大豆豆粕豆油每日評論（1/7）

    **CBOT市場相關消息**

    道瓊斯1月4日報道，繼昨日刷新合約歷史高點后，周五CBOT大豆期貨市場維持震蕩盤整，期價大部收低。

    1月大豆收盤1249美分，下跌2.5美分；3月大豆開盤1252美分，高點1264.5美分，低點1251美分，收盤1262.5美分，下跌5美分；5月大豆開盤1270美分，高點1282美分，低點1269美分，收盤1279.5美分，下跌5美分。

    3月豆粕收盤348.30美元/短噸，下跌2.30美元；3月豆油收盤51.18美分/磅，和前一交易日持平。

    投機性獲利平倉是市場主要特征。在近期刷新高點之后，交易商們趕在周末前軋平部分頭寸。由于缺乏利多題材和基金買盤吸引投資者進一步推高期價，市場面臨著獲利平倉壓力。CBOT一場內經紀商表示，整體交投相對平淡，下跌屬于溫和技術性回落，因為基本面前景依然看漲且阿根廷炎熱干燥的天氣條件始終令市場神經緊繃。盡管下周阿根廷產區可能出現降雨，但在上漲趨勢面前，交易商沒有拋空意愿。此外，市場預測下周美國農業部公布的月度報告數據利多。不過，美豆周出口銷售量低于市場預期、周邊通脹市場疲軟還是令周末前市場買盤積極性略微受挫。

    據DTN氣象機構預測，到下周中段，阿根廷中部作物帶將維持炎熱天氣，布宜諾斯艾利斯、科多巴和圣達菲省部分地區最高氣溫可達到華氏100度，中部地區下周可能出現短時降雨，估計雨量會比較溫和。

    大豆場內交易中，預估投機基金日賣出3000張合約。全天CBOT大豆期貨合約成交量約為17.2萬張。

    豆類產品期貨漲跌互現收盤，豆粕、豆油兩市于近期沖高后小幅回調。獲利了結打壓豆粕期價，但隨著午后拋壓衰減，市場削減部分跌幅。豆油期貨大部收低，盤初獲利平倉引發粕、油解倉套利。

    3月豆油合約在壓榨套利中的份額為42.35%，3月大豆盤面壓榨利潤為66.75美分。

    豆粕交易中，預估投機基金日賣出2000張合約。全天CBOT豆粕期貨合約成交量約為6萬張。豆油交易中，預估投機基金日賣出1000張合約。全天CBOT豆油期貨合約成交量約為4.9萬張。

    **大商所行情回顧**

    大連商品交易所 日行情表

    20080104

    商品名稱 交割月份 開盤價 最高價 最低價 收盤價 漲跌 成交量 持倉量 持倉量變化

    豆一 0805 4,799 4,799 4,756 4,761 -5 26,688 152,730 -8,288

    豆一 0809 4,815 4,838 4,763 4,776 0 920,178 373,030 -6,952

    豆一 0901 4,348 4,391 4,299 4,320 86 417,786 186,130 12,150

    豆粕 0805 3,529 3,545 3,514 3,520 -10 66,068 197,904 -1,946

    豆粕 0809 3,467 3,488 3,429 3,437 -10 811,322 335,072 -9,750

    豆油 0805 10,546 10,548 10,380 10,426 -144 179,138 101,686 -1,760

     **每日價格**

    2008-1-4當天全國大豆平均價格：4518.95元/噸

    **基本面情況**

    受到持續降雪的影響，黑龍江產區大豆現貨市場交投處于相對停滯狀態，豆農仍大都看多后市、惜售心理較為普遍，而貿易商和油廠受到收購數量有限、終端產品銷售不暢等因素的影響，收購大豆積極性也不高。

    當前黑龍江產區豆農惜售心理較強，國內外市場的多重因素，不斷助推農民對于后市的看多心態。目前現貨市場的大豆價格，大部分農民仍然看好后期的行情；據JCI來自產區的消息，當前多數地區的大豆余量有限，東、南部地區僅在30%-35%，貿易庫存不足30%，另外近期受到持續降雪的影響，各地大豆交投基本陷入停滯狀態，多數貿易商日收購量較前期明顯下降，部分已經退市，而大部分中小企業面臨大豆原料短缺而停產。因此整體來看，黑龍江大豆現貨市場呈現出購銷兩淡的狀態。但據當地業內人士分析，1月中下旬，部分農民因春節將至可能會增加大豆出售比例。

    盡管近期豆油、豆粕的貿易商備貨積極性有限，但是其相對高價位仍然使得近期國內油廠利潤處于較高水平。2007年第四季度較第三季度，國內大豆壓榨利潤大幅縮水，但從2007年12月份以來，一些油廠始終保持200-400元/噸的壓榨利潤水平；而精煉油廠的盈利則高達1000元/噸，而部分地區小包裝油銷售盈利水平更是驚人。雙節臨近，豆油和豆粕新的需求也即將啟動；但也應注意到進入冬季之后，畜禽存欄水平不高，部分影響豆粕的消耗水平。預計2、3月份到港的美國進口大豆完稅成本將高達4800元/噸-4900元/噸，而當前國內港口的進口大豆分銷價格集中在4600元/噸-4700元/噸，因而油廠的大豆加工成本仍有望進一步走高，因此以目前產區的國產大豆收購價格，產區周邊油廠仍有相當的利潤空間。

    各國對于生物能源的鼓勵政策、災害性天氣所導致的世界主產區農作物減產以及全球范圍內的剛性需求的不斷增長，均成為推動2007年以來全球農產品牛市行情的重要因素，CBOT大豆期價于2007年年末創出了34年新高，CBOT玉米期價創出了11年新高，全球小麥市場更是因小麥庫存處于歷史低位而屢創新高。目前商品指數基金仍然大量持有農產品凈多單，而隨著全球谷物油籽商品的能源屬性的日益增強，對沖基金退市計劃受到阻撓，部分可能會重新調整投資組合，值得關注。另外南美大豆播種接近尾聲，而拉尼娜現象所導致的南美大豆主產區干旱問題也值得關注，再加上美元的貶值以及地緣政治因素不穩定等，從中長期來看，尤其是各國政府對糧食進出口政策的調控，本輪牛市行情尚未結束。

    **操作建議**

    受供需面影響，大豆價格仍是易漲難跌，上周美豆的大漲，帶動了連豆創出新高，這波行情漲幅過快，市場對此也存在一定的調整要求。建議投資者短線逢低多單吸納，同時追高盤相對謹慎，短期期價可能保持震蕩格局。