動，而這個價格區間折算成美元計價在925～951美元/盎司之間，而這個價格區間較國際期價高出了15～40美元/盎司，這也是小李所謂的“合理價差”。

　　“很多參與到期貨市場的投資者喜歡頻繁交易，因為期貨市場保證金交易機制和T+0的交易模式使短線交易的理論收益率非常驚人，不過我自己和我身邊朋友的經驗表明，頻繁交易，一天買入、拋出N次的結果往往是很慘的�！毙±顚τ浾哒f，“雖然今天黃金期貨價格較上一個交易日有一定的漲幅，而且波動也比較劇烈，不過期價漲幅都很迅速，短線交易時機難以把握，這樣的機會還是不要去抓了，免得一不小心出現連續虧損的情況�！�(盧進)

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　　對黃金期貨的三大理解誤區：

　　●入市前的認識誤區一：黃金期貨收益穩定，肯定賺錢。

　　正確觀點：期貨交易是一種高風險、高收益的投資工具，既有可能獲得高利潤，也有可能遭受高損失。

　　●入市前的認識誤區二：黃金期貨合約可以一直持有。

　　正確觀點：期貨合約不能一直持有。主要風險為：如果保證金不足，將被強行平倉；如果合約到期，則實物交割。

　　●入市前的認識誤區三：做黃金期貨＝買金條。

　　正確觀點：個人投資者不能進行實物交割；機構投資者交割數量也會受到交易所規定的限制。

　　企業套期保值頭寸的申請需要經上海期貨交易所批準，套期保值頭寸數量也是交易所根據實際情況最終核定。(資料來源：上海期貨交易所)

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