期待已久的黃金期貨今日登場。從目前情況看，按200元/克的價格，交易所和期貨公司合計收取10%的保證金計算，每手保證金約需要2萬元。投資者要結合自身能力和狀況慎重考慮。

　　商品期貨市場主要有三種投資策略：一是日內短線的價差波動交易。二是幾個交易日到十幾個交易日內的波段交易。三是單一方向長期趨勢交易。從大多數商品期貨交易者的實際需求看，前兩種投資策略占了明顯比例。這主要是因為商品期貨杠桿交易比例高，行情轉化快。但對于參與黃金期貨的投資者來說，就必須結合黃金市場的特點來進行自己的選擇和把握。

　　我們如果認真研究一下黃金從1900年到2007年的價格走勢圖，可以把黃金的價格波動大致分為四個階段：1、1900年到20世紀70年代中期，黃金處于金本位時代，價格恒定，已經明確界定，沒有交割波動風險。2、從20世紀70年代中期到1980年，黃金非貨幣化后受世界政治經濟因素影響，金價大幅波動，從35美元一度沖上850美元的歷史高位區間。3、從1980年到2001年，供需形勢平緩，黃金一度脫離投資者視線，價格持續回落。4、從2001年到目前，黃金價格從252美元持續上揚，有突破850美元不斷創出新高的動能。

　　縱觀黃金的四個階段的價格走勢，可以看出，黃金價格波動具有明顯的長周期和季節性價格波動特點。統計1996年到2006年國際黃金現貨價格波動，發現日內價格最大波動幅度在5%以內，單日波動5%出現的概率非常之低。大部分交易時間日內價格波動幅度在2%以內。在周波動幅度方面，黃金現貨周波動幅度在5%左右的交易周也是屈指可數。這些數據都表明黃金期貨日內價格波動并不算活躍，日內短差交易如果保證金投入大，市場容量相對小的話，可能不易獲得預期的收益。當然，由于黃金期貨受國際政治、經濟多方面的因素影響，尤其是一些突發性事件影響，價格會出現快速的反應和異動，這個時候是短線交易者的好機會。

　　總之，綜合當前黃金市場的結構特點以及黃金期貨合約設置，投資者在參與黃金期貨時，可以確定投資方向，以長期趨勢為準，滾動操作單邊方向。也可以積極結合黃金季節性結構特點和技術波段，進行波段交易。除非技術比較突出，不鼓勵進行日內短線交易，除非出現突發性事件導致行情波動并預判正確。

　　(金元期貨 馮偉民)