總結

     需求疲軟——現貨升水下降，庫存上升，因宏觀環境保持利空。

     中國的經濟減緩，因貨幣政策更加緊縮，從而減緩了金屬需求。

     投資者因黃金和石油創新高流入（“1月效應”）。

     DJ-AIG商品指數重新調整權重引發鋅（最多）、鎳、鋁和銅（最少）的買盤。

     現貨買家缺乏。

     反彈應該是拋空的機會。

     所有基本金屬近期處于貼水結構，借出交易增多，因持有者要籌集現金。

     期權交易量繼續承壓。

    銅

     交易所庫存——LME庫存的增加幅度減緩、SHFE庫存大幅下降、COMEX庫存僅小幅下降，LME注銷倉單比例達到12.8％，為所有金屬中最高的。

     中國的精銅進口保持高位（約10萬噸/月），因廢料緊張、冶煉商檢修停產、SHFE庫存低以及農歷新年臨近。

     中國從1月1日起取消精銅2％的進口關稅。

     進口銅不會交割至SHFE，因交易所要求貿易商提供稅后證明。

     贊比亞和智利出現罷工。

     近期價差收緊。

     蒙古的大型項目Oyu Tolgoi進一步延期。

     支撐6875美元，阻力7370美元。

    鋁

     交易所庫存持平/上升，注銷倉單少。

     IAI11月的數據顯示產量走高，庫存小幅下降。

     日本港口庫存在11月大幅下降——因需求疲軟，進口較少。

     幾內亞騷亂可能中斷鋁土礦/氧化鋁出口。

     中國的干旱導致電力供應減少（以及煤炭短缺），從而導致減產。

     下跌有限，因價格接近邊際成本，同時能源上漲推動成本。

     支撐2450美元，阻力2650美元。

    鎳

     LME庫存上升，注銷倉單比例保持在3.9％的低位。

     不銹鋼廢料折扣仍然高達15％（正常水平5％）。

     根據ISSF數據，07年第三季度不銹鋼產量同比下降17％，07年的增長基本持平。

     其他不銹鋼生產原材料的價格沒有上漲。

     DJ-AIG指數重新調整權重使鎳的買盤出現。

     沒有不銹鋼買盤重啟的信號，中國鋼廠減產。

     支撐27500美元，阻力31650美元。

    鋅

     LME庫存上升，注銷倉單比例在3.8％。

     供應增長強勁上升，因新的產能運行/投產。

     ILZSG10月的數據顯示市場短缺3.8萬噸，但庫存比例升至3.9周，前一個月為3.7周。

     DJ-AIG重新調整權重引發1.1-1.2萬手買盤。

     對中國出口關稅調整的投機增多。

     支撐2490美元，阻力2600美元。

    鉛

     LME庫存的上升減緩，注銷倉單比例為5.8％，為基本金屬中的第二高位。

     歐洲2008年合同的現貨升水敲定在130-140歐元，2007年平均為160歐元。

     ILZSG10月的數據顯示市場短缺2.8萬噸，但庫存比率升至2.6周，前一個月為2.5周。

     居民和健康部長反對Ivernia下屬Magellan礦山（占全球供應的3％）從澳大利亞西部的Fremantle港口發運鉛精礦。

     中國沒有提高出口關稅的近期計劃；因價格下跌產量減少。

     支撐2520美元，阻力2775美元。

    錫

     LME庫存走低，注銷倉單占4.4％（三周前為8.9％）。

     從1月1日起中國開征10％的出口關稅，取消5％的出口退稅。

     主力多頭沒有發力。

     ITRI數據顯示，2007年全球需求持平，而2006年增長8.8％。

     印尼12月的出口下降60％，2007年2-12月的出口總計8.6萬噸，2006年全年為11.9萬噸。

     中國精煉錫產量受到精礦短缺的限制。

     支撐16000美元，阻力17150美元。