平安期貨馮子灃

　　股指期貨的浮動盈虧計算較股票復雜許多。首先，股指期貨與股票交易有所不同的是，計算當日浮動盈虧采用的是結算價格而不是收盤價格，一般來說，當日結算價格采用該合約最后一小時的成交量的加權平均價格，但是當遇到特殊情況時，計算方式有特別規定，如該合約最后一小時沒有成交的，則往前推一小時，以此類推。如果出現極端情況，該合約當天沒有任何成交的，該合約的結算價格計算要參考其他合約的上漲點數，用前一交易日的結算價格加上或者減去離交割月份最近的合約的漲跌幅計算結算價格。計算方法似乎非常復雜，但如果投資者選擇當月或者下月合約作為交易對象時，這種情況基本不會發生，投資者大可不必擔心。因此，建議投資者選擇比較活躍的近月合約進行交易。

　　其次，由于股指期貨是T+0交易，如果投資者在當日頻繁買入和賣出，前一交易日又有持倉，計算浮動盈虧的難度就比較大。中金所結算細則中列出的計算方法采用的是分段計算法，首先計算出當日交易的浮動盈虧，該公式建議將每筆的成交價格與結算價格的差額乘以手數和合約乘數再進行累加，其次計算前一交易日的多空凈差額持倉在兩個交易日的結算價格的差額，最后累計兩部分的盈虧。在實際計算當中，交易軟件中一般有統計當日的加權成交平均價格，用該價格減去結算價，同時計算前日多空凈持倉兩日結算價格的差額就可以計算出當日盈虧。

　　有部分投資者習慣于使用以百分比計算的收益率，簡單地計算總資產的浮動收益率是比較簡單的，采用上文中計算當日浮動盈虧，除以客戶當日的總權益就可以計算出當日的總資產浮動收益。但是需要計算持倉的浮動盈虧就要考慮到持倉變化以及保證金比例的變化。交易所與期貨公司會針對市場或者客戶風險狀況調整保證金水平，那么計算持倉浮動盈虧百分比面臨著基數變化的影響，在前后兩個交易日凈持倉不變的情況下，可以采用兩個交易日權益的平均值作為計算的分母基數。持倉浮動盈虧比例=當日浮動盈虧金額/兩個交易日權益的平均值。

　　更為復雜的情況是，兩個交易日的持倉量與保證金水平都發生變化，而且在日內有頻繁交易。在這種情況下計算浮動百分比收益率，可以將目前的全部浮動盈虧全部算入當前持有權益當中，或者與前一交易日的持倉權益做加權平均計算。由于較難區分哪些利潤是由于當天交易帶來的，哪些是由于持倉帶來的，無論運用何種計算方法，總不能百分之百地描述實際交易的浮動盈虧。因此，計算浮動盈虧百分比基本都使用總權益的收益百分比作為指標，較少使用持倉權益計算百分比浮動盈虧比例。