修正行情 滬金回調壓力大

　　商品期市最重大的事件就是黃金期貨1月9日在上海期交所上市。上市首日，上期所設定基準價為209.99元/克，漲跌停板為10%。由于國內投資者對黃金期貨期盼已久，加上8日晚COMEX期金大幅上漲，創出歷史新高，上期所黃金期貨首日交易開盤前十分鐘的交易量已經達到六七千手，且價格一度觸及漲停，主力合約0806最高230.99元/克。隨后，由于國內期金價格與國際同期合約期金價格相比，價格相對偏高，很快有不少理性投資者開始入市拋空，期價很快振蕩回落，不過尾盤仍以223.30元/克報收，漲幅超過6%。10日上海黃金期貨繼續高開低走，市場仍處于對上一交易日較高漲幅的修正行情中。

　　由于近期國際金價一直在歷史高位表現堅挺，將會對國內期金形成明顯支撐，但由于國際金價短期技術指標顯示超賣，市場短期續創新高的動力有所消失，因此，國內期金在高開后繼續上行壓力明顯，在修正內外比價的行為下，震蕩下滑。但隨著兩個交易日的修正，近期國內外期金比價開始有所修復，預計后期上海期金將跟隨國際金價在高位振蕩。不過，從上市兩個交易日的表現來看，我們發現國內初期參與黃金期貨市場的投資者表現較為理性，他們并沒有盲目追高，而是理性看待期金價格走勢，顯示多數投資者在參與期貨市場交易的同時，已經開始注意風險防范和管控了。

　　昨日是上海期金上市交易的第二天，昨日滬金期貨受外盤影響，并未延續前日上漲行情，早盤主力合約0806小幅低開，隨后震蕩盤整，午盤在空方打壓下回落至215元/克附近，做多動力明顯減弱，尾盤收于215.12元/克，成交量至87984手，持倉量增加7152手至23494手。

　　消息方面，昨日EIA公布的當周原油庫存數據顯示，美國原油庫存減少至2.8278億桶，但精煉油增加至1.287億桶，造成隔夜原油價格盤中一度失守96美元/桶，短期原油高位調整跡象凸現。國際方面，美元經過了從去年7月開始的次級債危機所引發的大幅下跌之后，在歲末年初美國一系列政策和數據出臺的背景下得到了難得的喘息機會，開始逐步反彈調整，從而帶動金價回落。雖然周三紐約COMEX2 月期金上漲了1.4美元，但是倫敦現貨金卻下調了1.87美元，可見美元的反彈還是對國際黃金價格有所打壓。國內期金和現貨市場出現下跌亦不足為奇。另外，近日美元指數有所走強，主要是由于美國總統布什敦促國會削減稅收，弱化了美聯儲未來大幅降息的可能性。

　　此外，來自主要國家黃金供需方面的消息：供應方面，加拿大第二大黃金生產商Goldcorp稱預計2008年黃金繼續增產，但相對2007年增產率有所下滑，預計公司2008年黃金產量將增加13.5%至260萬盎司。

　　需求方面，全球第四大黃金購買國土耳其2007年黃金進口增加20%。根據伊斯坦布爾黃金交易所此前公布的數據顯示，土耳其2007年進口攀升至230.8公噸，2006年為192.7噸。報道稱，2007年全年進口數量是自1995年以來最大增幅。伊斯坦布爾五礦出口商協會(IMMIB)主席Atasay Kamer稱，2008年土耳其進口將可能增加50%。

　　筆者認為，短期金價回調壓力正在逐漸加大，國際金價在觸及890美元/盎司后的急速下行情已反映出金價上方存在較強壓力，短期沖900美元/盎司的可能性被弱化。而國內期金價格相對國際金價短期被高估的情況下，金價在普通投資者恢復理性后仍需回歸合理價格區間。

　　(上海中期 東方證券金融期貨部)